近期，在A股和港股被“恒生科技”刷屏时，人称“黄金爱马仕”的老铺黄金的暴涨更显夺目， 自去年6月份上市后股价一路高歌猛进，从发行价的每股40.5港元一路飙升持续创下历史新高，较发行价已经涨超12倍。

值得一提的是，在老铺黄金上市前夕华南某公募旗下多只产品以39.67港元的价格获配两百多万股，并因限售期与股价暴涨时段高度重合，从而完美踩中老铺黄金去年的涨幅。

老铺黄金再度暴涨

2月20日晚的年报更是为老铺黄金的股价续写了火力：集团预计2024年全年将实现净利润约14亿元～15亿元，较2023年净利润4.16亿元增长约236%～260%。

老铺黄金在公告中指出，主要由于集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来存量店铺整体营收（包括线上线下渠道）的大幅增长；集团产品的持续优化、推新及迭代，促进了营收的持续增长；以及对比2023年，该公司新增门店7家、优化及扩容门店4家，产生增量营收贡献。此外，同日老铺黄金门店发布官方信息称，老铺黄金于2025年2月25日进行产品调价。

受此消息提振，老铺黄金2月21日再度暴涨超过17%，截至收盘报收548.5港元/股，较发行价涨超过12倍，市值达到923亿港元，仅在年内就上涨了127%，领先一众同类股票。

有业内人士指出，“差异化”是老铺黄金能够脱颖而出的因素。

2009年，老铺 黄金品牌创立，并率先推出了古法黄金珠宝，宣称工艺源自清代宫廷造办处，主打“纯手工打造”“非遗技艺”等概念，是“中国古法手工金器专业第一品牌”，与其他珠宝品牌拉开区别，因此，该公司用奢侈品思路卖黄金，竞争对手是爱马仕、梵克雅宝等高奢大牌。目前，老铺黄金的店铺选址主要集中在一线城市和新一线城市。

某公募旗下多只产品成为“大赢家”

股价疯涨的背后，亦有公募基金获利匪浅。

截至去年四季度末，老庙黄金位居多只基金的重仓股名单，如银华品质消费、南方香港优选和景顺长城隽发平衡养老目标三年持有3只产品分别将其买至第一大重仓股。

从基金经理季报观点来看，对老铺黄金的布局多基于“国潮”思路。以银华品质消费为例，基金经理表示：“我们加大了对新消费领域的配置，线下零售的改善、中高端国货品牌市占率的提升，预计相关标的都会有较好的表现。”该基金年内涨幅已经超过了14%。

四季度内同样加仓老铺黄金的还有信澳优享生活、申万菱信乐融一年持有和广发价值核心等，广发价值核心基金经理吴远怡在季报中表示，在新消费板块，各领域新消费模式层出不穷，诸如“谷子经济”、国潮消费品等新业态蓬勃兴起，彰显出时代发展催生的消费领域变革与进步。

然而，虽然去年四季度内不少基金在老铺黄金的上行途中加了仓，但“大赢家”却是南方基金旗下的几只产品，翻阅老铺黄金上市前的配售结果公告，南方基金共计获配202.53万股，其中南方中国新兴经济9个月持有这只产品以39.67港元价格获配57.29万股。

回溯老铺黄金行情，该股在上市首日就大涨超过七成，且在随后交易日里持续上攻，因此长达半年的锁定期也让该基金得以完美踏中涨幅。

值得注意的是，在获配股份后的首个季报中，南方中国新兴经济9个月第一大持仓股就变成了老铺黄金，并占据基金净值比例高达13.55%，超过了“双十投资比例限制”，而经过第三季度行情的演绎，这一比例更是高达23.54%。

到了年底的2024年12月27日，老铺黄金的禁售期结束，该基金迅速减仓，据四季报，该基金持有的老铺黄金股票数量仅剩12.39万股，这意味着年底的两个交易日里该基金减持了高达44.90万股。

或有震荡

近期，黄金涨势不歇，金价在上周四曾触及历史最高点2954.69美元，实现了连续第八周的上涨,这也是自2020年以来的最长连涨周期，多名基金经理依旧旗帜鲜明地看好黄金板块的后市走势。

格林基金尹子昕认为，长期维度下，黄金定价逻辑正在发生范式转变。从供给端看，全球前十大金矿企业维持资本开支紧缩，2024年矿产金产量同比下降2.3%至3478吨；需求端则呈现"央行+民间"双轮驱动，亚洲市场金条金币投资需求同比增长19%，印度婚庆季实物购买量突破280吨。技术分析层面，黄金/标普500比率突破0.55关键阻力位，为2008年以来首次，显示资产配置再平衡趋势正在形成。

永赢黄金股ETF联接基金经理刘庭宇认为，黄金和黄金股都具备进一步上行的空间。黄金方面，本次美联储议息会议后市场对降息的预期有些过度悲观，后续美国经济企稳并不会一帆风顺，降息的次数很可能超出市场预期。

刘庭宇还指出，全球央行购金是一个长期趋势，中国央行时隔半年重启购金，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，对金价的长期中枢形成重要支撑。而全球货币政策宽松带动全球实际利率下行，特朗普上任后其政策或引发二次通胀、赤字率上行和全球经济不确定性上升，因此认为今年黄金的上升空间仍不容忽视。

但“震荡”也是关键词。尹子昕认为，展望后市，黄金市场可能进入“高波动、强趋势”的新阶段。短期需关注COMEX期货3月合约展期风险及俄乌和谈进展对避险情绪的影响。中期而言，若美国10年期TIPS收益率持续运行于1.5%下方，结合全球央行年度购金量维持800吨以上基准，金价未来有可能在3000美元/盎司上方建立新的定价中枢。

博时黄金ETF基金经理王祥提示风险称，尽管今年黄金资产的支撑逻辑较为充沛，但在经历了连续三年的上涨后，今年其整体收益大概率较去年有所回落，等待回落入场或是较为稳妥的思路。

责编：桂衍民

校对：李凌锋