根据鹏扬基金7月29日公告，鹏扬国证财富管理ETF联接基金于7月15日转型为指数基金，鹏扬基金决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，议审关于终止该基金的议案。大会投票表决时间为7月30日至8月23日17时。截至二季度末，鹏扬基金持有该基金的份额占比为98.75%。

不难发现，在上述ETF联接基金转型为指数基金后，鹏扬基金没有选择继续运营下去，而是选择了清盘。

分析人士指出，这折射出的是在ETF激烈竞争中，中小公募基于自身条件必须做出“迅速”反应。实际上，在大部分中小公募的ETF布局中，不少产品跟踪的是窄基指数或缺乏行情效应的行业ETF，规模长期低迷，徘徊在清盘边缘。如果目标ETF清盘，他们必须对联接基金做出及时处理。

刚转型为指数基金

数据显示，鹏扬国证财富管理指数基金成立于今年1月30日，成立规模1027.28万元，有效募集户数为110户。当时，该基金是一只发起式的ETF联接基金（下称“鹏扬国证财富管理ETF联接基金”），目标ETF为鹏扬国证财富管理ETF。由于鹏扬国证财富管理ETF截至今年7月11日连续50个工作日低于5000万元，触发基金合同约定的终止情形，该ETF联接基金于7月15日转型为指数基金。鹏扬国证财富管理ETF最后运作日为7月18日，7月19日起进入清算程序。

鹏扬国证财富管理ETF联接基金刚转型为指数基金，基金公司就计划召开持有人大会审议清盘议案。根据鹏扬基金7月29日公告，鹏扬国证财富管理指数基金决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，议审关于终止鹏扬国证财富管理指数基金的议案。大会投票表决时间为7月30日至8月23日17时。根据要求，该议案要通过，需经参加持有人大会表决的基金份额持有人（或代理人）所持表决权的三分之二以上（含三分之二）通过。

鹏扬国证财富管理指数基金7月中旬发布的二季报显示，截至二季度末该基金持有鹏扬国证财富管理ETF的规模比例为91.45%。截至二季度末，该基金规模为958.17万元，鹏扬基金以1000万元固有资金持有该基金1000万份，份额占比98.75%。针对终止该基金终止运行的原因，鹏扬基金表示是“根据市场环境变化及基金运作情况，为更好地保护基金份额持有人的利益”。

或是主动清盘

沪上一家公募市场人士对券商中国记者分析称，鹏扬国证财富管理指数基金刚转型为指数基金，鹏扬基金很快就提出召开持有人大会审议清盘议案。从这个节奏来看，大概率是出于主动清盘考虑。

“既然目标ETF已清盘了，跟踪该ETF的联接基金就失去了继续存在的必要。对基金公司来说，主动清盘能节约资源，有利于后续产品开发投入，这种做法是符合逻辑的。但由于发起式联接基金清盘有三年时间规定，基金公司只能先转型为指数基金后，再进入清盘程序。该联接基金绝大部分份额由基金公司固有资金持有，不会造成外部影响，预计持有人大会会大概率通过议案。”该公募市场人士称。

实际上，在鹏扬国证财富管理ETF联接基金当初发行时，该基金的合同已为此“埋下伏笔”。合同约定：如目标 ETF 终止上市或目标ETF基金合同终止，鹏扬国证财富管理ETF联接基金基金将由投资于目标ETF的联接基金变更为直接投资该标的指数的指数基金，无需召开基金份额持有人大会。

根据鹏扬国证财富管理ETF联接基金的招募说明书，该基金清盘条件有两种：一是在基金合同生效之日起3年后的年度对应日，若基金资产净值低于2亿元的， 基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续。二是基金合同生效满3年后继续存续的，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人将终止基金合同，并按照基金合同约定程序进行清算，不需要召开基金份额持有人大会进行表决。

与基金公司自身禀赋有关

鹏扬国证财富管理指数基金的上述案例，实际上折射出的是在ETF激烈竞争中，中小公募基于自身条件必须做出“迅速”反应。上述ETF联接基金转型为指数基金后，鹏扬基金会有两个选择，除清盘外，还可以把指数基金存续运营下去。鹏扬基金选择了前者，而在鹏扬国证财富管理ETF的运营上，鹏扬基金则是选择了延长清盘。

鹏扬国证财富管理ETF成立于2023年6月，成立规模3.11亿元，是全市场首只跟踪国证财富管理指数的ETF。但在成立不久之后的2023年9月14日，该基金就发布清盘预警公告，截至2023年9月12日已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。从那以后截至今年7月清盘前，鹏扬国证财富管理ETF陆续发布过11次清盘预警公告，规模反复在5000万元上下波动。截至今年一季度末，鹏扬国证财富管理ETF规模为0.4亿元，截至清盘前成立以来亏损超过8%。

纵观全市场中小公募的ETF布局，不少产品跟踪的是窄基指数或缺乏行情效应的行业指数。在宽基ETF持续受到市场追捧的同时，他们的规模长期低迷，徘徊在清盘边缘。同花顺iFinD数据显示，截至7月29日，全市场共有60家公募发行过ETF，有7家基金公司旗下的ETF数量超过50只，有39家基金公司旗下ETF数量不足10只。39家基金公司中，甚至有13家基金公司的ETF数量只有1只，包括南华基金（南华中证杭州湾区ETF）等中小公募。

北京一家公募分析人士对券商中国记者表示，和指数基金相比，ETF会有更高的关注度和资金市场，近年来的大发展就是一个很好的证明。但ETF要发展起来，会对指数质量、基金公司自身禀赋、渠道资源等各方面提出很高要求。随着市场资金流向少数宽基产品，加上基础行情欠缺，不少主题ETF规模出现了明显下降，甚至清盘。

但这不是绝对的。券商中国记者观察到，个别不具备ETF优势的基金公司，却选择了在指数产品上持续发力。这家基金公司此前以主动权益投资被市场熟知，近年来在持续拓展被动业务。截至目前，该公募旗下所有的被动投资产品，都是普通指数基金。即便是ETF大发展的2023年，该公募都没有发行过ETF。

“这与公募自身条件有关。该公司的资源优势主要集中在银行渠道，对销售场外投资的指数基金是有帮助的。相比之下，ETF主要是场内投资为主，发行渠道主要是券商机构上。”前述公募市场人士称。