文 | 《中国金融》记者　刘宏振

2025年3月6日，中国证监会主席吴清出席十四届全国人大三次会议经济主题记者会，并就资本市场基础制度建设、直接融资支持科技创新和推动中长期资金入市等业界关心的问题回答记者提问。

“1+N”政策体系系统性重塑资本市场基础制度

国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）一年多来，证监会共制定修订了50多项制度规则，形成了“1+N”政策体系，系统性重塑基础制度和监管底层逻辑，推动资本市场呈现出积极的、深刻的变化。吴清表示，证监会将以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。

一是要进一步增强多层次市场体系的包容性。深化科创板、创业板、北交所改革，在发行上市、信息披露、板块层次等方面，进一步优化差异化的安排，促进市场资源向新产业、新业态、新技术领域集聚，并支持创新转型、绿色发展。

二是要进一步增强投融资发展的协同性。健全一级、二级市场协调发展及逆周期调节机制，进一步完善上市公司治理，研究出台更多保护投资者合法权益的硬招实招，同时逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点。

三是要进一步增强监管执法的有效性。一方面“依法严惩”，推动出台“背信罪司法解释”“上市公司监管条例”等，加快修订《证券公司监督管理条例》，进一步深化部际和央地协作；另一方面“依责严防”，健全防治财务造假长效机制，完善“吹哨人”制度，进一步压实中介机构“看门人”责任，加强科技赋能监管。

四是要进一步增强市场基础制度的适配性。优化市场定价机制，评估完善交易结算制度。稳步扩大高水平制度型对外开放，进一步完善境外上市备案制度，稳步拓展跨境互联互通。

不断提升资本市场的“科技含量”

资本市场对促进产业和科技创新都具有独特而重要的支撑作用，而科技创新企业越多、越强，资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力也就越强。吴清表示，将用好用足现有制度，积极研究、不断完善支持新质生产力发展的体制机制和产品服务体系。

一是加快健全专门针对科技企业的支持机制。聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度。抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点。

二是大力度培育长期资本、耐心资本。进一步鼓励支持私募基金投资人、管理人坚守长期主义，增强对企业的长期支持以及增值服务能力。完善私募和创投基金监管制度规则，围绕优化退出“反向挂钩”政策、推进向投资者实物分配股票试点、健全基金份额转让制度、支持私募股权二级市场基金（S基金）和并购基金发展等，促进“募投管退”良性循环。

三是加大支持科创的金融产品服务供给。综合运用债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具为科技企业提供“接力棒”式的融资支持和服务。进一步完善科创债发行注册流程，稳步发展知识产权资产证券化。

推动中长期资金入市成效初显

中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”。吴清指出，目前，推动中长期资金入市的各项措施已经初见成效。一是入市长钱明显增多。2024年9月以来，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，有力地支持了市场企稳向好。二是权益类基金发展明显加快。2024年9月至今，共注册权益类基金459只，占同期注册基金产品总数的七成。权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%。三是长周期考核制度更加健全。将全面建立全国社保基金五年以上以及年金基金、保险资金三年以上长周期考核机制。

在各方共同努力下，各类中长期资金加大入市力度不断显效。2024年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%。吴清指出，将进一步推动各项举措落地见效，努力实现中长期资金保值增值和资本市场健康发展的良性互动。