作者：暴哥

来源：暴财经pro整理

且看且珍惜，这可能是老爷子最后一封致股东的信。

被誉为“投资者圣经”的一年一度巴菲特致股东信，来了！2月22日，伯克希尔公布2024年年报和“股神”巴菲特的年度股东信。

老爷子虽然年纪很大了，已有95岁高龄，但对待这封信的态度是毫无含糊，主要讨论的是伯克希尔2024年的得失，涉及现金水平、巨额纳税、日本投资等要点，以及对年度股东大会的预告。

暴哥看完了后，总结了十大要点。

1、业绩：2024年，伯克希尔营业利润达474亿美元，同比增长27%，跑赢标普500指数0.5个百分点。自1965年巴菲特掌舵以来，公司市值增长超5.5万倍，年复合增长率达19.9%，远超标普500指数的10.4%。

这业绩一个字“稳”，股神的地位还是无人能撼动。不管你是不是做投资的，都应该认真看看下面的内容。

2、关于美国：公司2024年缴纳联邦所得税268亿美元，占全美企业税收的5%，60年累计超1010亿美元。 巴菲特强调了伯克希尔的长期成功，归功于美国经济的“奇迹”。

关键时刻公布这个数据和表态，除了继续强调“美国梦”，多少还是有点表忠心的感觉。

3、对未来预期：伯克希尔-哈撒韦在去年最后一个季度连续还在净卖出股票，连续第九个季度净卖出股票，全年抛售约60亿美元， 公司现金储备再创新高，达3342亿美元。

由此可见，巴菲特对当前美股估值过高的谨慎态度。

4、关于投资：虽然现金创下历史新高，但更愿意拥有好企业，而非现金，因为股票是抵御货币贬值的最佳工具。巴菲特向投资者承诺，会永远将他们的大部分资金投资于股票，尤其是美国企业，71%持仓集中于苹果、美国运通等五大巨头。

巴菲特说，未来的战场还是在美国。结合现金储备看，这句话背后的意思是股要可能要回调了？

5、关于日本资产：伯克希尔对日本五大商社（伊藤忠、三菱等）的投资浮盈达97亿美元，成本138亿，市值235亿，预计2025年股息收入8.12亿美元。而且，未来可能会继续增加都日本资产的投资，他的继任者也会继续持有日本资产几十年。

暴哥补充一个细节， 伯克希尔日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元（股息收入是 8.12亿美元），也就是说股息收入覆盖利息成本绰绰有余，巴菲特不仅稳，还真是玩得一手好杠杆。

6、关于美国货币政策：老爷子罕见警告美国“财政愚蠢”会摧毁货币；如果财政政策失当，纸币的价值可能会蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾多次濒临边缘。固定票息债券无法抵御货币失控的风险。

巴菲特喊话美国称，永远不要忘记了，我们需要你维持货币稳定，而这一结果需要你的智慧和警惕。

7、接班人：巴菲特透露，接班人格雷格·阿贝尔将“很快”接任CEO，未来将撰写股东信。巴菲特强调格雷格在选股方面的能力，可以和之前的老搭档芒格相提并论。

8、股东大会：今年的股东大会将于5月3日举行，但大会议程简化，时长缩短，这是对一位95岁高龄老人的一种妥协。

9、关于人工智能：虽然从2024年开始，人工智能火爆全球，各个AI企业层出不穷，英伟达一度超过苹果、微软，登顶全球市值第一。但巴菲特这次，对于人工智能、自动驾驶等没有多说一句话，坚持讨论自己熟悉的内容。

10、关于黄金：过去一年黄金创下历史新高，为什么巴菲特还是不买？

回到文章开头提到的业绩，从1990年开始到现在黄金整体上涨了5倍左右， 标普500指数大概有7倍左右。足以说明，在更长周期里，资本及股息的再投资回报率要好于黄金。而且投资美股，是巴菲特更擅长做的事情。

从9和10这两点，就可以看出这位老人的智慧：投资永远都要在自己认知的范围内，多说点自己弄懂的事情，多干点自己认为对的事情。

除了不谈人工智能，不投资黄金，大家有没有注意到，手握巨额现金的他依旧没有提到中国资产，没有谈论A股！

为什么？