随着港股开盘以及北向资金的回归，前天大涨的银行板块并未如愿补涨，反而成为市场里逆势下跌的少数板块之一。截至10点10分，银行AH指数跌超1%，跟踪该指数的银行ETF优选（517900）大幅走弱。

那么，兼具央国企、红利和顺周期特征的银行板块，2025年配置价值怎么看？

首先，无论是银行还是红利板块，更多应从中长线资产配置的角度去参与，规避短期博弈的追涨。比如近期银行板块大涨，虽然有年末资金调仓的因素，但更多是小微盘股走弱后，银行作为投资者的防御选择，这种极端分化的行情显然不能持续太久。

其次，红利策略备受市场关注，当前无风险利率处在历史低位，无论从股息率还是估值修复的角度来看，银行板块整体仍具备较高配置价值，尤其是股息率更高、估值更低的银行AH指数更具性价比，后续有望延续高弹性。

当前银行AH整体PB为0.58倍，低于中证银行的0.66倍；与此同时银行AH整体股息率仍高达5.32%，今年来截至12月24日的涨幅也要强于中证银行，这也能解释为何银行ETF优选（517900）今年来的净值增长率要强于其他A股银行主题ETF。

最后，银行板块代表的央国企作为经济的“压舱石”之一，近年来政策暖风频吹，自2022年来持续跑赢A股和恒生指数大盘，后续随着经济修复以及银行尾部风险陆续出清，仍有绝对收益空间，板块整体尤其是四大行的估值存在较大修复空间。

尤其是重仓港股银行的银行AH指数，其持仓本身就含更多估值更加便宜的港股标的，随着南向资金持续买入以及港股红利主题基金的升温，港股银行有望持续受到资金青睐，可借助银行ETF优选（517900）逢低参与。

作者：指东道西

来源：金融界