文/乐居财经 许淑敏

进入2025年，长城人寿两次举牌A股。

一次是2月20日，长城人寿买入中国水务集团股票200万股，共计持有中国水务集团有8200万股，占该上市公司总股本的5.0235%。

另一次是3月5日，长城人寿买入中国大唐集团新能源股票300万股，共计持有中国大唐集团新能源股票3.64亿股，占该上市公司总股本的5.0043%。

长城人寿仍在延续去年的频繁举牌的操作。

根据统计，2024年，长城人寿合计投资了5家公司，分别为无锡银行、上海大屯能源、城发环境、绿色动力环保、赣粤高速，合计投资金额变动近15亿元。

长城人寿投资的领域，分布于金融及公用事业、高速公路、基建类等行业，大部分是高股息分红股。像是无锡银行已经连续分红8年，股息率达3.88%，而城发环境连续分红11年，股息率2.18%。

在自身盈利增长承压的情况下，长城人寿正寻求另一增长渠道。

但依赖股权投资并非长久之计。可以看到，近三年，长城人寿平均投资收益率为4.14% ，平均综合投资收益率为3.76%。但2024年第四季度，其投资收益率仅为1.24%，综合投资收益率仅为0.94%。

比起其它寿险接近10%的投资收益率，长城人寿相关投资并不具备优势。

长城人寿仍需继续寻找提升业绩的办法。

近几年，长城人寿通过增额终身寿险、养老年金险等几款热销产品，实现规模增长。2021年至2024年，长城人寿保险业务收入分别为111.01亿元、148.53亿元、230.38亿元、260.79亿元，收入不断增长，但增幅有所放缓。

2021年-2023年，长城人寿分别实现净利润1.49亿元、0.99亿元、-3.67亿元。2024年，长城人寿成功扭亏为盈，全年实现净利润1.69亿元，但2024年第四季度，其直接净亏损3.67亿元。

此外，在保险偿付能力方面，2020-2023年，其核心偿付能力充足率分别为152.84%、124.88%、85.72%、90.61%。2024年第一季度至第四季度，其核心偿付能力充足率分别为75.66%、82.04%、90.22%、93.75%，正在逐步提升。

长城人寿报告披露，2024年度，其签单保费299.34亿元，同比下降1.35%。其中，新单规模保费累计达成115.76亿元，同比下降34.12%。续期保费累计达成183.58亿元，同比增长43.73%。

2024年，长城人寿的退保率不断上升。2024年第一季度至第四季度，其综合退保率分别为2.01%、2.69%、3.17%、3.71%。

2024年第四季度，退保率居前三的产品分别为长城大侠安顺两全保险、长城鑫城 2号年金保险、长城龙井关年金保险(互联网)，年度累计退保率分别为23.19%、5.98%、2.32%。

正如中诚信国际的跟踪评级报告所言，由于业务规模扩张及偿付能力报告口径下部分长期股权投资减值计提增加，考虑到未来长城人寿保险业务的持续拓展及资本市场的不确定性，公司偿付能力充足水平仍面临压力。

另一边，长城人寿依赖于大股东的增资。

成立于2005年的长城人寿，是北京市西城区国资委重要子企业，是金融街集团旗下金融板块控股公司，总资产为1367.62亿元，共有14家省级分支机构。

具体看，长城人寿共有21家股东。截至2024年底，金融街集团、华融综合投资和金昊房地产开发三方为一致行动人，合计持有长城人寿55.16%股权。

2024年底，长城人寿获得北京华融缴纳的新增注册资本(股本)合计6.2亿元，注册资本从62.19亿增加至68.39亿。

但股权过于分散，亦带来一定的风险。像是中民投、金牛创新投资中心、金羊创新投资中心三家为一致行动人，合计持有长城人寿14.91%股权。而三家公司合计质押长城人寿股权6.28亿股，占其所持股份的六成以上。

而第五大股东厦门华信元喜投资持有长城人寿10.47%股权，则是全部被质押。

截至2024年4季度末，长城人寿董事会共有13位董事，其中执行董事3人、非执行董事3人、独立董事7人。

长城人寿总经理王玉改新进入执行董事阵营。王玉改，1974年出生，2023 年1月至今任长城人寿总经理，2024 年 11 月至今任公司董事。其曾在新华人寿、阳光人寿复星保德信人寿保险等公司呆过。

根据2024年三季度报告披露显示，长城人寿党委书记、董事长白力从执行董事变更为非执行董事，而执行董事只剩下副总经理魏斌、副总经理刘文鹏这两位。

白力，同样是1974年出生，他自2017年9月起任长城人寿董事长，自2017年2月起任金融街控股公司董事。历任中国人民银行办公厅新闻处副处长、处长（期间挂职任北京市西城区人民政府区长助理，兼任北京市金融街建设指挥部党组书记、常务副总指挥），中国人民银行团委书记（司局级）。

当前，除了白力，长城人寿非执行董事还包括杨瑞晶、魏星。其中，魏星为2024年第四季度新任职的管理层，他现任北京金融街集团财务有限公司董事长、金融街投资（集团）财务总监，北京华融综合投资财务总监，北京敬远房地产开发财务负责人等等。

高管变动层面，张玉璐自2024年11月起任长城人寿总经理助理、董事会秘书。他历任金融街控股董事会办公室副主任、主任，金融街天津置业董事会秘书、北京金融街投资（集团）有限公司董事会办公室主任，长城财富保险资产管理副总经理、董事会秘书。