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来源：智通财经网

加密货币看涨者预计，如果比特币ETF的期权获批，将使机构投资者能够实施更多交易策略，其中一些可能会推动比特币价格大幅上涨。

投资者密切关注美国期权清算公司（Options Clearing Corp．）和商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）是否以及何时批准iShares比特币信托ETF的期权。在此之前，美国证券交易委员会（SEC）上个月已经批准了纳斯达克公司申请上市此类产品的请求。

尽管目前市场上已有许多加密货币期权产品，它们大多缺乏监管或完全未受监管，这使得一些机构因为合规要求而不愿参与交易。

21Shares数字资产策略和业务发展主管Eliézer Ndinga表示，如果比特币ETF期权获批，将允许更多机构投资者利用这些工具执行不同的策略。例如，投资者将能够实施备兑看涨期权策略，即持有某资产的投资者卖出该资产的看涨期权以产生收益。

看涨期权赋予合约持有者在到期日前以指定价格购买标的资产的权利，但并无强制购买的义务。

与此同时，如果比特币ETF期权推出，投资者可能会期待出现所谓的“伽玛挤压”。这种现象通常发生在资产短期内被大量买入的情况下。当机构卖出这些看涨期权时，它们需要买入标的资产以对冲头寸。随着资产价格上涨，它们不得不购买更多以维持对冲，从而进一步推高资产价格。

2021年，游戏驿站（GME.US）的飙升就是伽玛挤压的结果。

Bitwise资产管理公司机构策略主管Jeff Park表示，伽玛挤压对比特币的影响可能比对传统资产更为深远。他指出，股票、债券等传统资产有一个估值框架，而比特币则不适用这一规则。Park解释道：“技术上来说，股票不可能被永远挤压，因为在某个节点，公司会发行新股，或者空头会入场，将价格压回合理水平。但比特币没有这些动态，这意味着比特币的上涨空间几乎是无限的。”

尽管如此，Park表示，目前仍不确定使用比特币ETF期权进行备兑看涨策略会有多受欢迎。他指出，目前加密货币期权市场中，实际上很少有加密货币的大户通过卖出备兑看涨期权来实现盈利。

去中心化交易所Vertex的首席执行官Darius Tabai则认为，比特币发生大规模伽玛挤压的可能性较小。他解释道，这种现象之所以发生在像游戏驿站这样的“MEME股”上，是因为这些股票没有期货合约，使得它们难以做空。然而，比特币的期货市场非常成熟，可以轻松做空，不太可能被挤压出场，这打破了伽玛挤压的逻辑。