上周，DeepSeek R1发布，在全球引发巨大关注。

1月27日，DeepSeek登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，因过于火爆其官网一度在当天上午再次“宕机”。DeepSeek的横空出世，堪称中国AI的“里程碑”时刻。由于DeepSeek以极低成本打造出堪比OpenAI o1的开源AI模型，这让投资者对AI 的获利能力以及尖端芯片的旺盛需求感到担忧。

27日晚间，美股三大股指集体走低，受DeepSeek冲击，英伟达、博通等开盘暴跌超12%，台积电暴跌超8%。截至收盘，英伟达跌约17%，单日市值蒸发5890亿美元，创历史上最大单日个股蒸发规模。

值得注意的是，1月28日，DeepSeek官网的服务状态页面显示：近期DeepSeek线上服务受到大规模恶意攻击，为持续提供服务，暂时限制了+86手机号以外的注册方式，已注册用户可以正常登录。此外，1月28日凌晨，DeepSeek团队正式发布两款多模态框架——Janus-Pro和JanusFlow。

全球掀起DeepSeek热潮，美股科技股重挫

自上周末以来，全球都掀起了一轮DeepSeek热潮。

1月27日，DeepSeek应用登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT，成为一款现象级产品。

值得注意的是，距离DeepSeek发布完全开源的推理模型DeepSeek R1仅过去几天，人们已经用它玩出了各种疯狂的创意。比如，有人在家通过多台mac运行DeepSeek实现AGI，有人在消费级硬件上实现开源o1，还有人通过提取Deep Seek的推理能力，让其他模型更聪明。

由于DeepSeek以极低成本打造出堪比OpenAI o1的开源AI模型，这让投资者对AI 的获利能力以及尖端芯片的旺盛需求感到担忧。

27日晚间，受DeepSeek冲击，英伟达、博通等科技股暴跌。截至收盘，英伟达暴跌近17%，单日市值蒸发5890亿美元，创历史上最大单日个股蒸发规模。博通大跌17.4%，美光科技大跌11.67%，台积电大跌13.23%，超威半导体公司跌6.37%，微软跌2.14%。

值得注意的是，上周五，高盛发布报告称，随着中国人工智能（AI）大模型DeepSeek的强势崛起，对冲基金已开始观望美国本土培育的AI模式热潮是否能持续，上周已开始撤离对科技股的押注。

Erlen Capital Management董事总经理Bruno Schneller表示。“像中国AI初创公司DeepSeek这样的全球竞争者的出现，引发了人们对美国在这一领域主导地位可持续性的质疑。”

不过，Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯并不买账，称此次抛售是“另一个黄金买入机会”，而非人工智能革命的真正威胁。“真正的人工智能军备竞赛在于人工通用智能、机器人和自主技术——这是DeepSeek根本无法竞争的领域。”

重仓英伟达的东方港湾董事长但斌也在社交媒体表示，“市场情绪太极端了。最直接的印象是，你看不需要芯片也可以做出来好ai。但事情不是这样的。算法的创新和算力的持续投入，不是非此即彼的关系。 DeepSeek的直接影响，是市场的推理成本大幅下降，有利于应用的推广，这才是未来算力需求的核心矛盾，而降本是根本条件。此外，但斌也表示，2025年会探索更多国内AI机会。

AI的ASIC时代到来？

近年来，各大科技巨头之间大模型的比拼都是算力战，动辄上百亿美元的芯片资本支出，最顶级的芯片不仅供不应求还限制出口，这让拥有雄厚财力的硅谷科技巨头占尽优势。

然而，以极低成本芯片训出突破性模型的DeepSeek，让这一切开始动摇。

据新智元报道，来自UC伯克利博士生潘家怡和另两位研究人员，在CountDown游戏中复现了DeepSeek R1-Zero，通过强化学习RL，3B的基础语言模型也能够自我验证和搜索，然而成本还不到30美金（约217元），结果相当出色。

港科大助理教授何俊贤的团队（共同一作黄裕振、Weihao Zeng），只用了8K个样本，就在7B模型上复刻出了DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1的训练，模型在复杂的数学推理上取得了十分强劲结果。

此外，全球最大开源平台HuggingFace团队，官宣复刻DeepSeek R1所有pipeline。复刻完成后，所有的训练数据、训练脚本等等，将全部开源。

有人在社交论坛上表示，当其他大厂为抢购H100芯片挤破头时，DeepSeek默默做了件事:用不到600万美元的极低成本，和2048块性能远低于H100与Blackwell的H800芯片条件下，DeepSeek团队打造出性能堪比OpenAI o1的开源AI模型，相比之下Anthropic与OpenAI训练成本高达10亿美元。

展望未来，DeepSeek R1的问世，通过“极致压缩+高效强化训练+AI推理算力大幅简化”的低成本新模式，宣告属于AI ASIC的时代已经到来。

ASIC（Application-Specific Integrated Circuit）是专为特定任务设计的芯片。在AI领域，ASIC特指为深度学习、神经网络训练/推理等AI任务定制的芯片。

“AI的ASIC时代”标志着AI技术从“软件驱动”转向“软硬一体”的深度协同阶段。ASIC凭借其算力、能效和定制化优势，正成为AI基础设施的“新基建”，推动大模型、自动驾驶、智能终端等领域的突破。未来，随着Chiplet、先进封装等技术的成熟，ASIC将进一步降低成本，成为AI普惠化的核心引擎。

用DeepSeek展望蛇年A股

分析2025年中国股市行情需综合考虑宏观经济、政策导向、行业趋势及国际环境等多重因素。以下从多个维度展开，提供理性研判框架：

一、宏观经济基本面

1. 经济增长动能

若2025年GDP增速稳定在5%左右（“十四五”目标），企业盈利预期改善，股市将获基本面支撑。

关键变量：消费复苏力度（居民储蓄转化率）、出口韧性（全球产业链重构）、房地产行业软着陆进程。

2. 政策环境

财政与货币政策：若延续适度宽松基调（如专项债扩容、结构性降息），流动性充裕或利好股市估值。

改革红利：注册制全面深化、国企改革提速、数据要素市场培育等政策落地，可能重塑市场结构。

二、行业分化与结构性机会

1. 政策驱动型赛道

科技自主：半导体、AI、量子计算等“卡脖子”领域获国家长期投入，硬科技公司或迎估值溢价。

绿色转型：新能源（光伏、储能）、电动车产业链、碳中和衍生行业（碳交易、节能技术）持续受益。

安全主题：粮食安全、能源安全、信创（信息技术应用创新）等板块受政策倾斜。

2. 消费与周期板块

消费复苏：若居民收入预期改善，食品饮料、医疗健康、文旅等可选消费或迎来修复。

传统行业：地产链（建材、家电）需观察政策边际变化；资源类（有色、化工）受全球大宗商品周期影响。

三、市场结构与资金面

1. 外资流向

MSCI扩容窗口关闭后，外资流入节奏或趋缓，但若人民币汇率企稳、中美关系缓和，仍可能带来增量资金。

关注全球流动性环境（美联储加息周期是否结束）。

2. 内资主导权增强

养老金、险资等长期资金入市比例提升，可能降低市场波动率，推动价值投资风格。

散户投资者占比下降，机构定价权强化，市场或更趋理性。

四、风险与挑战

1. 外部不确定性

地缘政治冲突、全球通胀反复、欧美经济衰退风险，可能引发外资阶段性撤离。

2. 内部隐忧

地方债务压力、中小金融机构风险、人口老龄化等中长期问题，若处理不当或压制市场情绪。

注册制下上市公司数量激增，个股分化加剧，“炒小炒差”风险需警惕。

五、情景推演

乐观情景：经济温和复苏 + 政策持续发力 + 外部环境缓和 → 上证指数或挑战4000点。

悲观情景：黑天鹅事件冲击（如全球衰退、地缘危机）→ 短期深度回调，但政策托底可期。

六、投资者策略建议

1.长期配置：聚焦政策红利与产业趋势（如高端制造、数字经济），规避高估值泡沫板块。

2. 波段操作：关注经济数据拐点（如PMI、社融）、重要会议（中央经济工作会议）释放的信号。

3. 风险对冲：适度配置黄金、国债等避险资产，分散单一市场风险。

总结

2025年中国股市大概率呈现“结构性行情”，政策驱动与业绩确定性强的行业有望跑赢大盘，但需警惕内外风险共振带来的波动。投资者应淡化指数涨跌，深耕细分领域，同时保持灵活仓位应对不确定性。

责编：桂衍民

校对：苏焕文