张晓龙：

易持基金经理，十多年期货交易经历，以大基本面逻辑为主，自上而下分析行情，通过技术分析出入场。长线单边趋势交易为主。 国内多个实盘大赛获奖，“蓝海密剑”23年度基金组第一名。

2023年重仓参与了棉花多单，多次外出调研，持仓近十个月，总获利一个多亿。历经6次爆仓并迅速“东山再起”，从几万撸到几百万是常有的事。其擅长挖掘基本面因子，进行趋势交易，敢于在基本面、技术面共振区间重仓波段操作，创造多次大幅盈利纪录。

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01

第一桶金

张晓龙的第一桶金是在 2014年的那波股市牛市，那会他还是一个上班族， 张晓龙把仅存的7万块钱入市，最顶峰的时候是做到了将近300万左右，那是他人生第一次赚那么多钱，整个状态是非常飘的。

他说“因为我也是个普通家庭出身，而且那时候其实说实话根本就没有什么真正的交易能力和水平，只是当时下手比较“狠”啊，然后又比较有耐心，就是死死地拿着券商股。”

那一波牛市让张晓龙最深刻的印象是“什么是趋势和杠杆的力量”，因为那个时候的两融是可以做到1:3的，就是说有10万块钱，你是可以买30万块钱的股票的，如果再赚10万块钱又可以把所有仓位平了再做，可以再多买30万，杠杆非常高。

那么接下来的后果可想而知，就是 怎么上去的，怎么下来，甚至还一路亏到了负债，当时账户里300万最后亏得账户里还有15万，然后信用卡负债30万，也就是资产变成负的15万了。这一次经历特别大的起和落，对张晓龙心理冲击是非常大的，但是通过这一波牛熊让他明白了一些道理。

他说：“第一，杠杆的可怕；第二就是趋势的力量其实是非常非常强的。那时候我就对趋势产生了一种初步的理解，也为我以后做趋势交易算是奠定了一个基础性的理解。”

02

转战期货

在那波钱亏没了以后，生活都无法继续的张晓龙，继续回老本行打电销维持生计，几个月后攒了几万块钱，生活有了开支，这时张晓龙看到供给侧机会，就拿着剩下的15万进入了期货市场。

他说：“ 做期货其实是个几乎十死无生的选择，我选择进期货的那一瞬间，我和自己说了一句话：“赛车手如果死在弯道也是完美的人生”。所以我当时其实已经做好亏到负债黑户的心里准备了。”

但当时也是运气比较好，然后供给侧那时候行情比较大，抓住了那一波焦炭行情，张晓龙 进入期货市场的第一个月，就从15万做到了148万。

从一个高处摔到谷底，然后瞬间又爬起来了的感觉让张晓龙开始忘记危险，他一度以为自己再也不会亏钱了，感觉自己已经无敌了，做单的风格变得非常激进，基本都是满仓操作，不考虑回撤的风险。这种激进的风格，带来了极大的收益，却也带来了极大的风险， 随之而来的就是：爆仓两次。

但在张晓龙看来：“世上无难事，只怕有心人。危和机总是并存，克服了危即是机。”

交易中要善于发现机遇，捕捉机遇，进而创造机遇。还要深入分析，全面权衡，准确识变，善于从眼前的危机、困难中捕捉和创造机遇。要主动作为，积极识变、应变、求变。

后来， 经过不断摸索研究，张晓龙加入团队，以基本面为主，有数据的支持、风控等一系列完整的体系，交易进步迅速，单个账户1年盈利1382万元，累计收益率165.37%

他说：“失败经历其实完全没有太大意义，最关键要记住自己赚趋势大利润的经验，慢慢完善出一个适合自己风格的交易系统。

我从没想过放弃期货，因为我是起起落落好多次，并不是长期亏损全无交易天赋那种，人聪明点笨点都没事，但最重要是认清自己，我最开始就知道其实自己在交易方面就有发展的可能性。”

03

交易精髓

在降低风险方面，我们主要通过‘三个分散’的立体组合降低投资风险，平滑收益曲线。 首先，通过全品种分散配置根据能力范围尽量提高投资品种的多样性，降低非系统风险，并配置适应的资金管理提高期望收益。

其次，不同周期策略互相配合，针对行情运行框架，短中长策略互补配置并对冲风险。

在策略方面，在配置主策略同时，辅助对冲、期权或网格等低相关策略，分散策略配置，以高期望盈利概率获取收益，进一步提高收益减低回撤。

在分析方法方面，主要分为时代背景的逻辑寻找、数据印证及策略定制三个点，投资逻辑要由大到小，由粗到细，通过层层剖析得出胜率较高的投资路径。

我认为，投资的精髓就是要站在风口上，把握住时代的风口；如果我们找不到风口，价格也许会既涨不上去，也跌不下去，交易就是徒劳的。另外，我们始终要牢记：市场里的风险无处不在，交易中最确定的事情就是市场的不确定性。

04

对于趋势

在张晓龙看来， 趋势要分两个层面理解，第一个是从表面看，表面看什么叫趋势？说白了就是看图，当趋势没有结束前，不要主观认为它可以结束，这个是从表面看趋势；那它的内在趋势就更高一个层次，而且更复杂一些。

第二个内在趋势，内在的趋势是什么？是它的供需的转换，价值的高估或者低估，是从这一块去看，但是这一块是属于比较高阶的。其实那个时候只是懂一个简单的趋势的一个本质，其实就是在趋势没有结束前，不要轻易认为它会结束，讲白了就是你不要去抄底摸顶这种动作。

05

对于亏损

该赚钱的时候一定要赚得足够多。亏损的时候少亏一点，这个大部分人都在看这个点。但是往往比少亏更重要的是什么？就是你该赚钱的时候一定要多赚。

你亏损的时候少亏很容易的，你风控卡得严就是。但是你要想该赚的时候多赚，这个是很难的。

它要求你对估值的理解特别地深刻，在很低的估值的时候，就下足够的仓位，并且拿得足够久，才能赚一笔大钱。这个要求是更高的。

所以说 你要赚足够多的钱的时候，往往证明其实你的理解是第一梯队的，你就是市场上理解第一梯队的人。所以有时候你赚钱要赚足够多的钱，比你少亏钱要更关键，所以你就证明了你自己确实是第一梯队的这个水平。

少亏钱是很容易的，但是你多赚钱真的是比较难的。敢拿的前提是什么？不是意淫，你要12345说出来，并且中间遇到较大回撤的时候， 你要告诉你自己，你是在死扛还是这个东西的估值就值这个价。

06

交易语录

1、首先第一位在价格上寻找安全性， 高位不做多，低位不做空。一定避开参与“基本面五五开的行情”。

2、期货界明星很多，寿星很少，我们更多应该是发现估值的不合理去开好仓位等待修正。

3、高收益一定对应大回撤，如果没对应，那么只是时间没到而已，世上没有完美的事情。

4、 盈利出金，永不入金！

5、做期货其实是个几乎十死无生的选择，我选择进期货的那一瞬间，我和自己说了一句话：“赛车手如果死在弯道也是完美的人生”。

6、最关键要记住自己赚趋势大利润的经验，慢慢完善出一个适合自己风格的交易系统。

7、我的风控方法论是只使用总资产的小部分去博取高收益。

8、风控不是什么对冲套利中性敞口小，终极风险其实就是你账户里放了多少钱，因为总有一个黑天鹅适合你且爆光你。

9、 不要考验人性，不怕亏损，就怕亏“账户以外的钱”，入金那就没底线了，可能人生都灰暗掉了。

10、经常关注一些不同寻常的极值数据会对发现行情，和行情定量有很大帮助，产业极端的利润/亏损/库存，都要重点关注。

11、我经常参加调研，尤其打算做一次大战役的时候，因为看研报和听研究员分析，还不够深刻，还是需要自己身临其境的调研。

12、 极端行情尽量少参与。

13、核心就是顺长周期逆短周期进场，离场要看自己定量。

14、期货也是一样的，本来就千分之三的人才能赚钱，你不奔着赚能让你跨越阶层盈利来做，难道在这个十死无生的市场赚短线小钱？那不是从现实打工换到虚拟给交易所打工吗？

15、我是自上而下的基本面分析方法，哪里有极值数据：利润/亏损/库存/价格等等，我就重点关注哪里。

16、某个环节利润或者亏损过大了，时间持续够久，就一定会有修复它的趋势行情产生，这个是100%的不是99%，是时间问题不是概率问题。