珠海赛纬IPO遇阻，大客户亏损引发经营稳定性质疑
珠海赛纬电子材料股份有限公司（以下简称“珠海赛纬”）在创业板IPO的道路上经历了曲折。其同行企业香河昆仑新能源材料股份有限公司已经撤回了IPO申请，而珠海赛纬尽管在2023年9月15日已经通过审核，但至今仍未提交注册。
根据深交所官网的信息，珠海赛纬在2024年12月29日更新了财务资料，重启了IPO进程。然而，这家主营锂电池电解液的企业在过去两年中可能过得并不顺利。珠海赛纬在2024年1月2日披露的问询函回复中预测，2023年公司的净利润将暴跌40%。
珠海赛纬的业绩表现不佳并非孤立现象。整个电解液行业在2023年面临着产能过剩、竞争加剧、产品降价和净利润缩水等多重挑战。珠海赛纬将天赐材料、瑞泰新材、新宙邦等企业列为可比公司，这些公司在2024年前三季度的营收和净利润增速也出现了大幅下滑。
行业龙头天赐材料在业绩预告中表示，2024年净利润暴跌的主要原因是电解液价格同比大幅度调整、单位盈利减少，以及存货跌价损失、资产减值、信用减值等因素的影响。瑞泰新材也指出，电池材料价格的明显下降是其净利润下降的主要原因。
值得注意的是，珠海赛纬的毛利率一直远低于可比公司。在可比公司净利润和毛利率均大幅下降的背景下，珠海赛纬2024年前三季度的业绩恐怕也难以幸免于暴跌的命运。
除了自身业绩表现不佳，珠海赛纬的部分大客户也面临着经营困境。孚能科技、瑞浦兰钧、蜂巢能源等新能源电池企业是珠海赛纬的主要客户，但这些企业近年来持续大幅亏损，亏损幅度整体不断加剧。
深交所对珠海赛纬的信用损失风险和经营稳定性表示了关注，并在第二轮审核问询函中要求其说明相关问题。珠海赛纬回应称，主要亏损客户的期后回款情况良好，未出现异于其他客户的信用风险。同时，珠海赛纬表示，虽然向孚能科技和蜂巢能源的销售额在2023年上半年有所下降，但公司与这些客户的合作关系正常，未对公司经营稳定性产生重大不利影响。
珠海赛纬还透露，公司曾在2016年申报创业板IPO，但未能获得证监会核准。前次IPO失败主要与珠海赛纬与深圳市沃特玛电池有限公司的合作情况信息披露有关。沃特玛曾是珠海赛纬的第一大客户，但在沃特玛资金链断裂后，珠海赛纬的生产经营也受到了较大影响。
珠海赛纬的IPO之路虽然曲折，但公司仍在努力推进。然而，在当前电解液行业竞争加剧、业绩持续暴跌的背景下，珠海赛纬能否成功上市仍然充满不确定性。
珠海赛纬的业绩和大客户风险引发了市场的广泛关注。投资者在关注珠海赛纬IPO进展的同时，也需要关注公司的业绩表现和客户风险。尽管珠海赛纬表示与主要客户的合作关系正常，但大客户持续大幅亏损仍然对公司未来的经营稳定性构成了一定的挑战。