中证智能财讯 创业环保（600874）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入22.18亿元，同比增长5.18%；归母净利润4.22亿元，同比下降3.64%；扣非净利润3.82亿元，同比下降4.89%；经营活动产生的现金流量净额为4.39亿元，同比下降38.67%；报告期内，创业环保基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为4.58%。

公告称，公司营业收入变化主要由于由于本期存量项目结算水量增加及新项目投入运营，因此污水处理业务收入同比增加。

以8月23日收盘价计算，创业环保目前市盈率（TTM）约为10.37倍，市净率（LF）约为0.95倍，市销率（TTM）约为1.85倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.38亿元，同比增长0.49%，环比增长5.33%；归母净利润1.7亿元，同比下降25.91%，环比下降32.30%；扣非净利润1.47亿元，同比下降30.30%，环比下降37.56%。

资料显示，公司主要业务由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务。

2024年上半年，公司毛利率为38.00%，同比上升0.73个百分点；净利率为20.77%，较上年同期下降0.81个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为35.94%，同比下降0.46个百分点，环比下降4.23个百分点；净利率为18.55%，较上年同期下降2.90个百分点，较上一季度下降4.55个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.58%，较上年同期下降0.52个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.97%，较上年同期增长0.09个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4.39亿元，同比下降38.67%；筹资活动现金流净额510.10万元，同比减少1.64亿元；投资活动现金流净额-4.20亿元，上年同期为-10.73亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为743.44万元，上年同期为-50397.90万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为74.63%，净现比为104.05%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业34/54）；固定资产周转率为1.72次，上年同期为1.87次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业18/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.61次、35.33次。

2024年上半年，公司期间费用为2.98亿元，较上年同期增加5941.40万元；期间费用率为13.43%，较上年同期上升2.12个百分点。其中，销售费用同比下降54.27%，管理费用同比下降2.12%，研发费用同比增长79.94%，财务费用同比增长48.98%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期公司危废业务销售费用同比减少；管理费用的变动主要因为本期加强费用管控，办公费等有所减少；财务费用的变动主要因为本期将长期应收款的利息收入约0.69亿元按照去年年报的披露口径进行重分类列报为“营业收入”；研发费用的变动主要因为本期公司研发投入加大，人力成本等增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加21.62%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；无形资产较上年末减少0.56%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；长期应收款较上年末增加0.22%，占公司总资产比重下降0.42个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少36.58%，占公司总资产比重下降0.35个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加4.73%，占公司总资产比重上升0.68个百分点；应付账款较上年末增加17.82%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；应付职工薪酬较上年末减少69.65%，占公司总资产比重下降0.30个百分点；长期递延收益较上年末减少2.04%，占公司总资产比重下降0.31个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4216.9万元，占净资产的0.45%，较上年末增加648.4万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为58.44%，相比上年末上升0.20个百分点；有息资产负债率为40.89%，相比上年末上升0.42个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.56，速动比率为1.55。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国黄金集团资产管理有限公司，取代了一季度末的青岛惠鑫投资合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，长城人寿保险股份有限公司-自有资金、香港中央结算有限公司、浙江锦鑫建设工程有限公司、王财进持股有所上升，HKSCC NOMINEES LIMITED、财通基金-鼎富通达精选1号私募股权投资基金-财通基金鼎富定增1号单一资产管理计划持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，创业环保16.75%股份处于质押状态。其中，第一大股东天津市政投资有限公司质押2.63亿股公司股份，占其全部持股的36.75%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.76万户，较一季度末下降了1599户，降幅2.70%；户均持股市值由一季度末的14.90万元上升至15.23万元，增幅为2.21%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。