来源：郭施亮

还有几天时间，被称为史上最严的“退市新规”将会全面实施，这一次“退市新规”是过去退市规则的升级版。包括财务类、规范类、重大违法类、交易类等四类退市情形将会有进一步严格的规定。在“退市新规”全面实施之际，意味着未来A股市场的退市率将会得到进一步提升，投资者“踩雷”退市股的概率也会进一步提升。

“退市新规”会有多严格？

其中，上市公司触发退市的门槛进一步降低，更考验上市公司对“退市新规”的理解程度。

举一个例子，按照过去的规则，主板上市公司触发“净利润为负数+营收不达标”的情形，将会触发财务退市风险。在“退市新规”之前，主板亏损公司的营收标准是1亿元。也就是上市公司净利润为负数，营收低于1亿元，将会触发财务类退市风险。

在“退市新规”之后，主板亏损公司的营收标准为3亿元。也就是说，如果主板上市公司出现了净利润亏损，且营收低于3亿元的情形，将会触发财务类退市的风险。

除了上述规定之外，在财务类退市情形中，如果上市公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，那么将会触发财务类退市的风险。

此外，在交易类、规范类以及重大违法类的退市情形中，“退市新规”也有着更严格的规范。

例如，在交易类强制退市的情形中，如果主板上市公司的市值连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于5亿元，将会触发市值退市风险。在此之前，主板上市公司的市值退市标准是连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元，将会触发市值退市规则。

创业板、北交所、科创板等上市公司的市值退市标准是3亿元，主板市值退市门槛降低，意味着主板上市公司的市值退市压力将会有所提升。

在市值退市门槛降低的背景下，微盘股是否需要回避呢？

一般来说，上市公司总市值在30亿元以内，属于小盘股。上市公司总市值在20亿以内属于微盘股。如果按照主板市值退市新规分析，市值低于5亿元将会存在市值退市的风险。因此，对主板上市公司市值低于10亿元的股票，需要引起警惕。

科创板、创业板以及北交所市场的市值退市规则为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元。虽然上述市场触发市值退市的条件相对宽松，但考虑到这类上市公司属于初创型或者成长型的公司，所以这类公司触发市值退市的可能性依然较高。

因此，上市公司总市值低于10亿元的股票，都可能触发市值退市的风险。对这类上市公司，投资者不宜抱有侥幸的心态，在“退市新规”的背景下，对微盘股的冲击影响不可小觑。

“退市新规”出台，可能会促使部分投机资金回流至白马股、蓝筹股身上。在“退市新规”全面实施之前，不排除部分资金有意炒作微盘股，试图在相对高位抛售筹码。

微盘股的短期炒作，一方面来自部分投机资金的拉高出货需求，另一方面来自市场情绪化的推动。无论是白马股、蓝筹股，还是小盘股、微盘股，影响股价最核心的因素依然是业绩。如果上市公司的业绩不行，那么短期炒高之后，最终还是难逃价值回归的风险。