[ 广开首席产业研究院高级研究员王运金预计，全年有望下调存款准备金率0.5~1个百分点，释放1万亿~2万亿元市场流动性。 ]

货币政策如何落实“适度宽松”基调？结构性货币政策将有哪些创新？稳地产金融如何进一步发力？2025年政府工作报告中一系列关于金融领域的重磅信息出炉，一起来看亮点。

看点一：实施适度宽松的货币政策

政府工作报告指出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

这一定调延续了中央经济工作会议以来“适度宽松”的表述。

广开首席产业研究院高级研究员王运金预计，全年有望下调存款准备金率0.5~1个百分点，释放1万亿~2万亿元市场流动性；通过短期工具灵活有序调控货币市场资金，满足实体经济企稳回升过程中较大的增量资金需求，必要时央行会果断重启国债购入或加大买断式逆回购等操作。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，一季度末前后降息、降准窗口有可能打开。

看点二：创新结构性货币政策工具

政府工作报告提出，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。

招联首席研究员董希淼建议，下一步，可以研究出台加强对消费金融等领域的支持政策。如创设支持提振消费的结构性货币政策工具，对发放消费信贷的金融机构给予更低成本的资金支持，引导金融机构合理调整消费信贷（包括信用卡）的实际利率和费率。

王青认为，包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等在内的各类结构性货币政策工具的利率会适时下调，规模也会进一步增加，以持续加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，做好金融“五篇大文章”，进而引导企业和居民融资成本全面下行。

看点三：推进地方中小金融机构风险处置

政府工作报告提出，要“有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线”，涉及房地产市场、地方政府债务、中小金融机构风险等多个方面，这与去年中央经济工作会议纲领形成呼应。

在金融机构风险方面，存量风险有序处置，增量风险得到了明显遏制。去年金融监管总局加大了不良资产的处置力度，全年共处置不良资产3.8万亿元，创历年之最，守住了不发生系统性风险的底线。

报告提出要“按照市场化、法治化原则，一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展”，明确提出包括补充资本金、兼并重组、市场退出等风险化解措施，充分利用好包括存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源。

中信证券首席经济学家明明认为，有望看到《金融稳定法》正式稿的出台，进一步健全金融监管体系建设，更好发挥金融支持实体经济的核心职能。

看点四：5000亿元特别国债为大行“补血”

政府工作报告提出拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

受经济周期和结构转型等影响，大型商业银行净息差已降至历史最低，低于商业银行平均水平，资产质量压力上升，盈利能力受到冲击，通过利润留存进行内源资本补充的能力持续下降。数据显示，大型商业银行净息差逐季降低，去年一季度至四季度分别为1.47%、1.46%、1.45%、1.44%。

董希淼称，六家大型商业银行均为全国系统性重要银行，其中工、农、中、建四大行还是全球系统重要性银行，因为还有附加资本要求，对资本充足率的要求更高。资本补充是增强风险抵御能力的重要手段，服务实体经济不但需要资金，更需要资本。

看点五：拓宽保障性住房再贷款使用范围

政府工作报告明确提出，“稳住楼市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，措辞延续了去年中央对房地产市场调控的基调。同时提到，拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。积极防范金融领域风险。

2024年5月17日，央行宣布设立保障性住房再贷款，规模为3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性银行。

广开首席产业研究院资深研究员马泓认为，稳地产供给端政策继续加码，盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权，拓宽保障性住房再贷款使用范围。商品房和土地收储加快市场去库进程，预计新增贷款实际投放规模在6000亿元~9000亿元，拉动商品房去库0.35亿~0.65亿平方米和1.5亿平方米闲置土地收储。

中指研究院报告认为，预计未来配套政策将继续完善打通卡点，特别是低成本资金的介入、拓展收购项目的用途等，均有望推进各地收储工作进一步落实，在此过程中，基于较大的库存规模以及谈价空间，收购存量商办项目或更具备可操作性，也是盘活商办用房的有力方式。

看点六：人民币汇率保持基本稳定

近一段时间，外部复杂因素对人民币形成一定贬值压力。政府工作报告重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

王青认为，年内来看，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。今年宏观政策稳增长力度进一步加大，GDP增速将继续保持在中高速增长水平，也将显著增强人民币汇率的韧性。

王运金认为，适度宽松的货币政策既要综合施策，稳定汇率预期，增强外汇市场韧性，也要选择合适的时机调降政策利率，需要把握好二者内外均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。如果二季度美联储再度下调联邦利率，我国政策利率将会有一定的降息空间。

看点七：扩大出口信用保险承保规模和覆盖面

政府工作报告强调，要稳定对外贸易发展。加大稳外贸政策力度，支持企业稳订单、拓市场。优化融资、结算、外汇等金融服务，扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，强化企业境外参展办展支持。

王青判断，今年在着力稳住外贸基本盘的同时，要重点培育、壮大跨境电商、服务贸易、绿色贸易和数据贸易等外贸新动能，最大限度缓解贸易战对出口带来的影响。今年我国将着力推动世贸组织电子商务协定谈判进程，把跨境电商作为一个新的条款纳入更多双边自贸协定，壮大外贸新动能；通过稳妥推进与更多国家商签互免签证协定等方式，强化外贸企业服务保障，帮助外贸企业稳定、开拓海外市场，稳住商品贸易基本盘，同时通过加快服务业对外开放，积极发展服务贸易。后期外需放缓风险值得高度关注，稳外贸措施还有进一步加码的可能。