七年来第一次“净流出”！最火的对冲基金策略熄火了？
随着投资者狂热情绪的消退，多重经理人（Multi-manager）对冲基金遭遇了七年来的首次资金“净流出”。
高盛数据显示，截至6月底的12个月内，这些基金经历了超过300亿美元的客户资金净流出（约三分之一是由于对冲基金选择将资本返还给投资者），这也是自2016年以来的首次。
“头牌基金”退潮
作为对冲基金行业中最热门的部分，多重经理人对冲基金与传统的由一支团队管理基金不同，是由数十支甚至数百支不同的交易团队管理组成，也被成为“pods”，他们在股票、商品、外汇、信贷等多个市场运用不同的交易策略。
近年来，这些基金因其严格的风险控制和即使在熊市也能保持稳定回报的能力而受到大型投资者的青睐，并已吸纳了数百亿美元。KenGriffin的Citadel和IzzyEnglander的Millennium等公司就是这一策略的“先驱”。
然而，据高盛报告数据，截至6月底的12个月内，这些基金经历了超过300亿美元的客户资金净流出（约三分之一是由于对冲基金选择将资本返还给投资者），这也是自2016年以来的首次。高盛将这一现象描述为“重大的转折”：
资金饱和、低回报、高费用“劝退”投资者“资金的流向反映出资金配置者的情绪已经发生了转变。”
高盛表示，投资者需求减弱的最大驱动因素是，“一些配置者（如养老基金），经过多年的增加投资后，认为他们在该领域已经投入了足够的资金。”
此外，去年较低的回报率也削弱了投资者的热情，一些大型、成熟的公司如Citadel和Millennium与其他小型公司之间的表现差距正在扩大，其中一些公司的表现仅比现金回报率略好。去年年底，Dmitry Balyasny的Balyasny Asset Management和Schonfeld Strategic Advisors分别上涨了2.7%和3%。
高盛指出，2023年，多重经理人对冲基金的平均回报几乎与无风险利率持平。数据显示，在过去一年中，一些表现最好和最差的经理之间的业绩差异为13%。
此外，高盛认为，对冲基金策略熄火的另一个原因是收费高企。
多管理人对冲基金的兴起部分得益于所谓的“转嫁费模式”，即所有费用，包括客户招待、办公室租金和奖金等都直接向投资者收取，此外还有绩效费。高盛表示：
“这可能导致年度费用占资产的3%到10%不等，远高于传统对冲基金的平均1.35%的管理费。”
高昂的费用使得这些公司能够提供业内最丰厚的薪酬待遇，从而加剧了人才争夺战，但也给这些对冲基金带来了压力，迫使它们不得不继续提供回报以跟上成本。
尽管这类公司去年的业绩表现参差不齐，但今年的情况则显得乐观得多，一些公司如BalyasnyAssetManagement和SchonfeldStrategicAdvisors的回报有所提高。
高盛还指出，虽然市场情绪似乎在变得更加糟糕，但这一领域在对冲基金行业中“没有出现失去其重要性和相关性的迹象”。
此外，高盛还发现，过去12个月中，多重经理人对冲基金新增了约2400名新员工，非投资和投资员工分别增长了19%和13%，也显示出该行业正在快速增长。
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