在资本市场上，并购往往被视为公司快速扩张的有效手段。

然而，北京的一家上市公司理工导航，却在并购路上遭遇挫折，其股票交易被特别处理（ST），引起了市场的广泛关注。

分析人士指出，这不仅仅是单个公司的经营问题，更折射出当前市场环境下企业并购中潜藏的风险。

理工导航公司自上市以来表现一度亮眼，但近两年的业绩却持续下滑。

特别是在2023年，理工导航发布业绩快报显示，营业收入仅为0.22亿元，同比猛降89.37%，归母净利润亏损2254.35万元，同比下降140.40%，由盈转亏。

这一转变，让投资者和分析师都感到意外。

并购标的公司虽然在2023年前11个月的净利润已超过千万元，且根据业绩承诺，未来几年利润增长可观。

但现实情况是，理工导航并未因收购而改善自身的财务状况，反而因为并购带来的商誉减值、业务整合不顺以及协同效应未达预期等风险逐渐显现，最终导致公司业绩大幅下滑。

在理工导航的收购案例中，上海证券交易所科创板公司管理部发出的问询函，揭示了监管机构对于此类并购活动的高度关注。

问询函要求理工导航补充披露标的公司的业务模式、协同效应的具体体现等多项具体信息，体现了对企业并购合理性的严格审查。

事实上，理工导航在并购中所遇到的问题并非个案。

近年来，不少上市公司通过并购来追求快速增长，但在整合过程中往往忽视了并购后的风险管理和业务协同，导致“消化不良”。

专家指出，并购双方在技术、产品、市场等方面的确可能存在互补性，但如何有效整合资源，实现1+1>2的效果，需要上市公司有更为精准的判断和高效的执行力。

理工导航的案例也提醒了投资者，面对市场上的各种并购消息，需要更加理性分析，不能仅凭业绩承诺就盲目乐观。

并购后的业绩是否能够达标，以及并购带来的长期影响，都是需要深入考察的问题。

理工导航的ST事件是资本市场并购浪潮中的一个缩影。

它告诉我们，并购虽是企业发展的捷径，但其中蕴含的风险不容忽视。

只有那些真正能够实现资源优化配置、增强核心竞争力的并购，才能为公司带来长远的发展和股东价值的提升。