最近一直在搞提示小微盘股的风险，虽然上周已经隐隐有崩盘的迹象，但今天才叫真正的惨烈，近4800家下跌，207家跌停，跌幅超过10%的有233家，wind微盘股指数暴跌7%，有年初“小心股灾”的味道了。

对于今天小微盘股崩盘，很多人都说是退市新规即将执行导致的，但大家回想一下：年初雪球、量化DMA产品爆仓，引发流动性危机，小微盘股几天腰斩，很多机构都说小票彻底完蛋了，但春节后小票反弹最猛；后面新国九条、退市新规出来，小票又猛跌了两波，大家又说小票完蛋了，但10月份妖股满天飞，小票又走出大牛市。

新国九条、退市新规大家难道都不知道吗，为什么都还愿意进入炒作？答案是大家都知道退市新规影响没那么大，10月份能涨那是因为有炒作的空间，有增量资金进场，现在跌是因为没人接盘了，主力出货了，退市新规只是让散户恐慌的由头。

早就说了，题材炒作就是互掏口袋的筹码游戏，是后买来者买单的游戏，主力赚钱走了，谁会亏钱？

要具体去解释原因，我早在上周三的文章就提前给出警告，第二条、第三条都在今天印证了，“退市新规”带来的恐慌就不说了，从上周开始机构明显开始调仓了，买入高股息和有业绩的票，今天虽然近4800家下跌，但权重板块很强，四大行都新高了，业绩票的代表是中际旭创。

下面这个沪深300、中证2000成交额模型是我在12月12日做的，代表小微盘股的中证2000指数就是那天见得顶。

再简单给大家说一下这个模型的原理，A股是一个典型的风格化、趋势化、强动量效应的市场，一旦一种风格走出来，比如题材炒作，就会不断吸引活跃资金参与，从而对大盘股、机构重仓股形成吸血，资金都去了题材，那题材股的成交额就会快速抬升，而大盘股的成交量会逐步萎靡。

但市场上的增量资金是有限的，当大部分的活跃资金都去题材了，那题材就会非常拥挤，就没有接盘资金了，那题材股就会崩盘。

体现在图上，就是沪深300和中证2000成交额比值快速下降，当比值达到极限后，就会反转，可能先通杀一波，然后出现切换。

在A股里，只要你悟了“风格”和“轮动”两个词，那就好做很多，当你手上的“风格”被市场所偏好时，它会给出比内在价值高的多的价格，让你赚翻；同时，它会把不被市场所偏好的“风格”以更低的价格卖给你，让你拿到便宜货。

做的顺时，你会感觉天命在我，做的不顺时，你会觉得市场就是傻子，我手上的票这么有价值还天天跌。

再来看今天其它重磅消息：

• 周末字节和沃尔核材的纪要传的到处都是，发酵最热的是字节算力和AI眼镜，但如果高开冲进去就被套了。然后就有了一个段子：周末疯狂增强我在AI眼镜、豆包应用和算力专业的投研能力，今天卷子一发，考的是银行业务。

“字节资本开支大幅增长”、“国产算力军备赛”这个逻辑和叙事我是周四给大家科普的，但实际上我提前一两周就知道了英伟达来沃尔审厂了，一级供应商和订单也是那时候就有了消息，对应着沃尔和神宇12月11日的暴涨。

“字节资本开支”的逻辑我是18日知道的，19日市场给出积极反馈，字节链涨停潮，周末继续高度发酵，然后今天部分资金就借机兑现了，当然微盘股暴跌也有影响。

在A股，如果一个逻辑被广泛的科普，那基本上就是短期兑现的节点。不过，我认为字节算力乃至于国产算力的逻辑能看两年以上，现在的波动只是小插曲，毕竟很多票在NV的时候就已经涨过很多了。

• 上周央行约谈没起作用，周五中国十年期国债收益率跌破1%，今天媒体报道央行针对首批债市违法违规做出处罚，单家罚款金额都在1000万元以上。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.50%，创业板指跌幅为0.98%，港股恒生指数涨幅为0.82%，恒生科技指数涨幅为0.31%，两市成交额小幅放量至1.54万亿。

分行业来看，银行、石油石化、公用事业四大行业上涨，传媒、社会服务、综合、商贸零售、计算机等行业领跌，主要是高股息走强。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考