热市下，券商密集发债补充资本实力。3月11日，华西证券和国联民生证券分别发布公告表示，申请公开发行的公司债和短期公司债获中国证监会批复。值得一提的是，年初至今，券商密集发债“补血”，且多个项目接连获批，新发总规模已近1900亿元。有业内人士表示，券商密集获批并发行公司债，可能是券商机构在积极备战，为之后可能出现的行情做准备。低利率环境下，券商也可能更倾向选择发行公司债券这一低成本融资模式。展望后市，券商发债融资规模受到市场行情环境因素影响较大，若行情向好，资金需求量可能进一步增多。

券商密集获批发行公司债

3月11日，华西证券发布公告表示，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请。

同日，国联民生证券也宣布，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行短期公司债券的注册申请，公开发行短期公司债券面值余额不超过60亿元。

事实上，年初以来，券商发行公司债券项目已接连获中国证监会核准，包括东方证券、国元证券、西南证券、财达证券、国海证券、招商证券等。

上述券商中，长城证券、国海证券、招商证券、东方证券拟发行公司债券面值总额上限均超过100亿元（含）。其中，招商证券1月7日发布的公告中显示，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行短期公司债券的注册申请，公开发行短期公司债券面值余额不超过400亿元。

此外，东方证券则在3月7日连发两则公告，宣布公司向专业投资者公开发行面值余额不超过150亿元短期公司债券、面值总额不超过100亿元永续次级公司债券均获得中国证监会批复。

部分券商明确发行公司债券获准的同时，还有多家券商则宣布公司债券发行已完成。例如，3月11日，西部证券发布公告表示，其公司债券发行时间为3月11日，经发行人和主承销商协商一致，最终实际发行数量为10亿元，票面利率为2.25%，认购倍数为2.82倍。据西部证券3月7日发布的募集说明书，公司债券募集资金扣除发行费用后，拟将不超过10亿元用于偿还到期有息债务。

除西部证券外，年初以来，还有广发证券、国金证券、东北证券、第一创业证券等券商发布公告披露了公司债券或短期公司债券的发行结果。

发债融资规模有望进一步增加

整体来看，Wind数据显示，截至3月12日，年初以来共有45家券商发债融资，合计发行规模1897.28亿元。其中，广发证券以240.6亿元的债券发行规模暂居榜首。紧随其后，中国银河证券、华泰证券债券发行规模分别为214亿元、146亿元，分列第二位、第三位。含上述券商在内，共有5家券商年初以来债券发行规模超过百亿元，其余两家为国泰君安证券和招商证券，发债规模依次为143亿元、137亿元。

据相关券商公布的募集说明书，年内券商公司债券募集资金较多用于补充流动资金、偿还到期债务、偿还短期公司债券或短期融资券等。

上海金融与法律研究院研究员杨海平表示，一般而言，券商发行公司债券具体考虑可能有三个方面，首先可能是为了补充资本，提升资本充足率。其次，公司债券募集资金可能会支持券商重点业务发展，例如自营投资等。此外，低利率环境下，券商可能更倾向选择发行公司债券这一低成本融资模式。

产业经济资深研究人士王剑辉认为，券商密集获批并发行公司债券，或透露出两方面信号。一方面，监管或是对于以资金面支持券商，进而支持资本市场的决心较为坚定，用充裕的流动性帮助中介机构更加积极地参与市场。另一方面，券商机构自身也可能在积极备战，为以后可能出现的行情做准备，说明券商机构对于未来市场行情表现的预期可能比较积极。此外，券商密集发行公司债券也可能是市场的季节性表现，一般在年初之际券商可能会加大融资。

展望未来，王剑辉指出，券商发债融资规模受到市场行情环境因素影响较大，行情向好，资金需求量可能进一步增多。因此，与2024年相比，2025年全年券商发债融资可能更多，但是具体还要关注年中行情走势，若能够超越2024年同期表现，则券商发债融资规模有望进一步增加。

北京商报记者 郝彦