截至7月31日，银行股涨幅10%及以上的有30家，占比71.42%；涨幅20%及以上的21家，占比50%；涨幅30%及以上的9家，占比21.42%

作者 | 白睿宁

编辑 | 管东生

自2024年初，大盘不断震荡。年初至今（2024年7月31日），上证等大盘指数未能实现正数涨幅。

在行情不振的2024前七个月里，有没有走出独立行情的板块？

经过我们对市场的观察，还真找到了这样一个结构“牛”的板块。银行股月K线图显示：自2024年开始，银行股股价基本呈现逐月上涨趋势，更是在2024年7月突破3143.7点。

银行股月K线图2023年9月28日-2024年7月31日

数据来源：Choice金融终端

壹 | 结构性机会的背后

所谓结构性机会，是指当股市无法实现集体上涨时，个别的板块、题材、概念存在上涨的机会。

2024年截至7月31日，在目前A股已经上市的42家银行中涨幅10%及以上的有30家，占比71.42；涨幅20%及以上的21家，占比50%；涨幅30%及以上的9家，占比21.42%；南京银行、杭州银行、成都银行2024年年初至7月31日收盘，涨幅甚至超40%。

以银行股中涨幅居前的南京银行（601009）、杭州银行（600926）、成都银行（601838）为例。

南京银行月K线图2023年9月28日-2024年7月31日

数据来源：Choice金融终端

自2023年第四季度，南京银行股价整体呈现上升趋势，更是在2024年第一季度实现股价涨幅超越上证指数。

杭州银行月K线图2023年9月28日-2024年7月31日

数据来源：Choice金融终端

杭州银行跑赢上证指数的时间早于南京银行，基本在2024年2月实现股价涨幅超越上证指数。

成都银行月K线图2023年9月28日-2024年7月31日

数据来源：Choice金融终端

成都银行虽然整体表现弱于上述两家银行，但整体仍保持良好的上涨趋势。

可以说，在大盘指数走低的趋势中，以南京银行为代表的银行股走出了属于自己的牛市。

银行股走出结构性牛市，是昙花一现还是有业绩支撑呢？

同样以表现突出的南京银行、杭州银行和成都银行为例。

据《南京银行股份有限公司2024年半年度报告》，2024年1-6月，南京银行营业收入为262.16亿元,同比增加7.87%；营业利润为141.23亿元，同比增加9.57%；总资产为24828.21亿元，同比增加8.5%。

报告期内南京银行资产稳定增长，盈利水平持续提升。而分析报告期良好表现背后的原因，南京银行在报告中将营业利润的上涨归功于营业收入的增加，而将营业收入的增长归结为非息收入的增加。非息收入反映金融机构除了传统的存贷款利差收入之外的其他收入。非息收入的增加折射出南京银行在报告期内不断提升业务多元化程度、产品创新能力与风险管理能力。

据《杭州银行股份有限公司2024年半年度业绩快报公告》，杭州银行以“强基固本”为主线。2024年1-6月，营业收入为193.40亿元，较上年同期增长5.36%；实现营业利润113.78亿元，较上年同期增长18.71%。

而据《成都银行股份有限公司2024年第一季度报告》，2024年1-3月，成都银行总资产11,786.26亿元，较上年末增长873.83亿元，增幅8.01%；报告期内，成都银行实现营业收入56.38亿元，同比增长3.33亿元，增幅6.27%；营业利润33.69亿元，增幅12.55%。

不仅上述三家银行自身业绩表现良好，A股上市的银行股整体业绩表现均十分突出。

据Choice金融终端数据显示：A股上市的42家银行中共有27家银行营业收入同比增加，占比64.28%，其中，青岛银行营业收入同比增加高达19.28%；共有31家银行净利润同比增加，占比高达73.8%，其中，杭州银行净利润同比增加高达20.05%；

反观行业板块中年初至今呈下跌幅度的3家银行：西安银行、兰州银行、郑州银行，三者都受特定因素桎梏。西安银行2024年4月、5月两位独立董事接连辞职；兰州银行营业收入较去年大幅下降；郑州银行公司自2019年进行现金分红后，连续4年盈利但未进行现金分红；深陷与郑州鑫盈置业有限公司等公司的金融借款合同纠纷，上述三家银行因内外部事务影响，业绩表现平平。

可见，资金并不是眉毛胡子一把抓，虽然同属一个板块，但业绩对不同银行的股价起到了重要作用，可见这个结构牛比较“理性客观”。

贰 | 银行股的未来

银行股未来如何？这个机构牛市还能跑多远？

从市净率角度分析，目前银行股市净率（平均值）不足1，也就是说银行股整体市场估值较低。

将银行股业绩与A股对比（表3）可以发现，从收入同比增幅均值角度，银行股整体不敌A股，但银行的营业利润表现大大优于A股。

关于整体银行股的未来，中国银河证券相关研报认为，从三中全会金融体制改革角度分析，认为中央银行制度的不断完善将使得银行信贷结构更加合理。虽然LPR（贷款市场报价利率）与OMO（7天逆回购操作）的同步调降对银行净息差存在一定冲击，但整体风险在可控范围内。受益于改革的国有大行与优质城农商行将稳步增长。

平安证券的研报同样认同应关注政策落地效果，他们指出银行股市场走势跑赢沪深300指数。虽然“降息落地”将影响以利差业务为主要业务的银行，但是平安证券持续看好银行板块全年表现，尤其是优质国有大行与体量较大的商业银行、地方性银行。

从业务发展的角度，信达证券研报认为未来随着监管完善，资产管理产品将回归本源，其服务实体经济质效也将更加显著。银行应该积极把握这一发展机遇。一是丰富财富金融产品供给，满足客户更加综合化、个性化、全球化投资理财需求。二是银行业要提高主动管理能力，加强投研体系、人员、系统建设，完善适应产品净值化转型的信用评级体系，全面提升投研能力，增强理财产品的长期表现。三是关注养老金融等财富投资的新机遇。

总之，虽然A股有时不尽人意，但市场中仍不乏具有向上力量的板块，所以还是那句话，市场中并不缺少价值，缺少的是发现价值的眼睛。