来源：金十数据

摩根大通表示，美国股市调整的最糟阶段或许已经结束，信贷市场显示美国经济衰退风险大幅降低。

该行策略师Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen在周三的一份报告中写道，过去两年中多次证明正确的信贷市场，再次比股票和利率市场对美国经济衰退风险更为不以为意。

摩根大通的分析显示，由于小盘股对经济增长更为敏感，其市场已将美国经济衰退的概率定为约50%，而债券市场则隐含了9%至12%的概率。同时，利率和大宗商品市场的预期与股票市场相似。

摩根大通的观点为投资者带来了一些宽慰，此前人们对全球最大经济体收缩的担忧曾使美股接近回调区间。本周，包括高盛和花旗在内的多家银行分析师因增长担忧下调了对美国股票的预期，而市场预测师Ed Yardeni等人也对2025年的看涨论调作出修正。

美国总统特朗普时断时续的贸易政策加上持续的政府裁员，已将市场带入螺旋式下跌，标普500指数自2月创下历史新高以来已下跌近9%，科技股则陷入修正区间。

摩根大通的策略师写道，近期的下跌似乎更多是由量化基金仓位调整所驱动，而非基本面或主观型投资经理重新评估美国经济衰退风险所致。

一些多策略对冲基金正面临自疫情初期以来最大的挑战，市场抛售迫使它们以极快的速度平仓拥挤的头寸。宏观对冲基金专家revan Howard Asset Management正大幅缩减其交易员可承担的风险，其业绩低迷，甚至已抹去去年获得的收益。

摩根大通的策略师表示，市场仍可能因ETF资金的持续流入而获得一定支撑；同时，共同基金、美国固定福利养老基金以及部分主权财富基金在月末或季末再平衡时的潜在买盘可能提振股票，这部分买盘约达1350亿美元。

他们表示：“如果美国股票ETF继续保持大额资金流入，那么目前美国股票市场的大部分调整或已结束。”