11月18日，A股市场三大指数分化，上证指数大涨超1%，科创50涨0.5%，创业板指数微跌。在市值管理政策驱动下，中字头走强，掀起涨停热潮，建筑、银行等“中特估”含量高板块大幅领涨。中证银行指数（399986）大涨3.61%，成分股悉数上涨，郑州银行、青农商行双双涨停，民生银行大涨9%，华夏银行、贵州银行等涨超7%，建设银行、中国银行涨超3%，建设银行、工商银行、农业银行涨超2%，浙商银行、上海银行等涨幅居前。

热门ETF方面，银行业ETF（512820）一路高歌猛进，当前大涨3.29%，冲击4连阳！成交额当前超4600万元，已赶超上一交易日全天成交额，交投热情暴涨！

值得注意的是，具备高股息及顺周期双重配置逻辑的银行业ETF（512820）持续获资金青睐，近5日累计吸筹超1600万元！拉长时间来看，银行业ETF（512820）近60日狂揽超16亿元，资金汹涌增仓！

作为融资融券标的，银行业ETF（512820）近期也成为融资客加仓标的！据公开数据显示，银行业ETF（512820）最新融资余额近600万元，环比激增281%，单日净融资额及融资余额均创纳入两融标的以来新高！

从基金规模来看，自成立以来，银行业ETF（512820）份额增长势如破竹，屡创新高，今年以来新增11.03亿份，高居同类第一，增幅高达373.27%！当前规模超18亿元，位居同指数ETF前列！

11月15日，多项政策出台，在资本市场市值管理、金融化险，以及宏观经济化债需求下，银行板块有望迎来估值修复和基本面夯实双重利好！当前银行板块具备高股息及经济复苏双重配置逻辑，配置价值高企！

11月15日，《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》）发布，进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报。这是继2014年市值管理首次被写入资本市场顶层设计文件后，再度发布的专门针对市值管理的重要文件。同日，《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》发布。

【估值：银行股多数破净，市值管理有望价值创造到价值实现的正反馈】

中泰证券指出，1、市值管理的理论逻辑——从价值创造到价值实现的正反馈。对上市公司而言，市值管理是长期的战略管理过程：P=EPS*PE。2、市值管理需要在价值创造、价值传递和价值实现三个维度统筹发力。提升上市公司自身价值→EPS——选择适当的方式向资本市场传达公司价值→PE——上市公司价值被资本市场认可→P。3、本轮市值管理周期与“12-15年”显著不同。本轮是在金融供给侧改革“严监管”的总基调，通过持续提升上市公司价值，推动市场长期健康发展。（来源于中泰证券《政策中市值管理指引正式稿：总体内容与征求稿保持一致，持续推动提升上市公司质量》）

当前，中证银行指数（399986）成分股均处于破净状态，42只成分股的最新收盘价均低于每股净资产。市值管理政策发布后，银行板块有望持续提升估值，实现价值创造到价值实现的正反馈！

【基本面：金融化险及地方化债需求下，有望助力银行夯实经营基础】

中信证券火线点评，新办法基于当前金融化险的新需求而出台，更为配套化债政策的加码落地，其拓宽了金融资产管理公司的收购范围，强化与细化了风控管理要求，有助于银行风险处置与盘活存量，从而助力银行夯实经营基础。

1）拓宽AMC收购范围，助力银行盘活存量与流动性缓释。新办法有序拓宽AMC可收购的金融不良资产范围，允许其收购金融机构所持有的重组资产、其他已发生信用减值的资产等，将显著助力银行盘活存量资产，缓释流动性风险，并有助于银行业的资产负债表优化和稳定性提升，提升投放能力，释放更多信贷资源投入到国家政策方针重点支持领域。

2）配套化债政策推进，进而助力银行信用与净资产的修复。新办法衔接新的金融资产分类等政策，拓宽了AMC收购范围，一定程度扫清了化债相关不良资产清收的制度障碍，更为配套化债政策的加码落地，有望助力地产城投化债化险的高效推进，以及两部门的信用风险缓释，进而带来银行本身的信用和净资产的修复，为银行股估值提升带来动力。

3）严格资产处置，提升银行不良资产的真实转移效率，助力银行稳健经营。新办法下，严格的真实性和洁净性标准将助力不良资产在转移时得到合理评估，而不得通过中介获取项目或提供违规融资等要求，亦提升了银行不良资产转移的透明性。综合来看，将有助于倒逼银行进一步优化内控流程，强化风险识别、监测和处置机制，进而提高抗风险能力，强化整个银行业乃至金融系统的整体稳定性。

（来源于中信证券《不良收购拓维，助力不良处置：关于《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》的点评》）

【高股息仍有配置价值，政策打开顺周期思路】

民生证券表示，高股息仍有配置价值，政策打开顺周期思路。高股息：经济复苏过程中，高股息策略具备防御优势，建议关注分红稳定、估值较低、资本实力强的国有大行，同时部分经营质效优良的中小银行同样兼具低估值、现金分红比例稳定等特征。顺周期：地产政策工具箱打开，有利于缓解对股份行资产质量的担忧，建议关注股份行估值修复空间。

（来源于民生证券《银行上市银行24Q3业绩综述：营收增速触底回升，利润增速回升至1.4%》）

布局银行板块行情、看好高股息低估值标的，认准银行业ETF（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”和“资产荒”下银行板块的配置性价比！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

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