证券之星消息，2024年8月26日纳芯微（688052）发布公告称公司于2024年8月23日召开业绩说明会，博时基金、光大证券、广发证券、国泰君安证券、国信证券、海通证券、华创证券、华富基金、华泰证券、华夏基金、汇丰晋信基金、财通基金、嘉实基金、建信基金、民生加银基金、摩根大通证券(中国)、瑞银证券、兴证全球基金、易方达基金、银华基金、中金公司、中泰证券、财通证券、中信证券、大成基金、方正证券、富国基金、高毅资管、工银瑞信基金、光大保德信基金参与。

具体内容如下：

问：公司主要下游市场汽车电子、泛能源、消费电子的行业景气度趋势如何？

答：汽车电子市场需求仍在持续增长，不管是整个中国汽车市场产销量，还是新能源汽车渗透率，仍处于持续提升的状态，公司在汽车市场上面产品布局也非常的多，在汽车市场的增长主要还来源于汽车市场的应用拓展和产品拓展。

泛能源市场可以拆成几部分来看，首先从工控的变频伺服市场来看，库存去化已经基本完成，整个市场恢复到正常的稳健增长状态，其次数字电源、通信电源、充电桩等市场大部分客户也基本恢复到了正常需求状态。最后，整体需求仍处于低位的光储市场在Q2开始也看到一些积极变化，一方面是主要客户的库存水位在逐渐消耗，真实需求逐渐显现，另一方面，今年上半年看到除传统的欧美等市场需求外的亚非拉等地区，比如巴西、南非、东南亚等国家和地区的市场需求在增长，所以我们看到从Q2开始，光储市场的营收呈现了复苏的迹象，但是整体上还没有恢复到历史的最佳状态。 消费电子市场整体到正常需求状态，行业需求恢复较为充分，未来长期来说应该会处在正常的需求水平，恢复到正常的行业健康增长状态。

问：公司如何看待当前模拟芯片行业竞争格局以及采取何种应对策略？

答：当前面临的市场竞争主要包括三个方面一是国外头部大厂如TI的竞争，二是国内已上市或模拟芯片头部公司的跨界竞争，三是国内尚未上市的二三线公司带来的特定赛道竞争。针对国外竞争对手，我们的策略是坚守市场份额并不断扩张，通过牺牲部分利润维持住当前地位，并利用这段时间窗口努力构建自身的核心竞争力，包括提升产品竞争力以及建立高效低成本的运营体系。同时，在国内头部公司间竞争加剧的情况下，我们将继续聚焦于泛能源和汽车这两个关键市场，通过增强核心竞争力并拓宽产品组合，以实现差异化竞争并确立市场领先地位。

问：2024年上半年和第二季度的营收分别按照产品品类和应用领域拆分情况？以及季度变动原因？

答：2024年第二季度营收约4.86亿元，同环比均保持快速增长

分下游应用领域看，24Q2汽车电子营收占比32%，同比增长186%，环比增长20%，泛能源营收占比55%，同比增长67%，环比增长49%，消费电子营收占比13%，同比增长65%，环比增长19%；2024年上半年汽车电子营收占比34%，同比增长约50%，泛能源营收占比53%，同比下降约3%，消费电子营收占比14%，同比增长约68%；分产品品类看，24Q2传感器产品营收占比11%，同比增长64%，环比增长29%，信号链产品营收占比53%，同比64%，环比增长30%，电源管理产品营收占比36%，同比增长177%，环比增长44%；2024年上半年传感器营收同比增长11%，信号链产品营收同比11%，电源管理产品营收同比33%；一方面是因为去年主要下游市场客户均处于去库存状态，整体需求疲软，导致去年同期基数较低，同时公司在汽车电子、消费电子等领域需求同比仍然保持快速成长，另一方面，下游应用领域需求边际有所改善，工业自动化、光储充、数字电源等泛能源市场需求在经历去库存调整后逐步恢复，汽车电子市场需求在电动化、智能化等趋势下稳健增长，公司汽车电子领域相关产品持续放量出货，汽车领域营收保持较快增长，另外，消费电子市场景气度在经历去库存周期后快速恢复。

问：2024年第二季度毛利率环比升的原因？

答：二季度公司毛利率较为明显升，主要有三个方面的原因。首先，产品结构有所优化，高毛利产品的数量增多；其次，成本端经过积极的优化改善，如消耗高价晶圆库存后的成本归合理价位，并且得益于封装测试和供应链管理的进步，成本逐渐降低；最后，通过工程降本工作提升了产品竞争力，降低了整体成本。

问：关于公司费用端的变化，特别是研发费用和员工扩充的节奏如何？未来的策略是否会有所调整？

答：尽管市场竞争激烈，公司仍然持续加大对研发端的投入。Q2的研发费用约为1.7亿，其中扣除股份支付后的研发费用约1.2亿，与前一季度相比略有增长。展望下半年及明年，公司将控制人员规模和费用规模的增长速度，维持研发投入并在内部流程优化和效率提升上下功夫，使得研发费用、管理费用和销售费用等保持在更为合理的范围内。

问：存货周转率和存货减值当前情况如何及趋势判断？

答：近四个季度以来，存货周转天数持续下降至210多天，随着公司发货量不断增加，存货周转天数有望持续下降。此外，公司正在强化内部订单预测和生产能力，使用专业的计划管理系统和SOP，提高对市场需求的把握能力和生产计划精细度，从而降低存货积压风险。对于之前因缺货导致的库存问题和相关减值损失，随着处理进程推进以及管理水平的提升，预计这些问题的影响将逐季减少。

问：汽车芯片国产化趋势展望？预计多久国产汽车芯片市场格局将基本形成？未来三年后汽车芯片行业的盈利能力是否会有所改善？

答：根据当前市场情况和客户需求，整个芯片产业链无论是政策层面还是企业自身经营安全考虑，汽车芯片国产化的趋势是不可逆的。当前各家公司如纳芯微及其他友商正积极拓展汽车产品品类，并且在多个关键产品上有众多公司在跟进和研发的情况看，预计大约在三年左右的时间内，国产汽车芯片市场格局将会初步形成。随着汽车芯片市场的快速发展和竞争加剧，行业将会进入更为激烈的市场价格竞争阶段，能否生存下来并形成竞争力，不仅依赖于单一产品的成功，更关键的是拥有完善的公司经营体系。因此，在这些因素的影响下，我们认为国产汽车芯片市场的盈利情况有望在未来几年有所改善。

问：今年上半年公司在信号链、电源管理、传感器等产品方向的新产品进展情况？

答：纳芯微一直以来围绕着应用来去构建我们的产品的组合，在这个大方向引领下，我们这几年围绕着泛能源和汽车电子的应用方向，做了非常多的产品的拓展。公司在信号链、电源管理、传感器等多产品方向取得积极进展，公司磁开关传感器产品实现量产，轮速传感器已完成客户端送样测试正处于量产导入中，同时公司在绝压、表压、差压系列压力传感器方向也实现量产发货；信号链方向，公司推出了新一代数字硅麦SIC产品，进一步拓展到手机应用，并且实现量产，公司在隔离方向也推出了高速光耦完全引脚兼容替代的隔离器产品，进一步丰富了隔离产品品类；电源管理方向，汽车主驱功能安全驱动终样产品已在多家主机厂和Tier1测试验证中，马达驱动、高低边开关等产品已实现量产并规模出货，另外，在音频功放产品方向，公司首款4通道75W ClassD音频放大器产品已完成首批制样。

问：公司在汽车应用的产品单车价值量是多少，以及展望未来两三年可以达到多少？

答：目前公司可提供的量产产品价值量大概在600元人民币左右，到年底大概能提供单车价值量大概800元人民币以上；目前如果所有已规划或者在研的产品并且能够顺利量产的话，大概可能还需要个三年左右的时间，我们应该有机会能够把单车价值量拉到大概3000元人民币。

问：公司后续投资并购的重点方向可能会包括哪些产品或者领域？

答：第一，公司尚未涉及的产品品类，如果行业里面有公司做的不错，或者说有很好的研发能力，或者有很好的产品基础，或者说有一定的市场进展，这类公司我们会考虑；第二，和我们下游应用市场具有差异化和互补性的方向，这类公司可以帮助我们拓展新的市场领域，为未来下一步的拓展和增长提供一个早期的窗口；第三，在特定市场上具有独立、健康、稳健经营能力的公司；我们会围绕以上几方面在市场上寻找并购标的和积极推进。

纳芯微（688052）主营业务：公司是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业,产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片,广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。尤其是公司凭借过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验,积极布局应用于汽车电子领域的芯片产品,已成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车。

纳芯微2024年中报显示，公司主营收入8.49亿元，同比上升17.3%；归母净利润-2.65亿元，同比下降101.55%；扣非净利润-2.86亿元，同比下降60.56%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入4.86亿元，同比上升92.5%；单季度归母净利润-1.15亿元，同比上升13.48%；单季度扣非净利润-1.27亿元，同比上升18.35%；负债率11.11%，投资收益406.73万元，财务费用-928.71万元，毛利率33.9%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为143.81。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3656.2万，融资余额减少；融券净流出3464.7万，融券余额减少。

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