大秦铁路爆雷!买高股息可能亏掉几年分红
创始人
2024-08-30 05:40:12

因为2024年中期报告的披露截止日是8月31日,所以过去一周大量上市公司披露业绩,而由于业绩爆的上市公司实在太多,我都快成“爆区”博主了

作为高股息的核心资产,红利指数的重仓股,沪市打新股门票的常客,煤炭的搬运工--大秦铁路,业绩爆了,今天股价暴跌7.5%,一年多的股息一天就亏没了

大秦铁路2024年上半年营业收入366亿,同比-10%。2024年上半年净利润59亿,同比-22%。大秦铁路的主要收入来源是货物运输,占公司总收入74%,其中货物运输的主要品种是动力煤,主要承担山西、内蒙古和陕西等产煤大省对外运煤的物流工作。所以业绩下滑的主要原因是煤炭运输量下降了。

为什么上半年煤炭运输量下降呢?

大秦铁路给了3点解释:

①2024年上半年国内煤炭产量下降,公司主要拉货的山西省煤炭减产明显,上半年山西省原煤产量同比-13.5%。而且由于海外煤价较低,今年上半年煤炭进口同比+12.5%。煤炭进口是用货船,相当于水路抢了铁路的订单

②2024年上半年清洁能源发电增加,水电同比+21.4%,太阳能同比+27.1%,压制了火电需求,进而减少了烧煤发电的需求

③2024年上半年房地产基建等行业不景气,导致水泥产量同比-10%,粗钢产量同比-1%,进而减少了钢铁、建材等用煤的需求。

综上,导致大秦铁路2024年上半年业绩下滑。

大秦铁路的分红派息比较稳定,股利支付率平均在50%左右,过去四年逐渐提高到60%左右。大秦铁路的利润也比较稳定,每年大约就是110-120亿净利润,所以每年的现金分红总额大约就是55-70亿。以今天收盘市值1100亿算,股息率就是5%-6.4%

但如果观察历史股价走势会发现,大秦铁路跟煤炭行业指数的走势非常相似。煤炭行业指数大涨的时候,大秦铁路的股价也会表现不错。但当煤炭行业指数大跌的时候,大秦铁路的股价也会跟着下跌。只是大秦铁路的波动性远没有煤炭指数那么大。

为什么会这样呢?

大秦铁路虽然是赚运输费,不用承担煤价的波动,业绩稳定性远高于煤炭股。但大秦铁路运输的是煤炭,煤炭需求好的时候,煤炭产量高,运输量就高,运费收入就高。煤炭需求不好的时候,煤炭产量低,运输量就低,运费收入就低。其实就类似消费者如果不网购了,快递公司的订单收入会减少一样

今年4月份我就给大家提醒过煤炭股盈利减少导致分红下降的风险,当时没想到大秦铁路也会受到影响。不过最重要是我没买也没怎么关注,如果不是昨晚有朋友问我大秦铁路为什么业绩爆了,我都忘记有这么只股票了,存在感太低了

再说一下其他信息:

1、五粮液披露业绩,24年上半年收入506亿,同比+11%。24年上半年净利润190亿,同比+12%。合同负债81.6亿,同比+124%。存货168.5亿,同比+4.7%。净利润率39.15%,基本跟去年持平。这个业绩在一众白酒股里面算是比较不错的,合同负债有增加说明经销商愿意打 K ,净利率没下降说明五粮液价格比较稳定

其实过去几年五粮液陷入了经营困境,经典五粮液没跑出来,八代五粮液的批价始终没站稳千元大关,被泸州老窖和山西汾酒越追越近,距离贵州茅台又好像越来越远。前两年山西汾酒能给40倍PE,泸州老窖30倍PE,五粮液就只能给20倍PE。如今汾酒17倍PE,老窖12倍PE,五粮液14倍PE,压力给到泸州老窖这边了哈。虽然我已经不再买白酒股,但看看还是有的

2、中航沈飞披露业绩,24年上半年收入216亿,同比-6.6%。24年上半年净利润16亿,同比+8.4%。合同负债29.5亿,同比-68%。存货72.2亿,同比-27%。这是中航沈飞自2017年以来的首次半年收入负增长,而且合同负债只剩不到30亿了(今年一季度还有53亿)

跟白酒企业相似,合同负债也是观察军工股未来增长的一个关键数据,从沈飞的二季度数据来看,新一轮订单还是没在财报端显现。我最近跟大家说的“订单逐渐正常”,是我在行业调研时候听回来的,比如昨天早上参加中航光电业绩说明会。我个人猜测,报表数据可能要等到今年4季度才有明显改善了。但股价可能会提前反映,就像美债不会等到美联储正式降息才开始上涨一样。

数据来源:中航沈飞财报

3、央妈今天从公开市场业务一级交易商手上买入了4000亿特别国债。这点我就不多做解读了,值得一提的是,担心债券 S 回潮引发债券基金大幅下跌的朋友可以放心了。

4、套利方面,今天继续卖掉美元债LOF,今天转托管进来的总市值显示是104.89元,单日收益率4.89%

目前我们每天是花100元的成本去申购,从7.1日开始有卖出记录,卖出盈利金额总共是257.74元,换算成收益率的话达到了257%的收益率,正式超过250%(每个人卖出的时间不同,价格会略微有些差异,略高略低都正常)

目前溢价率还有4.94%,这个溢价率依然很香,套利的动力非常足,也是有在持续通知

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