来源：新浪证券

2024年10月2日，货拉拉（海外品牌Lalamove）拟上市主体拉拉科技控股有限公司，向港交所提交了最新版招股说明书，继续冲击港股主板上市。

基本面持续向好 市场份额稳步提升

货拉拉2024年上半年的业绩表现，比2023年更为亮眼。

财务指标上，2024年1-6月，货拉拉实现总营收7.09亿美元，同比增长18.2%。2021-2023年，货拉拉的营收由8.45亿美元增至13.34亿美元，复合增长率约为25.7%。

经营指标上，2024年上半年货拉拉平台促成超3.38亿笔订单，全球GTV高达49.92亿美元，较上年同期增长18.4%；平均月活商户约1520万个，平均月活司机约140万名；业务覆盖全球11个市场逾400个城市，2024年上半年境外收入为总营收贡献9.3%。

依据弗若斯特沙利文研究统计，按闭环货运GTV计算，货拉拉在全球的市场占有率约53.9%，是数字货运行业龙头。招股书显示，货拉拉分别是全球闭环货运交易总值最大的物流交易平台、全球闭环货运GTV最大的同城物流交易平台、全球平均月活商户最大的物流交易平台，以及全球已完成订单数量最大的物流交易平台。

闭环交易赋能增长 多元化战略持续发力

创新性的闭环交易商业模式是货拉拉得以内生增长的最重要因素。货拉拉采用平台和轻资产模式，通过平台来连接商户及司机，实现从线上下单到智能订单匹配、自动播单再到售后服务的闭环交易。弗若斯特沙利文研究显示，货拉拉是中国唯一，也是全球极少数每年产生超过10亿美元闭环货运GTV的数字货运平台之一。

图：闭环平台交易流程

这种闭环交易模式的核心逻辑在于，先通过保障司机利益的方式筛出了一批愿意跟随平台的优质运力，有了运力保障就能比竞争对手更稳定地承接用户偶发的需求，随后通过精细化运营进一步提升司机和用户的品牌忠诚度，从而形成了一个正向反馈的循环。

对司机来说，可以根据自身偏好及时间安排有选择地接受平台推荐的运输订单，从而拥有更灵活的工作时间和更高的收入机会。对用户来说，便捷的一站式体验无疑是选择货拉拉的关键原因，这对提升客户留存率及培养用户长期黏性十分有利，长此以往，也能帮助货拉拉赢得市场份额。

在存量业务的基础上，货拉拉正寻找能够利用既有资源，提升车货匹配效率、降低双边客户成本的新业务场景。

随着滴滴货运、满帮、顺丰同城和哈啰出行相继加入赛道，中国内地市场仍旧是等待洗牌的多方争霸的局面。在增速放缓的存量时代，被动防守显然不是最优解。因此，货拉拉近年来在做深同城货运业务基础上，积极探索多元化业务，不断拓展运送货品类型、拉长运输距离、扩展运输方式，衍生出跨城货运、搬家、零担、跑腿等业务，为其构建物流生态圈提供有力支撑。同时，货拉拉针对不同类型客户推出了多样化的增值服务，比如面向司机的合作购车和租车服务。

2018年，货拉拉开始在华南地区进行跨城货运试点，在积累长途货运的运力资源、拓展新客群、探索新的线路规划和计价规则后，货拉拉在2020年正式将跨城大车货运作为独立业务线发展，截至2024年6月30日已迅速扩展至全国逾250个城市。

早在货拉拉创立之时，便有着“出海”的基因。2024年上半年，公司中国境内的多元化物流服务收入约为2.16亿美元，同比增长40.68%，增值服务收入约0.46亿美元，同比增长15%。公司的境外收入约为0.66亿美元，同比增长24.1%。

招股书显示，截至2024年6月30日，货拉拉业务范围已覆盖中国内地、中国香港、泰国、菲律宾、新加坡、印度尼西亚、越南、马来西亚、墨西哥、巴西及孟加拉在内的全球11个市场，超400座城市。

由此可见，在多元化和全球化双线并举的战略推动下，货拉拉的定位已然从“同城+即时+整车”的同城货运平台，转变为“综合性互联网物流商城”。

数智化转型再上新台阶 线上渗透率持续提升

据公开数据显示，当前全球公路货运市场支出高达数万亿，行业数字平台渗透率却不高。2023年，全球只有2.1%的公路货运GTV通过数字平台促成，其中仅有22.9%来自闭环交易。

与客运行业相比，货运行业数字化存在诸多“非标”挑战，资料显示，目前国内货运车辆标准化率不足50%，各类货车车型高达2万多种，厢式货车占营运货车比例也低于欧美国家。国内公路货运市场供需两端主体分散、规模较小，道路运输企业中90%为个体业务，交易通常由“熟人”间完成，通常需要经过货代、黄牛等多次“倒手”，增加了交易成本。据智研咨询研报，国内同城货运行业的CR10（行业集中度指数）仅为3.5%，与之形成鲜明对比的是，美国零担市场CR10已超过70%。

货拉拉以科技赋能为支撑，引领数字货运新增长点。而这，正是解决以上种种行业痛点的关键所在。

2019年后，货拉拉开始打造“智慧大脑”系统，多维度低成本大规模地获取基础数据，通过大数据分析和机器学习算法得到人物、场景和业务流程的精准画像，解决核心的资源优化配置问题，实现“人、车、货、路”的精准匹配。该系统每天能处理百万级订单与几十万名司机之间的即时分配问题，并通过AI和IoT技术改善司机和乘客的订单体验。

资料来源：招股说明书

同时，货拉拉自研了安心拉车载IoT智能硬件设备，可通过多路摄像头、GPS 等传感器全方位采集车内环境和货物数据，实时追踪和分析车辆、司机和货物的数据，还原司机和货主纠纷场景等，确保货运过程中的安全与透明度。

此外，货拉拉分别于2021年和2022年获得了互联网地图服务乙级资质和甲级资质，可为货拉拉和第三方提供自主开发的地图服务。目前，货拉拉在地图能力建设上已经完成行业领先的地图定位、检索能力的自建，能够支撑选址、计价、分单、导航、热力图、碰面及围栏等多个不同场景，从选址到计价再到碰面，基本已实现货运全流程赋能。

近年来，货拉拉不断加大研发投入并大量引进技术人才。2021年至今，公司已经投入数十亿人民币的研发投入，2022/2023/2024H1的研发费用高达1.97/1.75/0.8亿美元，基于持续的研发投入，货拉拉实现物流数智化的全面升级，进而推动整个行业效率的提升。

根据弗若斯特沙利文数据预测，受持续城镇化、新兴零售商业模式及物流基础设施的推动，2023-2028年，中国同城货运和跨城货运将分别以9.8%和4.4%的复合年增长率稳步增长，前者的渗透率有望提升超3个百分点至7.2%。

货拉拉不断深挖货运物流新场景新需求，通过海量运力、科技赋能等方式，显著提高了配送效率和服务质量，为企业打造高效高质的物流供应链体系，助力货运物流行业转型提速。

2024年4月19日，证监会发布了5项资本市场对港合作措施，其中包括支持内地行业龙头企业赴港交所上市。在科技赋能和政策的有力支撑下，作为数字货运龙头的货拉拉有望加速冲刺港股IPO。