食品饮料行业深度研究:从河南市场看名酒全国化与地产酒崛起
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2024-08-01 22:37:02

今天分享的是:食品饮料行业深度研究:从河南市场看名酒全国化与地产酒崛起

报告共计:22页

《食品饮料行业深度研究:从河南市场看名酒全国化与地产酒崛起》由国联证券发布,对河南白酒市场进行了全面深入的分析,包括市场规模、价格带分布、历史发展、竞争格局以及名酒全国化策略等方面。

1. 河南白酒市场概况

- 经济与人口基础:河南是经济和人口大省,2023 年 GDP 总量达 5.91 万亿元,排名全国第六;常住人口 9815 万人,排名全国第三。政府增加财政支出,固定资产投资恢复增长。

- 白酒市场规模:河南为白酒消费大省,2023 年市场规模达 668 亿元,白酒渗透率超 35%,居全国前列。

- 市场结构:河南白酒市场以浓香和酱香为主流,清香和兼香增速领先。高端价格带占比较大,呈沙漏型分布,次高端市场稳步扩容。

2. 河南白酒市场历史复盘

- 2005 年之前:豫酒产能居全国前列,仰韶曾是龙头企业。2000 年前后,受外部冲击,地产酒收入下降,企业陆续开启改制和结构调整。

- 2005 - 2012 年:地产酒在省内积极打造样板市场,全国化名酒加快河南市场培育步伐,产品聚焦 100 - 200 元价格带。

- 2012 - 2014 年:白酒行业进入调整期,地产酒表现分化,仰韶、赊店等表现较好,宋河、宝丰等受影响较大。全国化名酒中,古井贡酒表现较好,洋河增长乏力。

- 2015 - 至今:消费氛围改善带动地产酒增长,仰韶、宝丰等龙头地产酒积极推进战略布局与价格带上移,收入有所增长。全国化名酒加速河南布局,酱香与清香增长较快。

3. 河南白酒市场格局演绎

- 开放型市场竞争激烈:河南是开放型白酒市场,名酒主导竞争。豫鲁冀粤等地无强势本土酒企,是全国化名酒的必争之地。全国化名酒在河南市场市占率较高,2023 年市占率表现分化。

- 地产龙头发展分化:豫酒龙头市占率偏低,呈区域割据态势。但近年来,部分龙头企业积极作为,市占率有所提升。

4. 河南市场看名酒全国化

- 汾酒:较早布局河南市场,具有深厚基础。调整主推产品适应价格带变化,乘借国改东风导入青花系列,系统化运作次高端产品。资源聚焦、权力下放,推进渠道精细化运作。

- 习酒:把握酱香热与次高端扩容机遇,以窖藏 1988 精准卡位,实现高增。降低招商门槛,帮助经销商降低库存,通过 BC 联动策略推进动销,重视消费者培育。

- 泸州老窖:2020 年在河南开启“会战模式”,加大资源投入,完善产品矩阵,推进厂商一体化。但因批价提升较快与渠道库存偏高,动销短暂承压。2023 年着力解决窜货与价格秩序问题,河南收入增长。

5. 投资建议

- 看好品牌底蕴深厚、渠道管理能力强的公司中期发展。当前白酒板块估值具备性价比,随着经济刺激政策强化,行业估值有望筑底回升。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等全国性名酒,以及今世缘、迎驾贡酒、老白干酒等区域龙头酒企。

6. 风险提示

- 宏观经济不达预期可能导致白酒消费偏弱,影响酒企业绩。

- 行业竞争加剧可能使酒企费用增加,影响实际业绩。

- 食品安全问题可能导致消费者信心减弱,减少消费,进而影响企业业绩。

以下为报告节选内容

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