理财产品不那么“稳”了,你还会买吗?
创始人
2024-08-01 08:08:42

银行理财靠着“稳”字招牌重新圈粉,让很多追求稳稳幸福的投资者“感觉又行了”,在存款降息、手工补息退场背景下,部分存款搬家至理财,助推理财市场达到30万亿元关口。

不过,随着去通道去嵌套监管举措的加强,理财资金借道特殊目的载体(SPV)助力实现低波稳健的空间受到压缩。

近日,有地方监管部门“窗口指导”信托公司,要求其整改与银行理财合作中的收盘价估值,特别是针对底层资产为私募债的投资。

业内人士预计,未来理财产品估值方法趋严,理财迎来“真净值化”时代,“稳”字招牌或将失色,你还会买理财吗?

稳净值的委外

“有些公司收到了窗口指导,给理财提供收盘价估值服务这块业务以后不能再做了,存续的业务也需要整改。”北方一家信托公司人士日前告诉记者。

多位信托行业人士透露,这类服务在行业里挺普遍的,投资的品种主要是上交所的私募债,这也是很多信托公司近两年规模快速增长的重要原因之一。

据了解,银行理财委托给信托公司等机构去做债券交易,很大一部分原因是,债券交易要开很多账户,如果产品规模很小,交易难做,不同账户工作量大,比较繁琐。此外,通过信托、保险资管等特殊目的载体(SPV),还可实现低波稳健的诉求。

低波稳健实现的主要路径有三个。一是增加无市值波动资产的配置占比,比如增加存款类、非标资产;二是优化有市值波动资产的估值方法,比如摊余成本估值法、收盘价估值法等;三是采用平滑信托机制,实现收益在不同时段腾挪。

北京某资管机构固收投资负责人告诉记者,很多私募债入不了保险资管的可投池,这催生了银行理财和信托公司的合作。

据了解,去年在交易所私募债券市场,信托持仓增加规模在万亿级别,而信托公司在标品投资经验尚浅情况下,承接了理财资金涌入,很大程度上是平滑机制和收盘价估值起了作用。

估值法之争

“交易所债券多是磋商型交易,交易双方私下谈好数量价格等要素,通过上交所固收平台交易。”一家中型信托公司人士说,“上交所的私募债一直没有发布收盘价行情,所以在很多估值系统设置的时候,就设置如果取不到行情就是收盘价。”

开源证券近日一份研报显示,截至7月26日,上交所固收平台共有30477只债券,其中连续5个交易日收盘价均为100元的债券共22430只,占比约74%。以某上交所债券为例,其中证估值净价在2022年11月债市赎回潮中下降较快,但其收盘价始终显示为100元。

“监管鼓励大家尽量采用中证和中债等第三方估值。我们之前观察过第三方估值,它们看上去是比较准的,但是像在去年债券暴涨的阶段,很多城投债,市场成交都已经到3点多了,第三方估值还在4.5,变动会有滞后性。”一位信托业人士说。

“第三方估值是一个相对公允的价值,但是在一些比较极端或者市场变化很快的行情里面,它有滞后性,这也是为什么很多资管机构希望能用各种方式让净值更平滑一些。”该人士补充道,“市场行情先于估值在走,投资经理做出正确决策的时候,他会因为估值给产品带来一些负面影响。”

“用估值方法做平滑,通过这种方法市场隐藏了多少风险?这个其实是比较重要的。”上海一位信托业人士表示,估值偏离度是个重要问题,“比如说,市场价99元到101元波动,用收盘价100元估值没有带来太大问题。但如果是一个本身价值或成交价已经到20元,而且是违约债,还用100元估值,确实是有很大问题的。”

“现在比较好的状态是大家可以用收盘价,交易所尽快完善它的行情数据。”上述上海信托业人士表示。

净值向实

上述窗口指导和估值争论背后,也指向30万亿银行净值型产品中实际上包含“假净值”情况。在规范之下,多位业内人士预计,理财产品净值波动将更为真实,固收类理财整体净值波动会提升。

“对于理财公司而言,在低利率环境下,持续增长的理财规模面临较大的资产配置压力。在监管约束下,未来理财产品要规范运作,可能面临下调业绩比较基准的现实,需更加规范地对理财产品进行净值化管理。”资深资管业人士告诉记者。

资管新规实施以来,银行理财产品经历了一场浩大的净值化改革。但记者了解到,市场和客户对银行理财稳健收益的预期,并未随着产品净值化转型而转变。投资者教育仍需发力。

多位业内人士认为,理财产品回归“真净值”,对投资者教育也是一个很好的机会。“促进大家接受市场有波动这么一个健康、科学的投资理念。在当前其他可投资产相对有限的背景下,投资者需要适度放宽对理财净值日常波动的容忍度。”

但净值化转型后的“买者自负”,前提还应是“卖者尽责”。业内人士表示,目前银行理财领域的信息披露仍存在较多不足的问题,理财产品信息披露质量欠佳,披露的完整性、及时性有待提升,在“卖者尽责”上仍有很大提升空间。

责任编辑:冯莉(EN015)

相关内容

热门资讯

机器人ETF易方达(15953... 截至中午收盘,国证机器人产业指数(980022)涨0.96%,权重股中,汇川技术涨1.8%,科大讯飞...
华润、青岛、百威亚太:高盛下调... 【7月10日高盛下调中国啤酒行业今年销量及均价增长预测】7月10日,高盛发布研究报告,短期内对中国啤...
特朗普称赞英伟达股价 呼吁美联... 当地时间7月10日周四上午,美国总统特朗普在社交媒体平台TruthSocial“真实社交”上发文,再...
1.1万亿ETF背后有个大坑,... 看到有新闻报道,南京的盛夏,金融圈的精英们挤满了深交所的会场。台上专家侃侃而谈ETF定投的种种妙处,...
瑞幸大股东或竞购星巴克中国股权 记者丨贺泓源 刘瑾睿 编辑丨张伟贤 星巴克中国股权出售继续推进中。 2025年7月9日,据多家媒体援...
放量937亿元!“牛市旗手”集... 今天(7月11日)早盘,A股三大指数集体高开。截至早盘收盘,沪指、创业板指双双涨超1%,深成指涨0....
中国平安:7月10日融券卖出3... 证券之星消息,7月10日,中国平安(601318)融资买入3.26亿元,融资偿还4.68亿元,融资净...
淘宝闪购激发消费活力 食品饮料... 本报讯 (记者梁傲男)自淘宝闪购上线以来,社会消费热情被极大点燃。暑期经济激活了食品饮料及餐饮消费,...
上交所:华数数字电视传媒集团有... 7月11日,上交所发布关于华数数字电视传媒集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第三...
比特币突然狂飙,超19万人爆仓... 隔夜美股盘中突然拉升。加密货币集体大涨,比特币一度突破117000美元。 周四美股盘中反弹,至收盘纳...
卷跑130亿,许家印都自叹不如 卷走130亿不稀罕,稀罕的是被他跑了。 在咱们这里要找进步最快的领域,“人传人”式营销可能得算上一...
多数投资机构看好A股后市,兴业... 7月11日,三大股指早盘小幅拉升,其中上证180指数小幅上涨。截至上午9:50,兴业上证180ETF...
“若实现将系就职以来首次”,鲁... 【环球网报道】据香港《南华早报》报道,美国国务卿鲁比奥当地时间10日表示,他正筹备与中方在马来西亚举...
嘉元科技:7月10日融资净买入... 证券之星消息,7月10日,嘉元科技(688388)融资买入4061.02万元,融资偿还3739.52...
沪指重返3500点,继续上攻动... 时隔三年多,沪指收盘重返3500点。 截至7月10日收盘,上证综指涨0.48%,报3509.68点,...
韩国综合指数盘中翻绿 7月11日,韩国综合指数盘中翻绿,此前一度涨超1%。截至9时13分,该指数跌0.07%。 上证报中...
跌停!大成基金旗下1只基金持仓... 7月11日,中京电子股票盘中跌停,惠州中京电子科技股份有限公司(股票代码002579)成立于2000...
高腾机电董事长王坚拥有澳大利亚... 瑞财经王敏6月30日,浙江高腾机电制造股份有限公司(以下简称“高腾机电”)北交所IPO获受理,保荐机...
(2025全新上线)快三游戏有... 本篇文章给大家谈谈怎样看出快三游戏开挂开挂没,以及快三游戏怎么看出来是开挂对应的知识点,希望对各位有...
(2025全新上线)加拿大pc... 无需打开直接搜索微信:加拿大pc28有挂吗本司针对手游进行,选择我们的四大理由:1、软件助手是一款功...
(2025全新上线)赢彩快三有... (2025全新上线)赢彩快三有没有挂到底有挂吗!太过分了“原来真的有挂是一款可以让一直输的玩家,快速...
(2025全新上线)彩66快三... 本篇文章给大家谈谈怎样看出彩66快三开挂开挂没,以及彩66快三怎么看出来是开挂对应的知识点,希望对各...
(2025全新上线)北京赛车快... (2025全新上线)北京赛车快三有没有挂到底有挂吗!太过分了“原来真的有挂是一款可以让一直输的玩家,...
(2025全新上线)极速快乐十... 您好,极速快乐十分这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【8198015 】很多玩家在这款游戏中...
(2025全新上线)大发快三有... 您好,大发快三这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【8198015 】很多玩家在这款游戏中打牌...
(2025全新上线)天津快三有... 您好,天津快三这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【8198015 】很多玩家在这款游戏中打牌...
(2025全新上线)加拿大28... 无需打开直接搜索微信:加拿大28有挂吗本司针对手游进行,选择我们的四大理由:1、软件助手是一款功能更...
(2025全新上线)五常填大坑... (2025全新上线)五常填大坑有没有挂到底有挂吗!太过分了“原来真的有挂是一款可以让一直输的玩家,快...
(2025全新上线)梦幻麻将有... 本篇文章给大家谈谈怎样看出梦幻麻将开挂开挂没,以及梦幻麻将怎么看出来是开挂对应的知识点,希望对各位有...