财报透视 | 肿瘤药销售大跌致利润持续下滑！石药集团2024年预计溢利降26%，股价跌幅超三成
2月25日晚间，石药集团（01093）发布盈利预警，预计截至2024年12月31日止年度的公司拥有人应占溢利将较2023年同期的58.73亿元减少约26%。这一盈警主要归因于成药业务收入的显著下滑，尤其是抗肿瘤和心血管治疗领域的产品在集采中下调，导致销售下降。
公告中指出，津优力®及多美素®两款产品的价格在京津冀“3+N”联盟药品集中采购中分别下调了约58%和23%。随着集中采购于2024年3月份开始在各相关省份执行，这两款产品的销售显著下跌，导致抗肿瘤治疗领域截至2024年12月31日止年度的收入较截至2023年12月31日止年度下跌约28%。
此外，心血管药物玄宁®未能在2023年的国家第八批集中采购中中选，影响了其在严格执行集中采购的医院的销售，导致心血管治疗领域的收入较同期下跌约15%。
事实上，石药集团在2023年盈利就已开始下滑。尽管公司在2023年实现了收入的正向增长，营收314.5亿元微增1.66%，但归母净利润却出现了3.58%的下滑。
2024年前三季度，石药集团净利润同比减少约16%，主要原因同样是抗肿瘤治疗领域的津优力和多美素在集采中价格大幅下降，导致相关产品销售显著下跌。此外，心血管治疗领域的玄宁未在2023年国家第八批集中采购中中选，销售受到冲击；神经系统治疗领域的恩必普因医院严格控制医疗费用，销售也出现下滑。
值得关注的是，面对业绩增长乏力，进入2024年，石药董事长蔡东晨在人事方面运作频繁。
2024年5月，石药集团的新一届领导层到位，58岁的王庆喜及翟健文退出董事会，董事长蔡东晨之子蔡鑫以及姚兵进入董事会。姚兵此前在石药创新制药担任总经理，2017年后负责石药集团的研发工作。不过，石药集团的上述频繁变动能否带领石药集团重新回归增长仍是未知数。
值得一提的是，石药集团研发投入持续高增长，但产出似乎并不十分匹配。
2019年，石药集团的研发费用首次突破20亿元，而后更是一路狂飙，到2023年，研发费用一项的支出已经是5年前的两倍，达到48.3亿元。2024年前三季度，石药集团的研发费用同比增加5.5%，达到38.8亿元，占成药业务收入的20.8%。
但是从财务报告来看，公司的研发投入与产出并不完全匹配。尤其是公司核心产品“津优力”已过专利保护期，盐酸多柔比星脂质体注射液已经有多家企业通过了一致性评价。
另外，近期石药集团达成肿瘤药国际授权，公司有望从中受益。
2月19日，石药集团公告，石药巨石已与Radiance Biopharma就集团的重组抗人类受体酪氨酸激酶样孤儿受体1（ROR1）抗体偶联药物（ADC）SYS6005在美国、欧盟等国家地区的开发及商业化订立独家授权协议。
根据该协议条款，石药巨石将收取1500万美元的首付款，并有权收取最高1.5亿美元的潜在开发及监管里程碑付款及最高10.75亿美元的潜在销售里程碑付款，以及收取根据该产品于该地区的年度销售净额计算的分层销售提成。
二级市场上，近年来，石药集团的股价表现一直较为低迷。
2月25日，石药集团股价为5.03港元，较2024年10月阶段高点下跌超三成，最新总市值为581亿港元。
来源：读创财经