古茗上市后破发,腾讯浮亏近千万,新茶饮为何上市即巅峰?
创始人
2025-02-14 20:17:40

鸿途出品 ︱江北 编︱深海

2025年2月12日,“新式茶饮”第三股古茗(01364.HK)在港交所正式上市。

尽管身后有着腾讯、红杉资本等众多基石投资者背书,当日盘间,古茗股价还是跌破了9.94港元/股的发行价,最终收报9.3港元/股,跌幅6.44%。2月13日收盘,古茗股价再次下跌1.51%,收报9.16港元/股。2月14日,古茗股价回升至9.4港元,小幅回升2.62%。

据此计算,公司上市三天,股价较发行价下跌了5.43%,基石投资者腾讯浮亏近千万。

古茗是中国中国第二大现制茶饮店品牌,招股书显示,截至去年9月末,古茗门店数量为9778家,市占率和门店数量仅次于蜜雪冰城。

尽管崛起迅速,但在上市前,古茗的某些关键性财务指标已经开始下降。2024年前三季度,公司单店年GMV为178万元,2023年同期为186万元;毛利率从2023年前9个月的31%下滑至30.5%。

从奈雪的茶、茶百道两位茶饮品牌,上市后震荡走低来看,茶饮品牌似乎一旦上市便意味着开始走下坡路。从这一角度分析,古茗要想在资本市场上脱颖而出,更多要讲好如何“行业突围”的故事。

IPO估值11倍于奈雪的茶

对于“新式茶饮”品牌来说,首日破发似乎成为了一种魔咒。

此前在港股上市的两家内地茶饮品牌分别为奈雪的茶、茶百道,这两家公司同样是上市首日即破发。其中奈雪的茶首日收盘价较发行价下跌13.5%,茶百道上市首日收盘价较发行价下跌26.86%。

从二者日后的走势来看,至2月12日收盘,奈雪的茶、茶百道最新股价较发行价(前复权)分别下跌了93.5%和40.1%,可谓跌势明显。

但即便如此,作为“新式茶饮”第三股,以每股‌9.94港元的发行价计算,古茗的IPO市值超‌234.22亿港元‌‌。

对比之下,茶百道(2月11日收盘,下同)市值为141.85亿港元,奈雪的茶市值为21.34亿港元。古茗IPO估值是是茶百道的1.65倍、奈雪的茶同期的10.98倍。

恐难走出“独立行情”?

当茶百道、奈雪的茶上市后纷纷走了下坡路,古茗能否幸免?

同样是吸收加盟为主的经营模式,将古茗与茶百道做对比。

2023年,茶百道净利润为 11.51亿元,门店数量为7801家,GMV为169亿元,单店GMV为216.6万元。

2023年,古茗净利润为10.96亿元,门店数量为9001家,GMV为192.37亿元,单店GMV为213.7万元。

从增长势头来看,与茶百道一样,进入2024年,古茗门店数量增长速度放缓的情况。

2021年至2023年,茶百道的门店总数依次为5077家、6361家、7801家。2024年上半年,茶百道的门店数量为8385家‌,比2023年底仅增加了584家门店。相比之下,2023年茶百道门店净增1400多家。

值得关注的的是,茶百道苏日安门店数量保持增长,收入却出现下滑,2024年上半年,茶百道实现收入约23.96亿元,同比下滑10%。

从2023年末到2024年前三季度末,古茗门店数量从9001家增长到9778家,仅增长了8.6%,对比之下,2022年末到2023年末,古茗门店数量从 6669家門店增加至9001家,增幅高达35.0%,古茗的增长势头同样明显放缓。

此外,古茗单也已经出现单店GMV下降的现象。具体来看,去年前九个月,古茗单店GMV是177.63万元,低于2023年同期的185.76万元,降幅为4.4%。

这样也解释了,为什么有了腾讯这样重磅的基石投资者情况下,古茗股价依旧会破发。

毕竟从行业趋势来看,茶饮品牌一旦扩张到了某个节点,持续快速增长的趋势往往戛然而止,甚至会急转直下。

对此,市场上有一种解释是:茶饮品牌这个赛道上,各品牌间所面临的局势是高度竞合且竞争白热化的:蜜雪冰城在全国市场多点开花,凭借更低价格和更轻的供应链模式占领更大的用户基数;喜茶、乐乐茶等高端品牌在新品创意和形象升级上加速迭代;茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬也在疯狂拓店,抢占中端市场。

下沉市场固然有空间,但一旦市占率趋于饱和,品牌们就会陷入无休止的价格厮杀与加盟纠纷,最终演变成大规模的门店淘汰和洗牌。这样的客观条件下,古茗要想走出独立行情,恐怕并不容易。

上市前突击分红17.4亿

古茗到底缺不缺钱?如果站在上市前大手笔分红这一维度,古茗似乎没有展示出募资的迫切性来。

2025年1月,即上市前一个月,古茗开启了大手笔分红模式:对公司现有股东分派17.4亿元,占账面现金+各种理财合计约33.2亿元中的一半以上。

这些钱绝大多数落入公司创始人和高管们的腰包。

招股书显示,发行上市前,王云安、戚侠、阮修迪、潘萍萍等订立一份一致行动协议,截至最后实际可行日期,一致行动安排的订约方合共控制17.28亿股股份,约占古茗总持股的79.5%。

其中,古茗董事会主席兼首席执行官王云安持股为43.21%,总裁戚侠持股为19.78%,执行董事阮修迪持股为13.74%,潘萍萍持股为2.76%。此外,美团龙珠持股8%,红杉资本旗下的Max Mighty Limited持股4%。

按全球发售前持股,本次17.4亿元的派息,公司创始人王云安将独享7.52亿元分红,总裁戚侠能拿到3.44亿元,阮修迪能拿到2.39亿元,美团旗下的龙珠能拿到1.39亿元,红杉资本能拿到0.7亿元。

按照规划,到2025年底,古茗还将有派发20亿元的特别股息给新老股东。

因为股价下跌,包括腾讯在内的基石投资者已经浮亏。

古茗控股基石投资者包括腾讯旗下Huang River Investment Limited,以及GM Charm Yield (BVI) Limited(元生资本)、LVC(正心谷资本)、Long-Z Fund I, LP(美团龙珠)、Duckling Fund,2月12日,一共认购7100万美元。

其中,Huang River Investment Limited认购2500万美元,GM Charm Yield (BVI) Limited(元生资本)认购1500万美元,LVC认购1500万美元(正心谷资本),Long-Z Fund I, LP(美团龙珠)、Duckling Fund分别认购800万美元。

以此计算,腾讯“打新”古茗已浮亏135.81万美元,约和986万元人民币。

相关内容

热门资讯

原创 最... 最后一根稻草,来了?美债突破5%,万亿美债崩盘在即,美元危机将近 真可谓是善玩刀剑者必然死于刀剑之...
太平洋:给予常熟银行买入评级 太平洋证券股份有限公司夏芈卬,王子钦近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《常熟银行2025年中报点...
私有化退市+分拆上市!东风集团... 长安汽车升格为“一级央企”之后,东风集团在资本运作、内部整合方面,也迈出了实质性步伐——东风集团股份...
直击科大讯飞业绩会!董事长刘庆... 千亿市值AI大模型企业交出了半年成绩单。 8月21日晚间,科大讯飞(002230.SZ)发布2025...
专访黄勇:行业“反内卷”需规避... 记者 宋笛 黄勇 近年来,“内卷式”竞争在多个行业持续蔓延,具体表现为价格机制失灵、低创新同质化竞争...
净利同比增超5倍!60亿液冷服... 今日聚焦 【科创新源:上半年净利润同比增长521%】 【开普云:拟购买南宁泰克70%股权 新增存储产...
基金代销巨头半年考:蚂蚁基金净... 伴随上市公司半年报出炉,上半年独立基金销售机构的成绩单也陆续披露。8月22日,基金代销巨头蚂蚁(杭州...
多家银行紧急提醒:信用卡这么用... 近日,上证指数连续攀升,刷新近十年新高,居民入市的热情有所回升。近期多家银行发布公告重申,信用卡资金...
华宝基金管理有限公司关于董事长... 公告送出日期:2025年8月23日 1.公告基本信息 ■ 2.新任董事长的相关信息 ■ 3.离任董事...
原创 7... 日,美国和欧盟共同宣布,已就双方贸易协定的部分细节达成一致,但仍需数周甚至数月的额外谈判来解决剩余问...
王杰等:内地上市公司赴香港发行... 原标题:王杰等:内地上市公司赴香港发行代币化证券(RWA)的合规操作指南 目录 第一部分 预筹备阶...
镍释放量超标上千倍,沙金首饰莫... ▲央视曝光沙金首饰销售乱象。图/央视财经新闻截图 “花小钱戴出大牌首饰的即视感,视觉效果堪比黄金。”...
原创 后... 一个中等强国,竟被两大巨头轮番敲打,经济濒临崩溃! 加拿大正为自己的外交短视付出惨痛代价。它既未从美...
玩家必备攻略!兴动茶馆外挂透明... 您好,兴动茶馆这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打牌...
玩家必备攻略!乐伴外挂透明挂辅... 您好,乐伴这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打牌都会...
玩家必备攻略!海南麻将外挂透明... 玩家必备攻略!海南麻将外挂透明挂辅助脚本,太嚣张了原来真的有挂的(有挂线上)是一款可以让一直输的玩家...
玩家必备攻略!万众娱乐外挂透明... 您好,万众娱乐这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【8198015 】很多玩家在这款游戏中打牌...
玩家必备攻略!新绍兴麻将外挂透... 您好,新绍兴麻将这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打...
玩家必备攻略!汕尾联友外挂透明... 玩家必备攻略!汕尾联友外挂透明挂辅助脚本,太嚣张了原来真的有挂的(有挂线上)是一款可以让一直输的玩家...
玩家必备攻略!天天酒都外挂透明... 本篇文章给大家谈谈怎样看出天天酒都开挂开挂没,以及天天酒都怎么看出来是开挂对应的知识点,希望对各位有...
玩家必备攻略!真人四川麻将外挂... 无需打开直接搜索微信:真人四川麻将有挂吗本司针对手游进行,选择我们的四大理由:1、软件助手是一款功能...
玩家必备攻略!乐星跑胡子外挂透... 亲,乐星跑胡子有的,ai轻松简单,又可以获得无穷的乐趣,乐星跑胡子是你和朋友度过闲暇时光的不二选择,...
玩家必备攻略!咳咳嗨麻将外挂透... 您好,咳咳嗨麻将这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打...
玩家必备攻略!天宫一号外挂透明... 您好,天宫一号这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打牌...
玩家必备攻略!风云麻将外挂透明... 您好,风云麻将这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【8198015 】很多玩家在这款游戏中打牌...
玩家必备攻略!千月麻将外挂透明... 无需打开直接搜索微信:千月麻将有挂吗本司针对手游进行,选择我们的四大理由:1、软件助手是一款功能更加...
玩家必备攻略!紫昀麻将外挂透明... 无需打开直接搜索微信:紫昀麻将有挂吗本司针对手游进行,选择我们的四大理由:1、软件助手是一款功能更加...
玩家必备攻略!海南麻将外挂透明... 玩家必备攻略!海南麻将外挂透明挂辅助脚本,太嚣张了原来真的有挂的(有挂线上)是一款可以让一直输的玩家...
玩家必备攻略!飞腾娱乐外挂透明... 您好,飞腾娱乐这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打牌...
玩家必备攻略!欢乐茶坊外挂透明... 您好,欢乐茶坊这款游戏可以开挂的,确实是有挂的,通过微信【29290261】很多玩家在这款游戏中打牌...