【盘面分析】

多位美联储高官发声，支持渐进降息，市场对明年的降息预期下降，美股隔夜出现大跌走势，但是以目前的牛市共振行情来看，仍然会有在读走高的行情出现。A股市场在横盘震荡后，题材板块较为活跃，科技股在本周表现最为耀眼，相关产业链也出现了明显的联动效应，这也说明资金并不是以金融股为首的指数为主，而是以题材板块的持续性拉升赚钱行情为首。周末宣布IPO恢复常态化，目前位置指数亢奋期逐渐过去，波动率下降，走势回归理性的态势明显，短期以区间震荡思路为宜。

骑牛看熊发现《黑神话》刺激下，三季度游戏产业收入创历史新高，中国游戏市场收入创历史新高，本季度移动游戏新品和头部产品带来较大收入增幅。外部监管环境趋于稳定，新产品密集上线，继续看好行业的增长前景，游戏板块估值仍处于相对低位，新游周期或带动基本面持续向好。游戏板块估值仍具有向上弹性，伴随政策平稳预期、游戏公司陆续进入新游周期，游戏赛道有望实现估值修复和基本面好转，建议关注游戏板块相关投资机会。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面sora、短剧游戏、传媒娱乐等板块表现较强，数字货币、科创次新、信息安全等板块表现较差。光通信概念股开盘大涨，铭普光磁竞价涨停，光库科技、太辰光、长光华芯等多股涨超10%，广东印发加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)，其中提出，力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破；大力推动刻蚀机、键合机、外延生长设备及光矢量参数网络测试仪等光芯片关键装备研发和国产化替代。

低空经济概念反复活跃，宗申动力3连板，纵横通信4连板，中化岩土5天4板，新晨科技、天和防务等涨幅靠前，山东产权交易中心建设运营的阳光采购服务平台，发布了山东高速子公司山东高速城乡发展集团“低空天网”产品及技术合作单位征集公告。AI应用方向开盘走强，短剧、Sora方向领涨，中文在线20CM涨停，因赛集团涨超10%，今年以来，Meta、谷歌、Runway、Pika、字节跳动、快手、阿里、Minimax均发布AI视频模型，都具备生成5秒以上视频的能力，色彩、动态、质量等水平普遍较高。

中药股震荡拉升，大唐药业30CM涨停，香雪制药、长药控股等多股涨超10%，发布《关于支持珍稀濒危中药材替代品研制有关事项的公告》，根据临床用药需求，结合中药资源和具体品种情况，现阶段重点支持穿山甲、羚羊角、牛黄、熊胆粉、冬虫夏草等珍稀濒危中药材用于中药生产的替代品的研制。风电股震荡拉升，海力风电涨超10%，金雷股份、日月股份等多股涨超5%，国内陆上风电受益于经济性新增装机有望保持增长，国内海上风电受益于限制因素的解除有望开工建设，海外新增装机在降息周期下有望恢复增长，风电行业景气度有望持续提升。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二低开高走，依然是震荡行情为主，但是并未出现明显的上攻走势，近期3300点反而成为了一个“坎”。策略方面，在业绩端，相比于短期的业绩表现，未来的业绩预期将对行情产生更大影响。在估值端，总量流动性面临宽松过程，A 股的流动性也将在监管的合力下迎来增量，市场估值将迎来修复。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周二低开后震荡为主，并未出现明显的突破行情，这个位置还是要注意题材板块的投资机会。未来一旦市场对下一年度业绩有更确定性的预期，则A 股将在流动性的有力推动下，实现反弹向反转的转化。反之，即便市场对业绩端的担忧迟迟无法消除，考虑到流动性的有力对冲，行情更可能是节奏上的迟缓，市场的内在稳定性将逐步得到建立。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】

展望10 月，海外需密切关注美国经济基本面数据的表现，美国大选及中东地缘局势的扰动。一是在基本面上，美国经济数据仍存在冷热不均的现象，市场可能会再度重视通胀目标。11 月FOMC 会议之前，若就业和通胀数据整体符合预期，则经济软着陆+预防式降息的逻辑有望支撑风险资产表现；若基本面数据表现疲软，则市场对美国经济前景的担忧将对风险资产形成压制。在货币政策上，需关注11 月前FOMC 通胀与就业数据表现，以及美联储官员对后续经济与降息节奏推进的表态。

题材板块中的短剧游戏、知识产权、传媒娱乐等概念是资金净流入的主要参与板块，数字货币、跨境支付、电子身份证等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现9月板块估值相比8 月有所提升，截至9 月30 日，中心传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为22.92 倍，2019 年以来板块市盈率均值为24.52 倍，中位数为23.98 倍，最大值为42.74 倍，最小值为16.46 倍，当前PE 历史分位为44.4%。

4季度公司游戏收入回暖明显，长线收入表现稳健，新上线SLG 游戏《三国：谋定天下》上线当日进入畅销榜前3，广告及游戏商业化均有明显进展。B 站坚持产出优质内容，上线《凡人修仙传》《鬼灭之刃 柱训练篇》《两岸家书》等多部动漫及纪录片，有效支撑用户数及用户粘性维持良好水平。

电影、游戏、互联网等行业是文化消费的重要构成，为消费者提供了虚拟物品、IP 衍生品等多维度消费场景，推动了硬件性能、图形处理、云计算等前沿科技的创新历程，带动了直接、间接就业，亦肩负着文化传播的重要使命。

游戏行业新游贡献增量及长线运营产品企稳、版号发放节奏维持稳定，行业依旧稳中向好。随着四季度A 股游戏公司新游戏的陆续上线，我们预计其业绩环比有望出现反转。游戏板块中的许多公司已处于估值的安全边际，且部分公司已转变为高股息公司。