作 者丨杨坪

编 辑丨张铭心

今年以来，A股市场行情持续转暖，上市公司及股东的回购增持热情却依旧不减。

Wind数据显示， 截至目前，2025年以来A股合计606家上市公司实施股份回购，回购总金额达到206亿元；同期202家上市公司重要股东实施增持，合计增持参考市值测算约163.01亿元。

这背后，离不开回购增持专项再贷款等机制的支持。

根据21世纪经济报道记者梳理，自《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》发布以来，A股市场合计有404家上市公司发布自身及股东取得金融机构股票回购增持专项贷款相关公告，贷款金额上限合计777.83亿元。

其中，2025年以来公告取得专项贷款的上市公司（或股东）152家，按照贷款金额上限计算，上述公司合计获得的贷款金额为278.69亿元。

“政策支持解决了上市公司回购资金的难题，使回购更加可行和有效，而贷款的低利率和便利性进一步激发了上市公司回购的积极性，推动了回购市场的繁荣。”工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为。

回购增持贷密集落地

3月5日晚间，明新旭腾、华菱钢铁分别发布了股东增持、上市公司回购获得金融机构专项贷款的公告。

其中，明新旭腾实控人之一——德创管理，拟以集中竞价方式增持公司A股股份，增持总金额在2000万元~5000万元之间，民生股份为其提供了不超过4000万元的增持专项贷支持，期限为三年。

华菱钢铁收到了建设银行最高3.6亿元的股份回购专项贷款额度。2025年2月，华菱钢铁曾公告，拟使用不低于2亿元（含）且不超过4亿元的自有资金或自筹资金，回购二级市场股份，用于注销并减少公司注册资本。

截至目前， A股市场已有404家企业宣布获得专项再贷款资金，包括117份股份增持贷款和287份股份回购贷款，贷款金额上限分别为313.04亿元和464.79亿元。而2025年新披露的152家专项贷款中，股份回购贷款合计111份，贷款金额上限171.56亿元；股份增持贷款41份，贷款金额上限为107.13亿元。

其中，贷款金额上限最高的是牧原股份。2024年9月，牧原股份抛出股份回购方案，拟以集中竞价交易的方式回购公司发行的人民币普通股，回购总金额不低于30亿元且不超过40亿元（均含本数）。2024年10月，牧原股份宣布，中信银行将为公司提供为期一年的回购贷款资金。

而根据牧原股份2025年3月4日的最新公告，中信银行将此次股份回购专项贷款总额调整为25亿元，贷款期限调整为三年。

专项贷款金额上限超过10亿元的还有格力电器。3月4日，格力电器公告，公司5%以上股东京海互联拟于公告日起六个月内以自有资金和金融机构增持专项贷款通过集中竞价方式增持公司股份，本次增持不设定价格区间，拟增持股份的金额不低于10.5亿元，不超过21亿元。

据公告，渤海银行已向京海互联出具了《关于对京海互联网科技发展有限公司股票增持专项贷款项目的承诺函》，渤海银行本次为京海互联增持公司股份提供专项贷款资金不超过14.7亿元，贷款期限一年。

此外，学大教育、方大特钢、奥飞娱乐等72家企业的专项再贷款资金上限达到1亿元及以上，其中，歌尔股份、北方稀土、中伟股份等7家企业专项再贷款资金上限超过5亿元。

从贷款期限来看，今年披露的公告中，106单的贷款年限为三年，占比接近七成，其他的则在一年至两年不等。

中国人民银行副行长邹澜表示，在股票市值被明显低估时，上市公司、主要股东和证券机构从自身利益出发，将有足够意愿运用两项工具提供的低成本增量资金回购或增持股票，这样就形成了内在的稳定平衡机制，能够有效发挥稳定市场作用，遏制市场负向循环。

持续加强投资者回报

在监管加大力度支持与引导下，出于增强投资者信心，提高公司长期投资价值等目的，上市公司股东增持及股份回购规模、频次持续提升。

Wind数据显示，2025年以来，合计606家上市公司实施股份回购，202家上市公司重要股东实施增持。

此外，海康威视、中国建筑、京东方A等51家上市公司在2025年累计回购金额也超过1亿元。

从增持规模来看，2025年以来已有两家上市公司重要股东增持参考市值超过10亿元，分别是中国巨石和东方盛虹。

其中，中国巨石2月以来获第一大股东中国建材股份、第二大股东振石集团及其一致行动人同时出手增持，合计增持金额10.28亿元。其中，中国建材股份以集中竞价交易方式累计增持公司股份8991.30万股，占公司总股本的2.25%，累计增持金额为10亿元。

此前，中国农业银行向中国建材股份出具《贷款承诺函》，同意为中国建材股份提供专项贷款支持，贷款金额最高不超过9亿元，承诺函有效期自签发之日起一年。

值得一提的是，除了回购增持专项再贷款外，监管层还在持续研究一系列稳定资本市场和保护投资者权益的政策。

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，入市“长钱”明显多了。中国人民银行已指导证券公司、基金公司开展了两批互换便利操作，金额超过1000亿元；超400家上市公司公开披露企业回购增持再贷款信息，贷款额度上限近800亿元。

图 / 21财料

吴清表示：“今年将进一步健全一、二级市场协调发展及逆周期调节机制，进一步完善上市公司治理，研究出台更多保护投资者合法权益的硬招实招，推动形成中小投资者与上市公司大股东、实控人等‘关键少数’有效制衡的机制。同时逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。”

SFC

本期编辑 黎雨桐