美联储纪要助美元延续强势

黄金与基本金属全面承压

2024年10月10日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

来源：杨易君黄金与金融投资

周三国际现货金价2619.94美元开盘，最高上试2624.35美元，最低下探2604.97美元，报收2607.39美元，下跌14.29美元，跌幅0.55%，日K线呈震荡回软小阴线。

周三美元指数以102.48点开盘，最高上试102.93点，最低下探102.44点，报收102.89点，上涨410点，涨幅0.4%，日K线呈震荡上行中阳线。

周三Wellxin贵金指数以5506.14点开盘，最高上试5542.69点，最低下探5452.52点，报收5499.20点，下跌12.12点，跌幅0.22%，日K线呈震荡回软小阴线。

周三：

国际现货银价下跌0.52%，报收30.5美元；

国际现货铂金价格下跌0.48%，报收951.95美元；

国际现货钯金价格上涨1.77%，报收1038.56美元；

NYMEX原油价格下跌0.72%，报收73.36美元；

伦铜下跌0.76%，报收9684美元；

伦铝下跌0.97%，报收2545美元；

伦铅下跌1.42%，报收2076美元；

伦锌下跌1.43%，报收3032.5美元；

伦镍下跌1.55%，报收17485美元；

伦锡下跌1.35%，报收32460美元；

美股道琼斯指数上涨1.03%，纳斯达克指数上涨0.60%，标准普尔上涨0.71%。

周三美元指数为何延续强势？较大程度受美联储9月会议纪要的“利好”提振。

因近期美国ISM非制造业指数、就业数据表现超预期，体现经济强势韧性，那么市场在对美联储纪要信息的解读上，会强化大幅降息的谨慎，利于美元转强。

纪要显示，绝大多数官员同意降息50个基点，但一些官员更倾向于降息25个基点。为何最终认同降息50点，因为几乎所有官员都认为在通胀风险已降低的同时，就业市场面临的风险却越来越大。

但9月ISM非制造业指数超期超预期良好，非农就业超预期强劲，无疑会冲击市场有关美联储在11月降息50点的预期。

虽周三贵金属、基本金属在美元继续走强环境中普跌，但却呈现出抗调韧性。

就贵金板块涨跌幅观察，市场体量最大的金价跌幅最大，但也仅下跌了0.55%，甚至不足以反应美元上涨0.4%对应的利空幅度。商品属性越强的品种，跌幅越小，说明贵金指数的回调或难有持续性。而近两日金、银、贵金指数K线组合有回软“尽头线”意蕴，周三市场波动总体位于周二下影线内。

基本金属情形相似，虽全线普跌，同样体现出抗调韧性。周三伦敦基本金属盘面低点出现在北京时间22点时分的欧美盘口，当时对应美元指数位于日内盘面中位。此后至纽约收盘，美元指数继续动态走高200点，即整日走高约400点，但基本金属、贵金属皆无视美联储纪要影响，无视美元延续强势，全部脱离日内低点，致使日K线留下明显下影。

NYMEX原油价格盘面与基本金属一样！

周三美股呢？看似无视美元转强、商品市场疲软而关联趋强，然就市场结构观察，作为近两年牛市主战场的纳斯达克表现弱于标准普尔，弱于道琼斯指数，这是美股系统性隐忧的体现。

盘口观察：

虽周三金价、美元总体维持反向波动关系，但盘面能够感受出金价相对于美元强势延续的抗回调意蕴。

亚洲盘口，也即图示B位置（北京时间15点10分）前的金价、美元盘口紧密反向波动，无异。

BC区间，即北京时间15点10分至16点50分的亚洲尾盘与欧洲初盘，美元盘口震荡再创日内新高，但金价并未反向震荡下行创新低，而是逆美元强势震荡反弹，初见抗调韧性。

CE区间，即北京时间16点50分至美盘前的20点10分，这两点对应的美元指数没有明显变化，但金价继续震荡反弹，尽收日内动态跌幅，继续彰显金价抗回调韧性。

EF区间，即北京时间20点10分至22点45分的美国初盘，美元指数继续震荡上行。对应金价似乎受到了来自美盘打压的快速“补跌”。

需要提醒的是，整个BE区间，金价相对于美元指数的抗跌，应主要体现欧洲投资者意愿。EF区间，金价相对于美元指数延续强势而补跌，似乎主要来自北美投资者打压。

周三后续交易时段，欧洲逐渐收盘，美盘进入下半场交易时段，金价会继续如美国初盘一样承压吗？首先观F点，金价相对于美元强势快速补跌，但此后金价动态反弹力度也很大。再进一步观FG区间，即22点45分至隔夜凌晨1点30分欧洲收盘时，虽美元指数再度震荡上行创新高，但金价未再创新低。此后至美国收盘，金价、美元大致横向窄幅波动收盘，未见金价在美盘进一步承压。

总体观察，周三金价相对于美元强势，有抗回调韧性。而基本金属、原油相较于美元指数的强势抗调整意蕴更为浓厚！周三美元指数总计上涨约400点，基本金属与原油仅在美元上半段上涨200点时承压，此后美元指数再度上涨200点时，基本金属与原油全部脱离低点。但同时似乎也显示，在前面美元指数上涨200点时，基本金属、原油下跌过度，有提前反应消息面而略见小幅诱空的意蕴。若如此，周四商品市场即可能明显反向波动。

如何看待阶段美元指数的走强呢？

近期美国经济数据远好于预期，刺激商品市场转强，且美股亦见强势韧性，这给了美元走强的基本面支撑底气。但就美元指数技术形态观察，近期美元的转强，只能定义为技术性超跌反弹：

上半图，美元指数成本浪潮分布信息图显示，阶段美元指数在下跌至100点附近的成本浪潮密集交汇区时，技术支撑明显。但图示由99.54、107.33、100.59、106.50四点构成的“底部三角形”已被破坏，正演化为下行“中继三角形”。

目前美元指数的反弹，触及到了三角形下边H1线，注意是否遭遇形态技术反压。

下半图，由L1、L2形成的近三年更大三角形态同样已被破坏。如果美元指数欲延续中长期牛市，应该在趋势线L1线上获得有效支撑。目前L1牛市趋势线已被大幅击穿。

就阻速线理论观察，由2021至2022年89.21点至114.78点牛市波段形成的阻速线1观察，如果美元指数于2022年见顶114.78点后的调整为牛市良性调整，就不应该有效击穿该阻速线2/3线反压。但是，该阻速线2/3线比L1趋势线更先被有效击穿。

再进一步观察2022年9月美元指数见顶114.78点后的中期调整。目前观察，美元指数见顶114.78点后的整个中期调整波段为114.78至99.54点。假设美元指数后期会结束中期调整颓势而趋势性转强，当以有效突破114.78至99.54点调整波段阻速线2/3线予以确认。然观察美元指数2023年见底99.54点后，该阻速线2/3线基本有效构成美元指数反弹阻力。目前，美元指数正反弹测试该2/3线反压。

故总体观察思考，虽近期美国经济数据、美股市场环境，构成美元转强的基本面支撑底气，但美元指数并未摆脱2022年9月见顶114.78后的中长期调整颓势。

近日金价的调整，除了来自美元指数转强的关联压力，还有金市阶段、中期技术面超买对应的技术与心理压力，如金价月线通用指标图示：

目前金价月线KD、RSI指标位于周期性绝对高位区，技术超买信号明显。然如何合理解读金市月线技术的超买与钝化，又是一门似是而非的技术学问，最好用更多工具去印证、互证。

近日国内黄金市场抛压强化：

国庆前最后一个交易日，上海AUTD金价贴水创出周期新高：

相较于上海期金的贴水放大至6.88元/克（9月30日北京时间11点数据）；

相较于理论人民币现货金价的贴水放大至3.85元/克（9月30日北京时间11点数据）；

彰显国内黄金现货市场需求不足或卖压强化

国庆后，周二（10月8日），AUTD金价迅速修正节前相较于上海期金的贴水幅度，并维持与9月30日大致一样相较于理论人民币金价的贴水幅度。

周三，上海AUTD金价继续维持与上海期金大致正常关系的同时，相较于理论人民币现货金价的贴水幅度进一步大幅放大至6.24元/克，贴水幅度再创周期新高。既然上海AUTD金价相较于上海期金贴水没有明显放大，说明上海期金相较于理论人民币金价的贴水幅度也加大了。即整个周三国内黄金市场，无论现货，还是期货市场，抛压都在加大。

来自世界黄金协会的信息显示：

2024年第二季度，中国黄金市场体量指数占比全球约15%到16%。