抗周期“护城河”稳固，技术迭代驱动光伏设备更新需求持续放量
在国家政策及技术驱动下，我国光伏行业迎来了发展新局面，更是将光伏产业做到了全球领先的地位。2023年，我国光伏企业发布并实施了规模庞大的光伏产能扩张计划，并覆盖到硅料、硅棒、硅片、电池、组件等各产业链环节。光伏行业在产能迅速增长的背景下，部分环节出现了阶段性产能错配，但最近一段时间，随着大厂提价行动及行业会议交流成果看，光伏行业正逐步走出低价竞争泥沼，回归良性竞争生态，行业筑底的信号愈发明显。
作为推动技术和工艺革新的光伏设备环节，在这一轮周期中，业绩表现相对坚挺。从半年报披露的情况看，晶盛机电实现营收101.47亿元，同比增长20.71%，净利润为20.96亿元;奥特维实现营业收入44.18亿元，同比增长75.48%，实现净利润7.69亿元，同比增长47.19%;捷佳伟创实现营业收入66.22亿元，同比增长62.19%，实现净利润12.26亿元，同比增长63.15%。此外，营收同比增幅达到两位数的设备企业还有迈为股份、帝尔激光，分别增长69.74%、34.4%。
复盘过往光伏行业周期，技术迭代必然伴随着产能规模扩张，企业盈利能力在产能集中落地后逐渐下降，行业进入产能出清阶段后，从而再次倒逼技术突破，开启新一轮周期。“降本增效”是引领光伏行业发展的核心驱动力，设备作为支撑产能落地的关键环节，一定程度上决定了光伏电池的产能扩张能力和生产成本。而技术储备和平台化能力是设备行业平稳穿越周期的基础。
去年，以TOPCon为代表的N型高效电池技术优势凸显，N型产能快速渗透引领了新一轮的产能扩张，相关产业链配套迎来技术更新，推动了全新配套设备的需求。在此扩产势头的拉动下，相关设备厂商订单不断增长。中国光伏行业协会的数据显示，2023年我国光伏设备产业规模超过1100亿元，同比增长69.2%。
另一方面，设备行业先发优势明显，客户黏性较高，竞争格局相对集中，各个环节设备龙头市占率均在50%以上。如串焊机龙头奥特维市占率达到70%以上、切片机龙头高测股份市占率为50%—60%、单晶炉龙头晶盛机电市占率约为70%，激光设备龙头帝尔激光市占率高达70%—80%。这也加固了光伏设备厂抵御周期性波动的“护城河”。
目前，光伏行业已全面进入N型时代，TOPCon、HJT等新技术不断成熟并商业化应用。据统计，行业内TOPCon、HJT、XBC电池规划产能分别达到1170GW、167GW、174GW;预计截至今年上半年，TOPCon、HJT、XBC有效产能落地规模将达653GW、42GW、43GW。东吴证券认为，随着2024年产业链价格触底，新增装机需求有望进一步爆发，看好2024年国内外装机需求持续提升，继续带来新增设备需求。
随着产业链供需回归健康有序节奏，在降本增效的大趋势下，受益于集中度高及技术迭代带来的新增需求，设备厂商不断加强技术创新，有望率先击破行业发展瓶颈，引领行业从周期波动向长期稳定增长转型。