一周市场回顾

上周，周内A股走势分化，8大指数涨跌不一，市场上赚钱效应一般。从市场风格上看，大盘明显跑赢小盘，呈现出“越大越好”的走势，上证50强于中证500，中证500又强于国证2000。价值表现优于成长，成长风格表现分化，新能源强于半导体，虽然创业板指与科创50同时下挫，但创业板指明显跑赢科创50，科创50以2.40%的跌幅敬陪末座。

从申万一级行业来看，周内29个一级板块上涨，赚钱效应较为显著。涨幅靠前的聚集在房地产、有色金属、家用电器等领域。主要是因为美联储降息，以及市场对地产刺激政策的高度期望。跌幅较大的则包括电子、通信等，主要还是前期行情的退潮与回调。更多数板块当周表现都要强于前周，30个板块续涨或者跌幅收窄。整体来看，当周行情不错。

数据来源：同花顺，20240920

基本面分析

国内方面：国内9月1年期、5年期LPR维持前值不变。从基本面上看，尽管近期美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，使国内货币政策获得更大宽松空间，具备推动新一轮降准、降息的条件。但存贷款利率进一步下行面临一定约束，如国内银行的息差压力仍有待消化，三季度经济表现仍有待观察。此前央行副行长表示，央行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展，还是要着眼于总量、利率和结构。在利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

海外方面：美联储在9月FOMC上超常规降息50BPs，开启新一轮宽松周期，并在决议声明中进一步强调双重目标中的就业目标，体现了遏制劳动力市场大幅放缓的决心。鲍威尔在发布会上表示没有设定固定的利率路径，旨在打消市场对美联储大幅降息常态化的激进预期。点阵图预期，今年的利率中位值从5.125%降至4.375%，2025年的利率中位值从4.125%降至3.375%，降幅均为75个基点。虽然点阵图的利率预期大幅下调，但会后公布的经济展望显示，美联储官员对近期的经济预期并未大幅调整，将今年的GDP增长预期小幅下调0.1个百分点，明后两年的GDP预期不变。根据美联储政策指引和当前美国数据来看，当前美国经济“软着陆”概率较高。‍‍‍‍

后市展望

中证指数公司将于今日正式发布中证A500指数。

据了解，该指数从各行业选取500只市值较大、流动性较好的证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。其中，优先选取三级行业龙头公司，并纳入更多信息技术、生物医药等新兴行业龙头公司。此外，指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，以便利境内外中长期资金配置A股资产。

虽然外部利好正在释放，但是市场需要更多刺激政策。当下的三架马车，唯有出口还在维持高增，短期来看，年内经济增长仍有韧性。

由于消费、投资依然承压，加之政策口吻明显软化，市场上对于地产销售和居民收入刺激预期的分歧逐渐加剧，不少板块已有反应。不过，9月LPR维持不变，表明政策端依然有较强的定力，可能还在等待经济数据以待决策。国庆假期临近，政策窗口正在关闭，本周或将是观察政策动向的重要时刻。一旦政策力度不及预期，亦或是政策落地时点后延，不排除A股继续下跌的可能性。