来源：雪球

1、巴菲特：

是的，如果这些年来我们借钱来经营伯克希尔，你知道，它的表现会比现在好得多，但是没有人知道该借多少钱合适。

这对我们没有任何区别，我们做过事情的乐趣，和我们通过利用杠杆去拥有它的乐趣是一样的，上杠杆有危险，那不是我们处理问题的方式。

如果你有X，但你认为当你有2X的时候你会更快乐，那可能是你的幻觉。

你真的应该享受现在的生活，如果你一年能赚12%或15%，并且你喜欢积累，那你早晚都会赚到钱。

为什么要冒着失去你所需要，你知道而且你拥有的东西的风险，去换取你所没有的不需要东西？这对我们来说从来就没有什么意义。

这段原文太棒了，贴一下：

why risk losing what you need, you know, and have, for what you don’t need and don’t have? It’s never made a lot of sense to us.

节选自1997年伯克希尔股东大会下午场第26个问题，大唐炼金师翻译于2023年3月16日。

2、巴菲特：

或许我们证明我们担忧最引人注目的方式，就是我们不相信太多的杠杆，我的意思是，你可能会认为垃圾债券在15%收益的时候很棒，因为它们最终会涨到6%的收益率，你会因此赚很多钱。

但如果你在这期间上了很大的杠杆，你就不会在最后的赚钱派对上出现。

我们相信金融市场上任何事情都可能发生，实际上，聪明人遭受打击的唯一方式就是利用杠杆，如果避免杠杆，你就不会遇到真正的问题。

因此，我们非常厌恶杠杆，我们预计，在华尔街的聪明人中，有一大部分人可能会因使用杠杆而遭受重创。

杠杆一种强迫你做事的东西，它是一种能够杀死比赛的东西，它能让你提前离开牌桌，你所有的牌看起来都很好，但你必须有能力把它们打完。

就拿垃圾债券的情况来说，有趣的是，2002年有很多智商极高的人在华尔街工作，他们都有赚钱的欲望。

然后你看到市场上发生了这些不寻常的事情，你对自己说，这些抛售的人是不是两年前以两倍价格购买这些东西的人？他们都去度假了吗？他们是否失去了筹钱的能力？

你知道，华尔街充满了钱，也充满了人才，但你仍然可以得到这些绝对非凡的波动机会。

这不会发生在奥马哈的公寓价格、麦当劳的加盟费、农场价格之类的地方，但令人震惊的是，这就是在证券市场上发生的一切。

你想要做的最重要的事情是，你想要保护自己至少不被那种疯狂的行为所毁灭。

当然更好的状态是，当这些发生时候，你有利用市场疯狂的准备。

出自2004年伯克希尔股东大会上午场第32个问答，大唐炼金师翻译于2023年7月12日。

图为年轻巴菲特站在自己第一辆二手车前的合影。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。