在业绩下滑之际，国安达（300902.SH）布局低空赛道。

10月27日晚，国安达在其发布的投资者关系活动电话会议记录中，表达了打造低空经济第二增长曲线的豪情壮志：（公司）正在大力推进民用无人驾驶航空器操控员执照培训基地和考试点建设、建设科普研学应急救援培训基地、推动无人机技术在消防灭火、应急救援、公共安全、城际生活、体育赛事、文旅娱乐等多场景应用发展等。

“现在，公司积极布局低空经济产业，是公司在努力寻求新的业绩增长点，公司将强化技术创新，加强产业协同，力争将低空经济的产业布局发展成为公司的第二增长曲线。”

打造低空经济第二增长曲线同一时期，国安达原有消防业务的业绩出现了大幅下滑。

2024年前三季度，国安达营收为1.96亿元，同比减少11.99%；归母净利润亏损762.78万元，同比减少156.60%，实现由盈转亏。其中，其第三季度营收和归母净利润分别同比下降62.86%、124.72%。

对于净利润的下滑，国安达分析主要系产品销售收入和销售毛利下降所致。究竟是哪些产品在拖累业绩呢？

图片来源：图虫创意

电网订单及毛利率下滑

官网显示，国安达股份有限公司成立于2008年，是国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一，从事自动灭火装置的研发、生产及销售，致力于火灾早期探测预警、自动灭火技术的研究与应用开发。

根据2024年半年报，从主营产品行业来看，国安达最大营收来源是储能行业，占总营收的54.49%；以前的“顶梁柱”电力电网行业不仅营收下滑，其占总营收比重也从2023年的44.35%骤降至2024年上半年的16.29%。而对于上半年营收同比增长51.85%，国安达解释主要系储能消防行业收入增长所致，而彼时储能营收同比暴增424.01%。

暴涨的背后是储能新规的推出。储能新规自2023年7月实施以来，储能消防市场订单需求急剧上升，不仅国安达获得诸多订单，其他做储能消防的企业也迎来大单。

不过，与之而来的是储能消防价格“内卷”。此前，欧盟科学院院士、中国科学技术大学教授孙金华在行业论坛上透露，3.35MWh液冷集装箱消防单瓦时的成本从2022年第四季度的0.0657元骤降至今年二季度的0.0179元。这也在不断压缩企业的利润空间。

“这对我们供应商的利润也有影响。对于下游集成商而言，他们实际订单毛利率也很低，所以对供应商进行成本压价也压得很厉害，导致我们储能消防配套厂商的毛利率不会特别高。但其实我们凭借较高的产品技术含量以及较强的品牌议价能力，今年上半年储能消防业务毛利率还是有所上涨。”上述工作人员提到。

从定期报告来看，国安达储能消防业务的毛利率从2023年的21.85%增至2024年上半年的25.61%，增长3.76个百分点；电力电网消防业务的毛利率从2023年的65.63%降至2024年上半年的56.58%，下降9.05个百分点。

今年第三季度，国安达营收同比下降62.86%至4603.53万元，归母净利润亏损849.67万元，同比大跌124.72%，一举亏掉上半年的利润。

关于前三季度净利润下降的主要原因，10月29日，国安达相关工作人员对时代周报记者表示，一是原本毛利较高的电网订单及毛利率较上年有所下降，二是各个业务有部分订单未确认收入。

“除了电网订单下滑、部分订单未确认收入的影响外，公司研发支出同比也增加不少。”上述工作人员表示。

对于后续有何措施改善盈利状况，其表示，在三季报之后，公司召开管理层的讨论会，对电力电网的销售策略进行及时的调整，根据市场变化采取具体措施和方案，来应对订单获取量下滑的情况。

值得注意的是，国安达今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1119.40万元，同比下降394.09%，主要系销售商品收到的现金减少所致。

现金流量的净流出，叠加支付现金股利和回购股票，使得国安达的货币资金不断减少，从年初的1.52亿元减至9月末的4802.06万元。同时，其短期借款也从年初的550万元增至1550万元，同比增长181.82%。

不过，国安达应收账款在第三季度实现较快收回，从上半年末的1.99亿元降至9月末的1.48亿元，但应收账款占当期营业收入比例仍较高，为75.60%。其资产负债率则从年初的12.79%降至9月末的10.44%。

低空领域动作频频

消防整改风暴或许给储能消防企业们带来了一定的机遇与业绩，但面对营收和归母净利润双双下滑的局面，企业也需要寻找新的业绩增长点，而国安达早将目光投向目前资本市场火热的赛道——低空经济。

今年以来，国安达在低空经济领域动作频频。

从6月国安达拟与零重力飞机工业（合肥）有限公司合资，共同开展eVTOL消防救援飞机及eVTOL航空器消防业务的研发、应用推广；再到9月签署低空经济重要项目合作协议，接受多个低空经济领域项目基地授牌；再到10月全资子公司国安达低空科技（华安）有限公司（以下简称“低空科技公司”）注册成立，取得了中国民用航空局签发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，获批准了低空科技公司周边半径5公里空域面积，飞行高度200米以下的空域飞行使用权……

关于低空经济消防领域的研发团队，国安达表示，目前主要是公司原研究锂电池消防的技术团队，但公司也邀请了在大载荷无人机、高效灭火、轻量化等方面的专家一起加入研究探讨，共同推动低空飞行器消防解决方案和低空消防救援无人机的研发落地。

“低空经济方面，目前能较快落地并产生营收的，可能就是我们民用无人驾驶航空器的培训业务。”上述工作人员表示。

近期鼓励收并购的大环境，低资产负债率的国安达让投资者有“做大做强”的遐想空间，并询问公司是否有充足的资本扩张能力和意愿去进行产业整合。

对此，国安达在9月20日回复道，目前公司已通过参股其他公司进行了产业链上游等的产业投资及布局。若有合适且优质标的资源，同时符合公司的战略发展规划，公司将通过参股或并购等方式，优化公司的业务布局。

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