文丨直通IPO ID：zhitongIPO 王非

小米系又一家企业折戟A股IPO。

7月26日，上海鹰峰电子科技股份有限公司（下称：鹰峰电子）主动撤回创业板上市申请。

本次IPO，鹰峰电子原拟募集资金12.3亿元，本次公开发行的股票数量占发行后总股本的比例不低于25%，对应估值约为49.2亿元。

需要注意的是，红杉作为老股东陪跑十余年后，在知悉鹰峰电子IPO计划后，仍选择于2022年5月套现超2亿元离场。

此时，距离小米入股鹰峰电子仅有月余时间。

也正是在2022年，小米通过旗下海南极目、小米智造，斥资9000万元入股鹰峰电子，后者也成功于该年获得小米汽车一级供应商的新能源汽车电容定点项目供货资格。

距离小米最后一次入股仅半年，鹰峰电子即递表深交所创业板。换言之，小米算得上是“突击入股”。

收获红杉小米“接力”投资，鹰峰电子凭什么？

“半路出家”杀进新能源汽车领域，年入近15亿、净利过亿

鹰峰电子创始人洪英杰，于1974年出生于黑龙江省伊春市。1994年大专毕业的他，最初在哈尔滨一家电子公司做电工，一路做到了公司驻沪主任。

此后，扎根上海的洪英杰，在6年间跳槽两次，均在电机、电子行业打转。他的最后一份工作，是在上海鹰峰实业有限公司任电子事业部总经理。

2003年9月，洪英杰拉上同事张凤山等人开启创业，组建的上海鹰峰电子科技有限公司（下称：鹰峰有限），恰好与老东家“撞名”。

发展初期，鹰峰电子的产品主要应用于工业自动化和风电光伏等领域，拥有维斯塔斯、阳光电源、丹佛斯、汇川技术、施耐德电气、ABB等客户。

近年来，新能源汽车市场的快速发展为车规级被动元器件带来巨大发展机遇，鹰峰电子方才“半路出家”，持续投入车规级薄膜电容、车规级升压电感等产品的研发。

招股书显示，鹰峰电子车规级被动元器件产品处于行业领先地位，公司的车规级薄膜电容主要应用在新能源汽车电驱动系统中，起直流支撑（DC-link）作用， 根据NE时代数据，2021-2023年国内市场占有率分别为第4位、第2位、第2位。

站在鹰峰电子背后的，正是一大批知名车企的多款车型，包括比亚迪DM-i系列插电式混合动力汽车、比亚迪王朝系列纯电动汽车、小鹏X9、理想L系列等。

综合多份招股书数据显示，2020-2023年，鹰峰电子的新能源汽车领域产品收入分别约为4907.34万、3.23亿、9.27亿、7.78亿元，近三年复合增长率达55.29%；占主营业务收入的比例分别为10.29%、37.26%、63.70%、56.85%。

需要注意的是，近年来比亚迪的新能源汽车销量快速增长，在国内新能源汽车市场的占有率较高，因而2020-2023年，鹰峰电子来自于比亚迪的销售额占主营业务收入的比例分别为5.15%、24.89%、43.11%、32.62%，并由2020年的第五大客户，一跃成为最近三年的第一大客户。

2020-2023年，鹰峰电子的整体营收分别约为4.82亿、8.77亿、14.82亿、13.96亿元；扣非归母净利润分别约为2464.50万、3859.24万、1.03亿、9965.32万元。

来源：鹰峰电子招股书

2020-2023年，鹰峰电子的研发费用分别为2081.99万、3452.09万、5754.88万、6408.04万元，研发投入占营业收入的比例分别为4.32%、3.94%、3.88%、4.59%。

截至2024年5月31日，鹰峰电子及其下属子公司拥有软件著作权10项，境内已授权发明专利15项、实用新型专利79项、外观设计专利54项。

老股东减持保本，红杉套现离场，小米突击入股

创业前8年，鹰峰电子一直自负盈亏。

2011年12月，天津红杉聚业股权投资合秋企业（有限合伙） （下称：天津红杉）、上海紫槐股权投资基金中心（有限合伙）（下称：上海紫槐）、苏州蓝郡以23元/注册资本的价格，认购鹰峰有限434.8万元注册资本。其中，天津红杉以5000万元认购鹰峰有限217.4万元注册资本；上海紫槐则斥资2500万元入股。

2016年5月，鹰峰有限完成股份制改制，整体变更为鹰峰电子。半年后，鹰峰电子便在股转系统（新三板）挂牌，并于2022年4月终止挂牌。

需要注意的是，挂牌期间，上海紫槐在两天内，分别以18.20元、19.82元的价格，多次转让鹰峰电子股票，套现共计2500万元。换言之，上海紫槐在鹰峰电子新三板挂牌期间就已收回全部成本，该机构持股比例降至约5.38%。

来源：鹰峰电子招股书

鹰峰电子终止挂牌仅一个月后，天津红杉以16.67元/股的价格向嘉兴起势、锦泰投资、辰韬兴杭等合计转让了全部1227.31万股，共计套现2.05亿元。相较于公司挂牌期间的交易价格，天津红杉的卖出价格并不算高。

值得一提的是，此时的天津红杉已然知悉鹰峰电子的IPO计划，仍然选择了清仓离场。对此，鹰峰电子方面予以确认并表示，自天津红杉于2011年12月入股公司至2022年5月退出公司，其年化收益率为29.67%。

就在红杉套现离场仅一个月后，鹰峰电子就收获了来自小米的“粮草弹药”。

此时，距离小米官宣造车已经过去了一年多，并且鹰峰电子已经在2021年度，成功将比亚迪发展成为了公司第一大客户。自身业务发展需要+知名车企背书，小米选择鹰峰电子可谓“充分必要”。

招股书显示，2022年6月，小米旗下海南极目创业投资有限公司（下称：海南极目）以7000万元认购鹰峰电子381.89万股股份，认购单价为18.33元/股。

仅仅半年后，小米旗下北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称：小米智造）再次以2000万元认购鹰峰电子74.96万股股份，认购单价为26.68元/股。

而除了财务投资，同一年，鹰峰电子自身也通过竞争性协商取得了小米汽车一级供应商的新能源汽车电容定点项目的供货资格。至此，小米与鹰峰电子的关系，更进一步。

IPO前，洪英杰直接持有鹰峰电子约39.06%股份，并间接控制3.77%表决权，合计控制公司42.83%表决权；理成贯晟持股约9.26%，系公司最大外部股东；早期股东上海紫槐持股约4.61%；小米旗下海南极目持股约3.64%，小米智造持股约0.71%，合计持股约4.35%。

（首图来源：猎云网）

来源：https://www.top168.com/news/202408/33362.html