11月19日，顺丰控股发布公告，打算以每股 H 股32.30港元至36.30港元的价格区间，公开发行1.7亿股 H 股股票。预计将于11月27日正式登陆香港联合交易所进行交易。如无意外，顺丰将成为首个同时在 A 股和香港股市上市的快递企业。

尽管顺丰此次赴港二次上市并非紧急之举，但其业绩表现依然稳健。今年前三季度，顺丰营收和净利润同比增长分别达到9.44%和21.59%，现金储备更是高达220多亿。然而，顺丰此次赴港上市的主要目的仍是筹集资金，因为其核心竞争力的建立离不开大量的资金投入。

快递行业竞争的关键在于规模和时效性，前者影响成本，后者决定服务质量，即用户体验。由于缺乏电商快递业务的支持，顺丰在规模上并不占优，因此将重心放在了提升时效性，改善用户体验上。然而，构建完善高效的配送服务体系需耗费巨资，包括建设仓库、分拣中心、购买飞机、车辆以及招聘飞行员、配送员等。

自上市以来，顺丰已两次公开募资。2019年，顺丰发行了价值58亿元的可转债，主要用于购买飞机和航材、建设智慧物流信息系统等项目。2021年，顺丰再次通过定增方式募集资金200亿元，主要用于设备升级、机场建设、航材购置维修等领域。

根据顺丰披露的《关于2023年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》，截至 2023年底，顺丰已使用募集资金29.65亿元，累计使用募集资金总额达200.72亿元，未使用的募集资金为零。这部分资金主要用于六大领域，其中设备升级和机场建设是两大主要开支，速运设备自动化升级项目累计投入约69.4亿元，新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目投资总额为26.1亿元。

虽然顺丰作为快递业龙头，经营状况相对稳定，上市后从未出现亏损，但高昂的资本支出也给其带来了不小的压力。近年来，顺丰的财务压力逐渐增大。截至今年第三季度，顺丰总负债已攀升至1126亿元，资产负债率达到52.59%，而在2020年同期，顺丰总负债为544亿元，资产负债率为48.94%，短短四年内，总负债翻番，资产负债率上升3.65%。此外，顺丰的现金流也在不断减少。截至今年第三季度，顺丰的货币资金和交易性金融资产共计468.2 亿元，而去年同期这两项数据之和为541.4 亿元。

在满足自身运营资金需求之外，顺丰选择赴港二次上市，可能还带有加快国际化进程之意。该公司于2021年斥资175.55亿元购得东南亚物流巨头嘉里物流51.5%股权，由此启动国际化部署。然而，顺丰的国际化步伐相对滞后。以今年上半年为例，其海外业务营收虽达到139亿元，占总收入比重10.34%；然而去年同期，这一数字还是238.7亿元，占比18.35%。尽管经历了两年，顺丰的海外业务仍减少近百亿元，收入比例降了约10%。

尽管进展艰难，顺丰却仍坚定推行国际化，因其业务及行业形势所迫。从现状看，顺丰与圆通、申通、韵达等快递公司相比，缺乏电商快递资源，而高端快递市场需求增长有限。根据国家邮政局数据，今年4月快递业务量同比增长22.7%，而顺丰控股速运物流业务量仅增长6.1%，落后于行业整体水平。此时，国际化作为第二增长渠道，对突破业绩瓶颈可起到关键作用。

加之其他快递公司紧随其后，顺丰在“时效性”领域的领先地位逐渐减弱。据媒体报道，近年来，包括京东在内的多家快递公司纷纷推出各自的时效性服务，并取得了货运航空牌照，扩大机队规模。尤其值得注意的是，京东机队规模已由今年年初的6架增加至目前的10架，增幅达67%。

从盈利能力角度看，顺丰已受到来自各大快递公司的挑战。2017年，顺丰控股毛利率为20.16%，净利率为6.67%；而到2020年，毛利率降至12.82%，净利率更是跌至3.06%。单票收入方面，9月份已降至每票16元，较2019年降低6元。

尽管赴港二次上市有助于提升顺丰在国际市场的知名度，公告中也明确指出此举旨在推进国际化战略、构建国际化资本运作平台、塑造国际品牌形象以及增强综合竞争力。然而，全球快递市场竞争激烈，顺丰作为全球第四大综合物流服务提供商，要想进一步拓展业务并非易事。对于顺丰来说，赴港上市仅仅是新的起点，未来的竞争压力依然巨大。