白酒板块逆势走强，2025年投资机遇凸显？
2月13日，A股三大指数集体下挫，但白酒板块逆势活跃，截至收盘，山西汾酒（600809.SH）涨6.75%，水井坊（600779.SH）、今世缘（603369.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）均走强。
白酒一直是A股的明星板块，也是各类公、私募基金的“压舱石”。然而在刚刚过去的2024年，白酒行业的境遇并不好，不得不面对需求疲软、库存增加等问题，板块整体走势“遇冷”。
新的一年里，在投资者疯狂追捧AI、DeepSeek概念股的同时，白酒作为传统消费股似乎也并未受到市场资金的青睐。
然而，今日白酒板块集体逆势上涨，不少前期热门AI概念股却大幅下挫，一升一降之间，蕴藏的信号值得玩味，2025年白酒是否迎来大年，板块投资机遇如何，是很多投资者关注的焦点。
近日，中国酒业协会发布了2025年酒业市场走向预测：根据春节前后有关机构市场调研显示，春节前后白酒整体符合预期，高端及大众价格带产品表现较好。四川、安徽、江苏等地区域强势产品表现相对较优，白酒头部领军企业稳步前行，整体态势2025年优于2024年，酒业前景一片向好。
不少机构纷纷发表观点，其中，中金公司表示，春节白酒动销反馈符合预期，大众价位韧性强，高端稳健。
申万宏源研报也认为，经过春节旺季，白酒已出现了一些底部特征，但仍需时间验证。由于多数企业今年春节前降低了回款任务，要重点关注春节后淡季的量价表现。二季度是关键时期，如果头部企业能坚持目前的量价策略，价格体系在淡季进一步企稳，则行业的底部特征会进一步确认。
另一方面，白酒板块的估值水平处于近年来较低的历史分位，尤其是龙头酒企贵州茅台动态市盈率约22倍，五粮液动态市盈率仅约15倍，相关公司的成长性仍有保障，股价处于合理区间，中长期配置性价比凸显。
天风证券近期发布研报称，酒水饮料行业估值与市场情绪已进入历史相对底部区间，基金持仓也已触底。预计2025年行业将呈现理性与进攻并行、消费升级与降级并存的局面。在潜在政策和消费的积极催化下，深度去库存的强品牌酒企业绩有望逐步触底回升。
国海证券亦表示，白酒方面，2024年以来宏观环境和终端动销偏弱，多数酒企主动调整，释放报表和渠道压力，待2025年报表端彻底出清后，弹性恢复有保障。当前板块整体估值仍处低位，中长期布局时点或已至，等待情绪反转和外部政策催化；此外，重要会议定调2025年实施更加积极有为的宏观政策，将提振内需放在突出位置，消费有望迎来复苏。
在谈及白酒行业2025年投资策略时，华鑫证券表示，政策端，扩内需利好政策频发，消费复苏可期。在行业端，长期整体增长动力与韧性仍强，短期应以市场健康运行为主线，加速产业库存出清，主动调低业绩预期，化解供需矛盾。而在企业端，板块估值反弹为先，基本面逐步修复。基本面修复需经历消费场景复苏与消费力提升两个阶段。
此外，2024年前三季度，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖和古井贡酒TOP6酒企营收占行业总营收比重超84%，净利润占比超91%。新的一年，品牌力强、品控严格的头部企业预计将进一步挤压中小酒企市场空间，白酒赛道集中度提升的长期趋势或并未改变。
作者：飞鱼