新一期LPR,不变!有何影响?专家:四季度降息有望落地
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2024-09-20 13:58:49

9月20日,人民银行(下称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率(LPR)。其中,1年期LPR为3.35%,上月为3.35%;5年期以上LPR为3.85%,上月为3.85%,维持上期报价不变。

当天,央行以固定利率、数量招标方式开展了5719亿元逆回购操作。其中,公开市场7天期逆回购操作利率维持1.7%不变。

LPR是贷款利率定价主要参考基准。当前银行净息差水平普遍偏低,公开市场7天期逆回购操作利率近期维持不变,或预示了9月LPR报价不变。

美联储降息“靴子落地”后。中美利差倒挂幅度收窄,人民币汇率贬值压力减轻,我国货币政策的操作空间随之拓宽。不过,我国货币政策强调“以我为主”,专家认为,尽管9月央行并未立即降息,但四季度央行降息的可能性较大。

LPR报价维持不变,四季度降息有望落地

LPR是贷款利率定价主要参考基准,由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率,按市场化原则报价,经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率。目前,公开市场7天期逆回购操作利率对LPR报价有一定参考作用。

当前银行净息差水平普遍偏低,LPR报价短期继续下调受限。此外,公开市场7天期逆回购操作利率在近两个月内维持1.7%不变,或预示了9月LPR报价不变。

当前,我国经济稳定运行仍面临一些挑战,市场对于央行开展新一轮降息抱有期待。7月30日召开的中央政治局会议明确要求“加强逆周期调节”。近日,央行有关部门负责人也释放出货币政策将“加大调控力度”,“进一步降低企业融资和居民信贷成本”等信号。

美联储降息“靴子落地”后,中美利差倒挂幅度收窄,人民币汇率贬值压力减轻,我国货币政策的操作空间随之拓宽,但并不意味着央行必须立即降息。东方金诚首席宏观分析师王青指出,综合考虑未来一段时间的经济和物价走势,以及宏观政策取向,预计央行在四季度降息0.1—0.2个百分点的可能性比较大。

他还认为,政策面将进一步加大行业支持力度,预计第二轮存量利率下调将会启动,新发放居民房贷利率还有较大下行空间,“这是扭转楼市预期的关键。”

中指研究院市场研究总监陈文静表示,后续我国新一轮降准、降息或加快落地,进一步降低企业和居民的融资成本。对于房地产市场而言,接下来5年期以上LPR有望进一步下调,居民购房成本也将跟随下降。

LPR报价更多参考短期政策利率

此前,由于从短期政策利率到信贷市场利率的传导机制不够健全,LPR主要参考当时的中期政策利率即1年期中期借贷便利(MLF)利率,并综合考虑资金成本、风险溢价等市场因素报出。

随着利率市场化改革不断深化,商业银行定价能力进一步提升,市场化利率形成机制更加有效,MLF利率对LPR的参考作用下降。同时,部分报价行报出的LPR偏高,与其最优质客户贷款利率之间出现较大偏离,一定程度影响了报价质量。

今年以来,央行不断健全市场化利率调控机制,明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率的同时,将MLF续作时间调整为每月LPR发布时间后,持续淡化MLF利率的政策利率色彩。

当前,由短及长的利率传导关系正在逐步理顺。央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中明确,下一步将持续改革完善 LPR,着重提高 LPR 报价质量,更好发挥利率自律机制作用,维护理性有序竞争秩序,畅通利率传导渠道,为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

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