经济观察网 记者 邹永勤 2024年8月15日，江西赣粤高速公路股份有限公司（600269.SH，下称“赣粤高速”）发布2024年半年度报告。报告显示，长城人寿保险股份有限公司－自有资金（下称“长城人寿”）正在大幅增持赣粤高速股份。在中期报告的前十大股东名单中，长城人寿名列第二位，持股数为14422.69万股，持股比例已达6.18%。

报告同时显示，赣粤高速在上半年实现营业收入32.20亿元，同比下降7.22%；实现归母净利润6.27亿元，同比下降14.33%；实现扣非后归母净利润6.51亿元，同比增长9.1%。

长城人寿连续增持

在赣粤高速于8月15日上午召开的2024年半年度业绩说明会（网络）上，当被问到“公司对比其他同类型公司的优势是什么”时，该公司董事长韩峰强调称，赣粤高速作为一家以“交通+”为核心的多元化资本投资运营企业，旗下路产均处于江西省高速公路网的主骨架上，地理位置较为优越，资产质量良好，同时拥有高效的融资平台、突出的资源优势、良好的政企关系。

相关数据显示，虽然赣粤高速2024年上半年实现的归母净利润出现同比下降，但在前几年中，其半年报归母净利润均呈现正增长态势。2021年上半年、2022年上半年、2023年上半年，赣粤高速实现的归母净利润分别为5.08亿元、5.50亿元、7.32亿元，同比增长率分别为342.25%、8.26%、33.09%。

在业绩增长的同时，该公司在总股本不变的情况下，股东户数呈现逐级下降趋势，显示投资者正稳步入场。在2021年至2024年这四年的半年度报告中，赣粤高速的股东户数分别为7.23万户、7.10万户、6.66万户、5.71万户。

在赣粤高速2024年半年度报告中，长城人寿以14422.69万股（持股比例为6.18%）的持股数名列前十大股东的第二位，而在2023年底，长城人寿并未持有赣粤高速的股份，显示其增持动作全部在半年内进行。

具体来看，长城人寿是从2024年3月份开始进场建仓赣粤高速的，当月以4.53元/股的交易均价买入了2400.00万股，紧接着4月份以4.73元/股的交易均价买入了5286.99万股，5月份以4.91元/股的交易均价买入了3294.98万股，6月份以4.91元/股的交易均价买入了695.31万股。

连续4个月的增持后，长城人寿的持股比例达到了5%，从而引发了6月12日的权益变动报告书。其后6月18日至6月25日，长城人寿继续买入赣粤高速2334.41万股（持股数达到14012.69万股），由于增持比例达到1%，引发了6月25日的提示性公告。记者通过对比中期报告的持股数据发现，长城人寿应该在6月26日至6月28日这三天里，又继续增持了410.00万股。

长城人寿为何对赣粤高速进行大笔、连续的增持呢？在此前的权益变动报告书中，长城人寿表示，赣粤高速扎根江西本土，主业为高速公路运营及道路维护等，业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。此外，长城人寿还强调称，“不排除未来12个月内在符合和遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上继续增加公司股份的可能性”。

归母净利润同比下降

赣粤高速的主营业务包括高速公路运营、智慧交通、实业投资和金融投资，其中高速公路运营是其核心业务。报告显示，赣粤高速下辖昌九高速、昌樟高速、昌泰高速、九景高速、温厚高速、彭湖高速、昌奉高速、奉铜高速8条高速公路，均为经营性高速公路，主线里程近800公里。其中，昌九高速、昌樟高速已完成“四改八”扩容建设，均顺利获批重新核定收费年限；樟吉高速改扩建项目、昌樟高速改扩建二期项目正在建设中。

报告显示，上半年，赣粤高速实现通行服务收入17.77亿元，与上年同期基本持平；高速公路运营业务的毛利率为62.16%，较上年同期增加2.58个百分点。那么，为何在核心业务收入持平且毛利率提升的背景下，归母净利润却出现了同比下降呢？

针对这一投资者关注的问题，在8月15日的2024年半年度业绩说明会（网络）上，韩峰回应称，其原因主要是该公司2024年上半年持有的金融资产公允价值波动，如果剔除这些非经常性因素的影响，实现的归母净利润同比是增长的。韩峰同时称，第二季度该公司旗下的高速公路运营业务和智慧交通业务成本均出现了一定程度的下降。

报告显示，赣粤高速主要持有股票、私募基金、其他等三种类型的金融资产，虽然后两种类型的金融资产在上半年产生的公允价值变动损益为正数，但股票类型的金融资产产生的公允价值变动损益却为-0.92亿元，从而导致该公司持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益为-0.66亿元。

具体来看，赣粤高速在2024年初持有的股票类型的金融资产为12.07亿元，主要集中在国盛金控（002670.SZ）、湘邮科技（600476.SH）和信达地产（600657.SH）这三只股票上，其中前两者属于交易性金融资产，后者属于其他权益工具投资。据记者的统计，上半年上述三只股票的二级市场价格分别下跌了9.12%、30.72%和15.04%。