**城投债融资压力加剧 发行利率攀升**

近期，城投债市场呈现出融资缺口扩大、发行利率上升的态势。据统计，9月份城投债的净融资规模已锐减至约-1500亿元，为近一年来最低水平。同时，城投债发行利率也出现抬升，部分地区甚至有票面利率高达5%的城投债出现。

市场观察人士指出，城投债的资质分化日益明显，弱资质城投债券正面临较大的调整压力。8月份城投债净融资转为负值后，9月份的融资缺口进一步拉大，这反映出市场对城投债的信心正在下降。

据了解，今年6月和7月，城投债券融资曾短暂恢复正值，但8月便迅速转为负值，达到-466.05亿元。进入9月，这一趋势并未得到改善，反而愈演愈烈。

受到市场波动的影响，8月下旬信用债取消发行的情况一度激增。尽管近期有所缓和，但资深固收分析师认为，取消发行并非城投债融资萎缩的主因。他们指出，“控增化存”的政策基调未变，导致城投债发行持续偏紧。加之9月是城投债到期的一个小高峰，进一步加剧了净融资规模的萎缩。

在发行利率方面，包括城投债在内的信用债自9月以来均有所上升。据兴证固收团队的统计数据显示，在某一周内，信用债发行票面利率环比上升了0.12个百分点。

值得注意的是，9月份高息城投债的数量增多，部分地区甚至出现了票面利率高达5%的城投债。这反映出市场对部分城投债的风险担忧。

分析师还表示，近期发行成本上升较快的城投债主要集中在低评级、弱资质的主体或区域。在市场对城投债定价的资质分化明显的背景下，低评级城投债的收益率调整更为缓慢。

在化债大背景下，严控新增隐性债务的监管政策预计将进一步加强，这对弱区域城投平台融资的审核与监管将带来持续的压力。尽管一揽子政策为城投债券提供了一定的安全保障，但随着城投平台的转型和市场化推进，部分区域基本面偏弱、偿债能力有限的情况下，尾部平台的信用风险可能会边际加大。

来源：http://www.itbear.com.cn/html/2024-09/524293.html