【平安研究】橙心研选20250127
来源：市场资讯
策略深度报告：监管新时代 ESG投资再出发——2024年ESG市场回顾与展望
2024年全球ESG市场发展冷热不均，一是全球ESG监管制度建设加快与投资增势放缓的不均，二是欧美ESG基金发行降温与国内ESG概念基金发行逆势增长的不均。展望2025年，全球ESG信披与反漂绿监管从严有助于长期提升企业ESG信息质量以及金融产品的“含ESG量”，但可能存在特朗普政府反ESG立法扩大以及AI相关ESG争议增加的挑战。国内方面，政策明确支持绿色金融、支持ESG信披规范化以及ESG产品创新的背景下，ESG市场活跃度有望提升，整合ESG策略的宽基产品扩容可期，另外，海外更全面的信披监管以及潜在的碳关税风险可能增加成本挑战，但也将倒逼中国出海企业提高ESG管理质量、长期有助于提高资金认可度。
银行行业深度报告：汇丰银行的全球化战略与经验借鉴
汇丰银行1865年在香港创立，经过百余年发展业务逐渐拓展至全球，目前已在60多个国家均设有网点机构，据公司公告，截至2024年三季度末，汇丰资产规模达到3.1万亿美元。我们认为汇丰作为一家历史悠久的大型跨国商业银行，其在全球化发展方面的得失值得同业借鉴。从汇丰全球化的进程来看，以2008年全球金融危机为分水岭，前后表现出了不同的展业策略。
石油石化行业深度报告-原油行业深度研究：供应端变化不容忽视 基本面预期边际改善
2024年12月下旬以来，国际油价出现较大波动，主要是OPEC+延长减产协议，美国加大对俄罗斯和伊朗石油业制裁等事件催化，因此本文结合热点事件和特朗普上台后的影响，探讨原油供应端发生的变化。美国对俄油加强制裁短期或造成100万桶/日左右俄油出口受阻。2025年1月10日，美国宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，涉及该国两家领先石油生产企业和183艘油轮（主要是参与俄油运输的“影子船队”），短期内大量船只受到制裁需要调整运输货物结构，物流障碍使得俄罗斯原油出口面临大幅下降的压力。
前瞻性产业研究行业深度报告-全球公共养老金研究系列（五）美国CalPERS：资产负债管理的平衡术
美国加州公共雇员退休基金（CalPERS）于1932 年在美国加州成立，目前管理多个基金计划，其中规模最大的PERF占比在九成以上。PERF资金主要来源于雇员缴费、雇主缴费以及投资收益三部分，其中投资收益占比较大；支出主要用于给付退休、死亡福利，压力逐年加大。截至2024财年末，PERF净资产规模达到5066亿美元，复合增长率约为7.3%，规模处全球同类型基金前列。
宏观周报-海外宏观周报：特朗普上任、日本加息
2025年1月20日，特朗普宣誓就任美国第47任总统，并发表就职演讲，并签署了多达46项“总统行动”（包含行政令或备忘录）。截至1月24日，其已累计签署60项总统行动。特朗普达沃斯讲话重申强硬的关税立场，要求产油国压低油价，要求美联储及全球降低利率。美国12月成屋销售超预期，连续第三个月上升。美国1月Markit制造业PMI好于预期、进入扩张区间，但服务业PMI大幅不及预期。美国最新初请失业金人数略高于预期，续请失业金人数走高。据CME FedWatch，截至1月24日，美联储1月降息25BP的概率为2.1%，持平于一周前；2025年末政策利率加权平均预期为3.83%（降息1.7次），低于前一周的3.87%（降息1.5次）。日本央行如期加息，将政策利率从0.25%上调至0.5%，同时上调通胀预测；最新12月核心CPI突破3%。
（转自：平安研究）