出品｜搜狐财经

作者｜饶婷

编辑｜李文贤

8月26日晚，牛栏山母公司顺鑫农业发布2024年半年报。

报告期内，顺鑫农业实现营收56.87亿元，同比增长8.45%；归母净利润4.23亿元，上年同期为亏损8097万元，同比扭亏为盈。

其中，公司白酒业务实现营收46.98亿元，同比增长3.17%。

分产品档次来看，50元及以上的高档酒实现营收约6.03亿元，同比增长5.94%；10-50元的中档酒营收约6.38亿元，同比下滑7.29%；10元以内的低档酒营收34.56亿元，同比增长4.87%。

上半年，公司核心大单品42度500ml牛栏山陈酿酒（以下简称“白牛二”）实现销量约17.24万千升，同比下滑4.45%。以500ml/瓶的容量计算，与上年同期相比，白牛二少卖了1604.04万瓶。

业绩公告发布后的首个交易日，顺鑫农业收盘价14.99元/股，跌幅4.16%，当前总市值111.2亿元。

白酒业务营收占比达82.6%，第二季度母公司净亏损2800万元

据悉，顺鑫农业已于2023年剥离房地产业务，当前公司形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。

分业务来看，今年上半年，公司白酒行业实现营收46.98亿元，同比增长3.17%；屠宰行业实现营收7.86亿元，同比下滑36.64%；其他行业实现营收2.03亿元，同比下滑51.35%。

方正证券研报指出，地产去化首年，公司聚焦白酒主业发展，白酒业务营收占比达到82.6%，提高9.3个百分点，保持稳定正增长。

顺鑫农业在财报中表示，报告期内，白酒行业存量竞争态势持续演进，行业集中度不断提升。整体看，白酒行业呈现复苏状态，在行业环境调整和人群消费观念转变等多因素叠加影响下，在中低端白酒市场，高性价比产品受到更多消费者的青睐。

顺鑫农业提到，在激烈的市场竞争环境中，公司积极推进产品结构升级，创新营销手段，聚焦销售终端，销售收入相较去年同期有所增长。

针对上半年净利润大幅增长，东方证券研报认为，一方面受益于顺鑫佳宇不再纳入公司合并报表范围，预计地产亏损不再拖累报表；另一方面受益于生猪行业景气度提升，猪价上涨，且公司持续推进降本增效、优化生产经营，猪肉板块相较去年同期减亏。

尽管上半年整体净利润扭亏为盈，但公司二季度仍在延续亏损状态。

数据显示，一季度，顺鑫农业实现营收40.57亿元，同比下降0.75%；净利润4.51亿元，同比增长37.42%。

以此计算，第二季度，公司营收约为16.30亿元，同比减少23.26%；净利润亏损2800万元，上年同期亏损4.09亿元。

低档酒营收34.56亿元，白牛二销量下滑4.45%

贡献超8成营收，顺鑫农业的白酒业务迎来“回暖”迹象。

据介绍，公司白酒产业的主要产品以牛栏山和宁诚为代表。而牛栏山目前拥有经典二锅头、传统二锅头、百年牛栏山、珍品牛栏山、陈酿牛栏山五大系列产品。

分产品档次来看，50元及以上的高档酒实现营收约6.03亿元，同比增长5.94%；10-50元的中档酒实现营收约6.38亿元，同比下滑7.29%。

作为营收主力，10元以内的低档酒贡献了约73.56%的营收，共实现收入34.56亿元，同比增长4.87%。

具体来看，上半年，公司核心大单品42度500ml牛栏山陈酿酒（以下简称“白牛二”）销量仍在下滑。

财报显示，白牛二实现销量约17.24万千升，同比下滑4.45%。以500ml/瓶的容量计算，与上年同期相比，报告期内白牛二少卖了1604.04万瓶。

与此同时，被寄予厚望的42.3度500ml牛栏山陈酿白酒（金标）（以下简称“金标陈酿”）动销也不乐观。上半年，金标陈酿实现销量2220.22千升，同比下滑46.38%。

对此，华泰证券研报认为，估计主因渠道去库存，公司继续推广“金标牛烟火气餐厅榜”活动，加大产品在餐饮渠道和重点市场的铺市力度，产品仍在培育期。

中国酒业独立评论人肖竹青向搜狐财经表示，金标陈酿目前还在市场培育期，牛栏山想推粮食酒需要面对庞大的竞争对手的挤压。

其余产品中，52度500ml牛栏山陈酿白酒销量下滑11.10%至1.05万千升。42度265ml牛栏山陈酿酒和36度400ml百年牛栏山酒销量分别提升5.75%和5.46%。

盈利水平方面，上半年，公司白酒整体毛利率为42.9%，同比下降3.56个百分点。华泰证券研报认为，毛利率下滑主要系金标销量增速放缓影响。

业绩公告发布后的首个交易日，顺鑫农业收盘价14.99元/股，跌幅4.16%，当前总市值111.2亿元。