来源：奶酪投研

作者 | 米雪

出品 | 奶酪投研

经历了9月末的普涨行情后，A股市场在调整中走向分化。

10月份上证指数下跌1.39%，深证成指上涨0.58%，创业板指下跌0.49%，虽然三大指数涨跌幅度不大，但市场交投活跃，妖股频出。

行业板块多数上涨，电子、计算机、通信、国防军工月涨幅都超过15%，分别为19.11%、18.69%、17.02%、15.4%；下跌的板块只有三个，煤炭、银行、食品饮料分别下跌3.87%、2.69%和1.12%。

同时，北交所表现极为抢眼，北证50指数月涨幅高达43.8%，带动相关主题基金净值飙升。

总体来看，公募基金业绩分化明显加剧。据Wind统计，52.4%的非货币基金10月份取得正收益（只含主份额），北交所主题产品名列前茅，中欧北证50成份指数A、博时北证50成份指数A、广发北证50成份A位列前三，涨幅分别为61.94%、51.48%、47.86%。

融通基金旗下两只产品——融通产业趋势、融通通盈跌幅均超过12%，排名垫底。此外，多只重仓医药、白酒、食品板块的产品业绩落后。

新基金发行方面，中银证券研报显示，10月新成立基金90只，包括51只股票型基金、16只混合型基金、16只债券型基金、4只REITs基金和3只FOF基金，募集总份额294.53亿份。新成立产品中股票型基金募集规模最大，募集份额132.86亿份，占新成立基金总份额的45.11%，其次债券型基金募集126.21亿份，混合型基金募集14.46亿份，分别占募集份额42.85%和4.91%。

当月一大热点是首批十只中证A500ETF上市，投资者对此反应积极，以致基金规模快速扩容。有数据显示，截至10月29日，中证A500基金总规模突破850亿元。

11月1日，证监会核准了第二批12只A500ETF——与第一批一样，从申报到获批仅用一天。根据发售公告，这批基金预计将于11月5日启动发行。其中，华夏、易方达、博时、广发、大成、华宝、华安、万家、鹏华、工银瑞信、天弘等旗下11只中证A500ETF于11月5日发行，汇添富中证A500ETF将发行日期定在了11月7日。12只中证A500ETF均设置了20亿元的发行上限。

北交所基金领跑

大盘在国庆长假后冲高回落，给主动权益类基金的业绩带来一定压力。

据Wind统计，10月份，纳入统计的4400余只主动权益类基金中，平均收益率为-0.49%，9月份平均收益率达16.42%；获得正收益的产品占比为36.2%，而9月份占比达99.4%。

值得注意的是，有9只主动权益类基金月涨幅超过30%，其中6只是北交所主题基金。

虽然沪深两市冲高后展开整理，但北交所的飙升速度依然惊人，每天都充斥着各种30cm姿势。10月份，256只股票中只有5只下跌，23只股票涨幅超过100%，北证50指数的涨幅高达43.8%。

多只妖股闪瞎投资者双眼，比如“妖王”艾融软件，9月25日股价还在10元附近，此后一路上攻并破百，10月22日达到最高点107元，成为十倍牛股。

北交所的火热带动相关基金水涨船高。主动权益基金中，易方达北交所精选两年定开A、景顺长城北交所精选两年定开A、汇添富北交所创新精选两年定开A排名前三，10月涨幅分别为46.19%、42.39%、39.57%。

易方达北交所精选两年定开A成立于2021年11月23日，成立后表现持续疲弱，在去年四季度跟随北交所出现一波反弹，但净值未能完全回血，此后又回归沉寂。直到今年9月，其如同坐上火箭一般，收益直线上升。截至10月31日，该基金累计收益率为25.28%，今年以来收益率为28.02%，可以看出去年底还在亏损。

从重仓股来看，易方达北交所精选两年定开A三季度末持有8只北交所股票，其中就有妖股艾融软件。另有两只港股股票腾讯控股和美团。

该基金在三季度新进艾融软件，持有57.6万股，而艾融软件在9月末启动，上车时机相当精准。

基金经理在三季报中表示：“考虑到资本市场的宏观环境，本基金在三季度保持仓位稳定，以成长性投资品种为核心仓位，提升了互联网、机器人、液冷、AI数据中心、新兴消费品配置比例，降低了光伏、新能源等相关配置比例。”

融通两产品垫底

在10月下跌的主动权益类基金中，大多数跌幅都在10%以内，只有9只产品跌幅超过10%，融通产业趋势、融通通盈、东财景气成长A位列倒数三名，收益率分别为-12.57%、-12.16%、-11.49%。

此外，由于消费和医药板块表现相对乏力，多只相关主题基金出现在10月下跌阵营中，比如易方达医药生物A、东吴医疗服务A、中信建投消费升级A、创金合信消费主题A等。

接下来看融通两只垫底基金的情况。融通产业趋势是股票型基金，成立于2020年5月9日，成立之后净值攀升，但2021年开始步入调整通道，截至今年10月31日，该基金累计收益率为-35%，今年以来收益率为-3.43%，同类排名413/541。在9月末的股市暴涨行情中，该基金略有反弹但幅度不大。

从该基金重仓股来看，今年各季度都有做出调整，不过行业一直聚焦于房地产、工程机械、汽车等行业。

基金经理在三季报中表示：“本季度本基金的股票仓位持续保持高位，对组合结构进行了一定程度的调整，增加了摩托车等出口优势行业的配置，降低了重卡行业的配置。目前组合配置偏向周期成长风格，突出配置出海板块的优势企业，保持了房地产链相当比例的配置。”

“难兄难弟”融通通盈成立于2016年3月15日，同样是在2021年之后业绩回撤，成立8年多累计收益率为5.89%。该基金今年以来表现不佳，收益率为-16.88%，同类排名1343/1374。

融通通盈是灵活配置型基金，属于大盘平衡风格，今年各季度调仓换股明显，但并没有踩准市场节奏。一季度末持有行业较杂，包括黄金、家电、医药、造纸等。二季度一口气换入9只电力股，包括浙能电力、长江电力、华电国际、国电电力、福能股份等。

电力板块今年上半年稳步攀升，但上涨势头在7月份止步并回调，融通通盈二季度换入电力股显然不是好时机。

而三季度末，融通通盈背后又不见电力股的踪影，取而代之的是四只银行股，同时还持有白酒、煤炭、房地产、证券等行业个股。

然而10月份，煤炭、银行是少数下跌的板块。该基金第二重仓股中国神华下跌8.17%；交通银行、工商银行、农业银行、中国银行分别下跌3.92%、2.27%、4.73%、3.6%；第一重仓股贵州茅台也下跌12.6%。

基金经理在三季报中表示：“债券部分，前期基于对债券市场的看好，久期维持偏高水平，后续逐步止盈，总体对组合收益贡献明显。股票部分，季度内仓位总体有所降低，挖掘结构性机会，但由于前期仓位仍偏高，总体股票对组合形成负向贡献。转债部分，持续增配期限在2年附近，YTM（到期收益率）在3%左右，风险可控的标的，以替代信用债做配置使用，而在权益市场出现反弹时，该部分标的也呈现较好弹性，对组合收益总体形成正向贡献。”

而从季报数据看，融通通盈三季度末股票仓位有所上升，股票占基金净值比例从二季度末的66.46%增至85.71%。