华致酒行今年上半年业绩表现与去年几乎持平。

近期，华致酒行披露了2024半年报，业绩表现方面，该公司上半年营收录得59.43亿元，归母净利润为1.55亿元，虽然同比分别增加1.3%和2.77%，但实际上表现与去年同期差别不大。

受业绩表现影响，8月26日，华致酒行开盘后股价走低，盘中一度下挫约5%，收盘个股录得12.08元/股跌4.66%。

华致酒行业绩与去年同期持平，既表明包括头部酒商在内，酒流通行业淡季环境中仍出现动销困难的情况，也折射出直播等新渠道介入对市场的分食。传统酒商需要思考，如何在市场环境变化中实现差异化竞争。

淡季叠加白酒消费弱复苏，华致酒行上半年“酒卖不动”？

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，华致酒行上半年业绩表现，一定程度上受第二季度业绩表现影响，第二季度，华致酒行仅实现营收18.1亿元，归母净利0.25亿元，同比分别下滑14.77%和49.1%，这也意味着，华致酒行的上半年业绩是由第一季度贡献。

据了解，华致酒行业绩表现与其白酒业务的表现息息相关。半年报显示，华致酒行上半年的白酒业务收入为55.85亿元，同比增加2.88%，但与之相对的，该业务板块成本也达到50.62亿元，同比增幅达到3.71%，高于业务收入的增幅。据南都湾财社记者了解，这可能导致华致酒行在白酒业务方面出现毛利下降。

对此，华致酒行方面也承认出现毛利下降的情况，根据该公司解释，因市场需求变化，名酒销售占比同比提高，部分名酒毛利有所下降，但符合市场整体趋势，另外，根据该公司制定的年度精品酒营销策略，持续加大精品酒市场投入，这也导致精品酒利润贡献率下降。

作为国内头部酒商之一，华致酒行的业绩一定程度上与白酒的消费环境“相互绑定”，今年上半年恰逢销售淡季叠加白酒消费弱复苏，这使得华致酒行在相关产品销售方面不尽如人意。

以经营活动现金流计算，华致酒行在“购买商品、接受劳务支付的现金”一项为48.97亿元，同比增加约10%，但是在“销售商品、提供劳务收到的现金”一项录得数据为61.37亿元，同比增幅约3.1%，受卖货增速低于拿货增速的影响，今年上半年华致酒行经营活动现金流净额约为-6019万元。

实际上，华致酒行上述数据反映出今年上半年白酒行业在渠道上存在的状况。根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，流通企业中销售量同比下降达到37.5%，销售额同比下降的企业则是超过50%，而客单价同比下跌的企业则是接近70%，就数据来看，销售业绩下滑是酒商在今年上半年面临的现状。

业界分析认为，在白酒市场遇冷同时，消费者对品质、品牌更高要求没变，名酒仍然是市场中销量最有保障的产品。但是，受限于需求的增长有限，名酒的价格在供大于求的大背景下，只能选择在售价上“退一步”，售价的进一步走低叠加需求量下降，这也成了华致酒行半年业绩与去年几乎持平的重要原因。

直播渠道分羹市场，传统酒商该如何应对？

除了行业消费环境出现变化外，新兴销售渠道的兴起，一定程度上对华致酒行这类传统流通商带来一定冲击。

其中电商平台的直播卖酒成为传统酒商的“头号竞争对手”。

数据来看，直播渠道卖酒的数据增幅不容小觑。例如今年4月淘宝引进的“酒水直播一哥”拉飞哥，其开播不到3小时，GMV（商品销售总额）就突破1亿元；今年618旗舰，“酒仙亮哥”在天猫直播中GMV同样是超1亿元；而根据飞瓜数据，去年白酒在某音和某手两大头部短视频平台上，销售额增速分别达到82.42%和290.8%。

据了解，今年包括天猫等电商或短视频平台，均在直播卖酒方面作出较大投入，操作模式方面，这些平台会先从社会经销商渠道购入酒水产品，随后遴选部分头部主播进行卖货，值得注意的是，这些平台出于引流等目的，会“自掏腰包”作补贴，让消费者以更低的价格购买到酒。

当然，这种“补贴”卖酒的方式让消费者获利，并且平台获得了流量和GMV，但对于以华致酒行为代表的传统酒商而言，产品被压价则有可能会使得库存流通比过去更难。例如以五粮液、国窖1573等价格为例，南都湾财社查阅华致酒行线上APP的价格显示，包括其平台报价均在1000元以上，但是在某宝直播间内，有主播对这两款产品报价均约900元。

行业人士认为，传统酒商与直播渠道存在“价格鸿沟”的情况下，传统酒商实际上存在竞争的空间，例如加入直播建立一条新的出货渠道、以即时零售作为竞争点、或通过定制产品形成差异化。

南都湾财社记者注意到，上述提到的三大模式，也是目前三大头部酒商酒仙集团、1919和华致酒行分别采用的模式，其中酒仙集团与电商平台合作入局直播，1919布局即时零售。

而对于采取差异化竞争模式的华致酒行，该公司目前采取的策略为“连锁门店+个性化产品+精品酒”模式：连锁门店方面，该公司称正在向“名酒+高档餐饮+文娱生态”的3.0模式进行门店升级；个性化产品方面，除了销售茅台、五粮液及奔富葡萄酒等产品外，还与这些企业进行相应的定制产品开发；精品酒则是以荷花、赖高准等品牌建立矩阵。

南都湾财社记者留意到，对华致酒行的相关布局模式，多家券商表达看好态度，其中华鑫证券认为，短期看好华致酒行精品酒占比提升与费用有效控制带来的盈利能力提升，长期看好自有品牌运营能力与单店效益提高建立的公司核心竞争优势。

对于下半年即将进入的“中秋-国庆”消费旺季以及“双11”大促中直播的竞争，华致酒行方面表示，下半年将立足于白酒行业发展的新周期，深入实施“两点一线”战略，围绕“优质合伙人+精品酒”全面推进营销工作。

对于华致酒行下半年的发展状况，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝