美股跳水、黄金下跌 美联储降息25个基点何以引发市场震荡
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2024-12-19 16:35:25

经济观察网 记者 胡艳明 美股急跌、黄金下挫、美元指数走强,12月美联储降息为何如此扰动市场?

北京时间12月19日凌晨,美联储宣布议息会议声明,将联邦基金利率目标区间下调25个基点,至4.25%~4.50%区间。这是美联储自2024年9月启动降息后的第三次降息,其中9月、11月、12月分别降息50个基点、25个基点、25个基点,累计降息幅度达到100个基点。

12月的降息幅度符合此前市场预期。但消息公布后,美股三大指数标普500、纳斯达克指数、道琼斯指数集体跳水,分别下跌2.95%、3.56%和2.58%。2年期和10年期美债收益率分别上行至4.35%和4.50%;美元指数上涨1.23%至108.26;纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价格跌破2600美元/盎司。

中金公司研究部国际组及固收组负责人、首席分析师陈健恒表示,美联储议息会议引发美债和美股的大幅波动,核心逻辑是美联储点阵图显示明年降息幅度低于此前会议,加上明年市场担心特朗普政策可能推高通胀,对降息造成扰动。

降息引发市场震荡

美联储将联邦基金利率进一步下调25个基点至4.25%~4.50%。议息会议声明称,美联储坚定地致力于支持最大限度的就业,并将通货膨胀率恢复到2%的目标。

广发证券资深宏观分析师陈嘉荔认为,12月议息会议声明的语调更加谨慎。声明中最重要的变化在于对后续降息的节奏加了定语,从“考虑联邦基金利率目标区间调整”变成“考虑联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和时点”(the extent and timing of)。其余声明内容和11月声明大致保持不变。

美联储内部对本次美联储继续降息意见不一致,11位委员支持降息;克利夫兰联储主席Beth Hammack投票反对降息,认为利率应该维持在4.50%~4.75%区间。

此次降息符合预期,但点阵图(美联储对未来经济和政策利率的展望)中位值指向2025年仅再降息两次,低于今年9月点阵图预测的四次降息。

美联储鹰派展望令股票市场走弱,截至美东时间12月18日收盘,纳斯达克指数下跌3.56%至19392.69点;标普500指数下跌约2.95%至5872点;道琼斯指数重挫1123点至42326.87点,跌幅达2.58%,连续第10天下跌,为1974年10月以来最长连跌行情。美股大型科技股全线下跌,纳斯达克中国金龙指数下跌2.4%。

美元指数上行至108上方,2年期和10年期美债收益率大幅上行,COMEX黄金期货下跌2.34%至2599.6美元/盎司,COMEX白银期货下跌3.61%至29.805美元/盎司。

降息或在明年下半年

2025年,美国当选总统特朗普即将上任。本次会议是特朗普正式上任前的最后一次美联储议息会议,因此备受市场关注。

美联储下一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议于美国时间1月29日召开。中信证券认为,议息会议距离特朗普上任时间较短,在经济数据变动不大的情况下,预计美联储大概率将在届时暂停降息观察,美联储或需等到3月的FOMC会议才能给出较为清晰的指引。

“美联储从现在开始,将在降息决策上比之前更加谨慎。”平安证券首席经济学家钟正生认为,2025年美联储可能仍有2—3次的降息空间。在经济温和下行的背景下,美国通胀的基准情形是保持相对稳定,随着时间推移,“中性利率”可能仍在3%附近,美联储维持3.5%以上的利率仍是合适的。美国就业意外降温,也可能触发美联储降息。

怎么理解目前美联储的态度及后续政策节奏?招商证券首席宏观分析师张静静认为,明年1月或暂停降息,全年降息50个基点左右,但大概率集中在下半年。美联储主席鲍威尔的发言表明,只要经济、就业保持稳定、通胀仍有黏性,暂停降息就是大概率事件,那么触发降息的因素是经济、就业风险增加或通胀快速下行。预计在经济和资产价格稳定、通胀存在上行风险等因素共振下,明年第一季度乃至上半年美联储暂停降息的概率更高;若特朗普政策引发经济放缓、美股止涨回落,届时美联储或重新开启降息。

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