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作者：Petter

编辑：Petter

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后台回复【京东工业】获取招股书

据港交所披露，2024年9月30日， 京东工业股份有限公司（以下简称“京东工业”或“公司”）重启IPO申请，美银证券、高盛、海通国际、瑞银集团、中信证券为联席保荐人。

京东工业股份有限公司是京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务的子集团，成立于2017年7月。京东工业曾于2023年3月首次向港交所递表，但因半年内未通过聆讯而失效，本次为该公司的第二次递表。

截至目前，京东工业尚未获得证监会的境外上市备案通知书。

招股书显示，自2020年至2023年，京东工业进行了3轮融资， 累计融资金额达到6.354亿美元（约44亿元），投资方阵容包括纪源资本、红杉中国、CPE、Mubadala Investment、42XFund、M&G、EQTAB等。在2023年3月完成的B轮融资后， 京东工业的投后估值约为67亿美元（约473亿元）。

图源：招股书 ▲

主要业务

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京东工业致力于 工业供应链的数字化转型，其服务涵盖了从商品采购、履约到运营管理的全链路数字化解决方案。通过构建一个可扩展的平台，京东工业整合了海量的工业品，为客户提供了一站式的采购体验，并通过前置仓和智能移动仓等物流设施提高了交付效率。

京东工业的服务具体包括数智化的MRO（维护、维修和运营）采购电商产品解决方案、商品数据治理方案，以及针对中小微企业客户的京东五金城平台。

此外，京东工业还推出了数字化产品，如“对账金采”，以及需求端数字化服务，比如太璞数智供应链解决方案（见下图），帮助企业在顶层设计和采购供应链管理上实现数字化。

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据招股书数据，公司于2023年的 交易额达到261亿元，近3年的复合年增长率达到22.5%。

据灼识咨询资料，截至2023年底， 公司在中国提供最广泛的工业品供应。截至今年上半年，公司已提供65个产品类别和约4166万个SKU。在近一年内，公司拥有约9万家制造商、分销商及代理商组成的广泛工业品工业网络。

同时，于2023年， 公司在中国的工业的供应链技术及服务市场拥有最广泛的客户覆盖。截至今年上半年，公司服务超过9900个重点企业客户。同时，公司的重点企业客户包括约50%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业。

行业展望

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随着降本增效而日益增加的采购数智化需求， 中国工业供应链技术及服务的市场规模也将持续提升。

据灼识咨询数据，按交易额计算，中国MRO采购服务及数智化MRO采购服务的市场规模从2018年的2.6万亿元增至2023年的2.5万亿元，复合年增长率达到6.4%，后续预计将以4.5%的速度增至2028年的4.4万亿元。

其中，数智化MRO采购服务的增速远快于传统的服务，2018年至2023年的复合年增长率达到26.5%。

此外，MRO采购服务的渗透率从2018年的3.7%提升至8.9%，该项业务的重要性在B端逐渐提高。

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行业地位

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据灼识咨询数据，中国MRO采购服务行业的格局十分分散，前五大市场参与者合计仅占约1.3%的市场份额。

其中， 京东工业是中国最大的MRO采购服务提供商，市场份额为0.7%，约为排名第二至第五的市场参与者的市占率之和。

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股权架构

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京东集团通过其全资子公司JD Industrial Technology Limited、JD Industrial Technology LLC及Magical Brush Limited持股78.84%，为公司的控股股东；

纪源资本通过GGV实体、纪源实体合计持股4.67%；

刘强东先生通过Max I&P Limited持股3.68%；

Domking Investment II, L.P.持股2.42%；

阿布扎比政府通过Expansion Project Technologies Holding SPV RSC Ltd和MIC Capital Management 23 RSC Ltd合计持股3.14%；

上海源安企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股1.42%；

红杉中国持股1.37%；

Skycus China Fund，L.P.持股1.22%；

CPE通过C-Open Education Investment Limited持股1.22%。

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董事会

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公司的董事会由6名董事组成，包括1名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。

宋春正先生，为公司的执行董事兼首席执行官，负责公司的整体战略规划及业务方向。宋先生于2013年加入京东集团，一直是京东集团内部拥有成功业绩的连续创业者。在加入京东前，宋先生曾于方正科技集团、宏碁电脑等公司任职。

刘强东先生，为公司的非执行董事兼董事会主席，且为京东集团的创始人。

财务数据

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京东工业的收入快速提升，自2021年至2023年，分别为103.3亿元、141.3亿元及173.3亿元，复合年增长率29.4%。今年上半年的营收更是达到86.2亿元，同比增长20.3%。

公司的毛利亦是水涨船高，自2021年至2023年，分别为19.3亿元、25.4亿元及28.0亿元，复合年增长率达到20.5%，对应毛利率分别为18.6%、18.0%及16.1%。今年上半年的毛利更是达到14.6亿元，同比增长14.1%，对应的毛利率为16.9%。

不过， 公司从2023年才开始扭亏为盈，自2021年至2023年，净利润分别为-12.6亿元、-12.7亿元及480万元。今年上半年的纯利则进一步提升至2.9亿元，而去年同期为-1.9亿元。

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在剔除不会引起现金变动的项目后，公司则一直处于盈利状态，且盈利能力稳步提升，自2021年至2023年及今年上半年， 经调整净利润分别为4.4亿元、7.6亿元、9.0亿元及5.1亿元，对应的净利率分别为4.3%、5.4%、5.2%及5.9%。

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按收入类型划分， 公司的大部分收入来自商品销售，占总收入的9成以上。

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在营运资本方面， 公司的现金储备相当充裕，截至2024年7月31日，现金及其等价物达到51.6亿元。不过， 公司的负债水平较高，截至同期，流动负债总额为117.2亿元，流动负债净额为10.0亿元。

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中介团队

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在本次IPO申请中， 美银证券、 高盛、 海通国际、 瑞银集团及 中信证券为保荐人； 世达国际、 世辉、 迈普达为公司律师； 佳利、 汉坤为券商律师； 德勤·关黄陈方为审计师； 灼识咨询为行业顾问。

在 美银证券近2年保荐的港股项目中（下同），首日上涨率为60%，平均首日回报234.99港元。

在 高盛保荐的项目中，首日上涨率为80%，平均首日回报826.38港元。

在 海通国际保荐的项目中，首日上涨率为61.53%，平均首日回报596.45港元。

在 瑞银集团保荐的项目中，首日上涨率为40%，平均首日回报96.40港元。

在 中信证券保荐的项目中，首日上涨率为72.72%，平均首日回报113.26港元。

作者 | Petter

编辑 | Petter

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