蜜雪冰城港股IPO公开发售环节认购，创下港股市场新股认购纪录。

截至2月26日上午11：50，蜜雪冰城公开发售环节融资认购倍数达到5266.49倍，融资认购金额达到1.82万亿港元，成为现象级IPO。

作为全球规模最大的现制饮品企业，蜜雪冰城获得资本市场热捧，不仅源于全球超4.6万家门店的规模优势，更与其独特的加盟商共赢模式密不可分。对于蜜雪冰城而言，企业发展与加盟商息息相关，不仅要让加盟商懂经营，更要帮助其“赚到钱”。数据显示，蜜雪冰城单店月均营收达13万元。

单店月均营收13万元，蜜雪冰城门店盈利能力持续提升

最新招股书数据显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城拥有46479家门店。2024年，蜜雪冰城共实现饮品出杯量约90亿杯，实现了约583亿元的终端零售额，分别同比增长21.9%及21.7%。

基于“与加盟商利益与共”的合作理念，蜜雪冰城通过标准化运营体系与数字化智能系统双轮驱动，构建起覆盖选址规划、店型设计、操作流程及营销策略的全链路赋能机制。这种深度协同模式不仅创造了行业领先的门店规模，更形成了可持续增长的加盟生态。

品牌在增长，门店也赚钱。从数据来看，蜜雪冰城门店表现持续提升，门店单店日均终端零售额表现出增长态势。2022年、2023年及2024年前九个月，公司平均单店日均终端零售额分别为3936.1元、4127.8元及4184.4元；于2021年或之前开业的门店这一数字分别为4010.8元、4492.8元及4746.2元，于2022年开业的门店则分别为3592.0元、3856.5元及3930.8元。

蜜雪冰城高度重视门店经营能力，希望打造“更赚钱”的门店，实现与新老加盟商利益与共。

2024年前九个月，蜜雪冰城全量门店的日店均出杯量约662杯，增长约4%；日店均营业额为4184元，月店均营业额近13万元。具体而言，2021年前开业的老店，在2021至2023年间，日店均营业额复合增长4.1%，在2024年前九个月依旧保持增长；2022年、2023年间开业的老店，其日店均营业额也在持续增长。而从2024年1—9月期间的日店均营业额看，2024年新开门店的表现已经超过了2022年和2023年开业的门店，尽管开店时间相对较短，但发展活力不容小觑。

更值得一提的是，在平均单店日均终端零售额逐年增长之际，蜜雪冰城新开加盟门店平均单店设备开支反而逐年降低，这意味着，加盟商可以通过更低的成本开设一家全新的门店。

这一共赢模式催生出高黏性的加盟网络。截至2024年9月30日，公司拥有超过19000个加盟商，并在加盟商中树立了良好的口碑。2021年、2022年、2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城在中国内地及中国内地以外的加盟商留存率分别为97.2%、97.8%、96.4%及96.9%，根据灼识咨询的报告，此留存率远高于同期现制饮品行业的平均水平。

让利赋能双驱动，构筑普惠增长新范式

蜜雪冰城将加盟商视为“事业合伙人”，而非单纯的供应链客户。2022年初，为了帮助加盟商应对疫情，蜜雪冰城减免了截至2021年底所有国内“蜜雪冰城”加盟商一年的加盟费。同年，蜜雪冰城下调了69款向加盟商销售的门店物料与设备的价格，平均降价幅度约15%，此部分降价物料与设备在2022年的销售收入占当期总收入的23.1%。这一举措不仅缓解了加盟商的经营压力，更彰显了品牌与合作伙伴共克时艰的决心。

与加盟商利益与共，是加盟商选择蜜雪冰城的根本原因。

从蜜雪冰城的数据来看，其收入来源中仅有约2%源自加盟费和相关服务费，蜜雪冰城的增长并不完全依赖于门店数量的增加。相反，蜜雪冰城极致高效的供应链为加盟商提供了具有竞争力的一站式解决方案，蜜雪冰城提供给加盟商的饮品食材超过60%为自产，其中核心饮品食材100%自产，这一比例居中国现制饮品行业之首。

自2012年河南大咖食品成立实现核心原料自产化，到2014年建成覆盖全国的仓储物流网络并推行免物流费政策，蜜雪冰城通过规模化生产与精细化管控，将每杯饮品成本控制在极致水平。同时，蜜雪冰城也是中国现制饮品行业内唯一对加盟商同时推行免物流费、免空间设计费、免宣传物料费政策的企业。

蜜雪冰城的成功，本质上是一场“普惠式商业革命”——通过让利加盟商、严控供应链成本、数字化赋能，将6元一杯的奶茶做成百亿级生意。其港股上市不仅是商业模式的成功，更是对“与加盟商利益与共”理念的验证。

随着现制饮品行业进入新的发展阶段，蜜雪冰城的模式或将为新消费赛道提供一条可复制的增长路径。

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