业绩大增的统一企业中国，却不被资本市场看好。8月8日，统一企业中国开盘大跌，盘中一度跌至10.47%，截至收盘下跌9.16%。前一日晚间，统一企业中国发布2024年中期业绩公告，上半年收益约为154.49亿元人民币，同比上升6%。公司权益持有人期间应占溢利约为9.66亿元，同比上升10.2%。其中饮料业务收益约为100.24亿元，同比上升8.3%，占集团总收益的64.9%。从年报来看，统一企业中国已经连续五年实现增长，但增幅有所放缓。2019—2023年，统一企业中国营收分别约为220.2亿元、227.6亿元、252.3亿元、282.6亿元和285.9亿元，同比增幅分别为1.14%、3.37%、10.85%、12%和1.18%。

具体到业务来看，统一企业中国今年上半年的茶饮料收益约为46.47亿元人民币，同比上升11.8%；果汁收益约为17.9亿元，同比上升8.2%；奶茶收益约为32.84亿元，同比上升3.3%。

对统一企业中国营收贡献最大、增速最快的是茶饮料业务板块。统一企业中国提到“统一绿茶”“统一冰红茶”“统一双萃柠檬茶”“小茗同学”“茶里王”，但传统茶饮料矩阵中的“青梅绿茶”不再被单独列出。可以看到，统一企业中国在茶饮料板块卷向低糖和无糖，如“绿茶”布局低糖及无糖双产品线，全新上市零售价4元无糖新品“春拂绿茶”，“红茶”则着力产品力革新升级，添加大叶种红茶提升茶感，降低甜齁感。

据马上赢数据，2024年6—7月，无糖即饮茶类目中，统一排在第五名，和4—5月相比上升了一位，排在前两名的农夫山泉和三得利的市占率达到78%，第三至第六名分别为康师傅、果子熟了、统一和元气森林，前六名的市场份额合计超过91%。

根据SPU市场表现看，统一自今年4月起大力进行铺货，SPU的铺市率迎来了连续、快速的增长，市场份额也跟随一同成长。均价上，与康师傅类似，统一也通过不断的产品升级与迭代，不断提升产品均价，提供更加高端、优质的产品。统一900ml与1000ml系列产品的情况与其500ml系列产品类似，跟随着产品迭代与升级的节奏，铺市率与市场份额均迎来显著的增长。

国泰君安研报表示，饮料业务将成为统一企业中国未来核心增长点，驱动原因包括短途旅游增加趋势带动饮料市场扩容，此外公司渠道多元化致渗透率和单一网点收入提升，叠加公司产品创新战略，预计在新一轮原料成本周期及景气周期驱动下，毛利率有望呈现逐步修复趋势。

近年来，果汁行业经历低迷后呈现出复苏的迹象。在尼尔森IQ全渠道监测的主要快消品品类中，2023年果汁同比2022年的销售额增幅达到了11%，高于饮料整体1.8%的增幅，也高于即饮咖啡8.3%、包装水4.3%的增幅。2016—2020年，统一的果汁业务增长乏力，营收规模不断滑落，分别为25亿元、20.38亿元、17.23亿元、17.47亿元、15.78亿元。直到2021年恢复至22.19亿元，2022年突破至30.05亿元，2023年进一步创下七年来历史新高至34.04亿元。

2024年上半年，统一企业中国的果汁业务板块主要增量来自海之言的迅速成长和果汁礼盒场景的开拓。统一企业中国提到，“统一鲜橙多”“海之言”“统一果漾”“统一冰糖雪梨”“元气觉醒”为主要品牌。

值得注意的是，在农夫山泉的带动下，近年来NFC果汁异军突起，统一、汇源都推出了类似的产品。在2024年上半年演示材料中，统一推出了两款新饮品，一款是“恬蜜光年”橙子口味，零售价89.9元/箱，另一款是“元气觉醒”NFC苹果汁，零售价9.9元/瓶。

统一企业中国在半年报中提到，展望2024年下半年，果汁事业将持续把握现有产品的确定性成长机会，强化即饮场景，助力餐饮场景，备战礼盒场景，拓展果汁收益大盘；同时顺应消费需求和市场趋势变化，积极着手布局新的机会品类，快速推出新品NFC苹果汁，扩大100%果（蔬）汁市场培养，积极开拓果汁事业新的增长点。

根据2024年半年报，茶饮料板块和果汁板块相加，已占到总营收的一半。相比之下，包装水业务销售情况并不理想。半年报中，统一企业中国并未披露包装水业务的具体销售额，不过根据饮料业务总体营收，去掉茶饮料、果汁和奶茶，咖啡和包装水营收相加仅3.03亿元。

统一企业中国对“爱夸”矿泉水寄予厚望，投入力度不小。2024年上半年面向上海地铁、高端写字楼加强广告投放，提高品牌的能见度和曝光，下半年规划消费者活动，在上海热门商圈、地标等位置进行品牌活动，深入和消费者互动，把“爱夸”和城市深度捆绑，拉动实销。管道经营上，降低对连锁便利体系（CVS）管道的依赖，提高传统通路等管道的收益占比，逐步形成传统通路、现代化通路（KA）、电商三个通路平衡成长的局面。

中国食品产业分析师朱丹蓬也表示，“因为新生代的人口红利在不断叠加，也造就了饮料成为中国首个破万亿的品类赛道，所以整个饮料市场还是有很大的发展、增长以及扩容的空间。但整体上看，统一企业中国这几年在产品上没有太多的升级迭代表现，有点吃老本，所以目前的业绩增长更多属于周期性红利，并不代表企业自身的核心竞争力”。

对于咖啡、包装水业务的销售情况以及线上线下渠道占比情况，北京商报记者通过邮件向统一企业中国发去采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮