营收首降、亏损创新高,中国移动也难带动宝兰德?
创始人
2025-03-18 19:27:41

文|子弹财经

刚刚过去的2024年,宝兰德交出了一份黯淡的成绩单。

业绩快报显示,2024年,公司实现营收2.83亿元,同比下滑7.20%;归母净利润亏损5752.31万元,由盈转亏。

业绩一出,资本市场迅速反应。Wind数据显示,披露业绩快报次日(2月28日),宝兰德股价大跌10.52%。

公开资料显示,宝兰德是一家基础软件产品和解决方案供应商,可以提供应用运行支持、分布式计算、网络通信、数据传输及交换、应用调度、监控和运维管理等一系列基础软件平台及技术解决方案。

相比于宝兰德,外界更熟悉的应该是它的客户——中国移动。过去多年时间里,中国移动一直是宝兰德的第一大客户。

而过度依赖以中国移动为代表的政企客户本就是一把“双刃剑”。一方面,这些大客户撑起了宝兰德的规模;另一方面,在这些大客户面前,宝兰德的话语权并不高——于2024年9月末,公司应收账款占总资产的比例超4成,财务状况堪忧。

随着AI热度潮起,宝兰德也顺势加入其中,部分业务接入DeepSeek、加入鸿蒙开发者联盟和服务商生态。只是,在激烈的市场竞争中,AI真能成为宝兰德的破局之路吗?

营收首降,亏损“狂飙”

近日,宝兰德发布2024年业绩快报。

报告期内,公司实现营业收入2.83亿元,同比下滑7.20%;归母净利润亏损5752.31万元,同比下滑496.17%,由盈转亏。

图 / 宝兰德公告

对此,宝兰德解释,是受市场环境因素的影响,部分下游行业客户IT投入减少、项目招标及实施周期延长,导致公司营收同比略有下降。其中,政府业务收入有所下降,成为“拖后腿”板块。

与此同时,公司2024年投入研发的中间件管理平台、智算平台等新产品尚未产生较多业绩贡献。

此外,因加强市场开拓、提升客户服务能力及提前终止2023年度员工持股计划确认股份支付费用等因素导致销售费用、管理费用等同比有所增加。

业绩一出,资本市场迅速反应。Wind数据显示,披露业绩快报次日(2月28日),宝兰德股价大跌10.52%,创下2024年下半年以来的单日最大跌幅。

外界反应激烈的背后,是宝兰德交出了2019年上市以来的“最差成绩单”。

2024年,是宝兰德上市以来营收首次出现下滑。这一年,也是其归母净利润亏损额度最高的一年。

在此之前的2019年至2023年,宝兰德的营收大多保持着两位数的增长速度,只有2021年增速低至个位数,为9.65%。

而增速最低的2021年,宝兰德原本十分乐观。

2021年度业绩快报显示,公司预计2021年实现营收2.88亿元,营业利润9733.97万元,利润总额1.01亿元,归母净利润9463.64万元,扣非后归母净利润8476.64万元。

2个月后,宝兰德发布更正公告,大幅下调业绩。在2021年财报中,业绩又被进一步下调。按照当年的年度财报数据计算,营业收入、营业利润、利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润分别下调30.59%、78.78%、76.02%、71.66%、84.43%。

之所以大幅下调业绩,是因为宝兰德前期披露业绩快报时,认为2021年签订的9952万元产品销售合同的相关客户已取得产品控制权,公司很可能收回相关对价,于是将该笔合同对应的合同价款全额确认收入,但实际业务开展进度严重不达预期,合同执行进度推迟,只能下调业绩。

而这迅速吸引了监管层的注意。2022年7月,上交所指出,公司未能审慎确认收入和利润,导致披露业绩不准确,影响了投资者的合理预期,同时更正公告披露不及时,违反了相关规定,因而对宝兰德、公司董事长易存道等负责人予以监管警示。

次月,北京证监局决定,对宝兰德及易存道、财务负责人那中鸿采取责令改正的行政监管措施。

这一系列操作不仅严重损害了公司的信誉,也让投资者对其财务数据的真实性和管理层的治理能力产生质疑。

如今,宝兰德业绩营收、利润再度转入全面下滑,让投资者对企业本就羸弱的信心或再弱一分。

依赖中国移动,超4成资产是应收账款

宝兰德诞生于奥运年。

2008年3月,易存道和张东晖出资设立宝兰德的前身宝兰德有限。次年,公司就和中国移动建立合作,进入了上海移动、内蒙古移动、辽宁移动,主要以销售中间件产品及相关服务为主。

图 / 宝兰德招股书

自2011年开始,宝兰德的智能运维产品陆续进入中国移动,进一步加快了在中国移动各业务系统内的国产软件自主可控进程。

在创立初期,宝兰德抓住和中国移动合作的机会,迅速在传统电信业务软件领域站稳脚跟。

2016年至2021年,中国移动一直是宝兰德的第一大客户,每年贡献的销售金额占营收的比例在45%至85%之间。

2022年以来,宝兰德在财报中未披露大客户具体名单,但在2023年财报中明确,公司产品已经进入了中国移动总公司以及20多个省公司的核心系统。

其实,宝兰德对中国移动的深度绑定,是公司依赖大客户的一个缩影。2019年至2023年,公司来自前五名客户的销售额占年度销售额的比例一直保持在60%以上。

按照其说法,公司主要服务于政府领域、金融领域、电信领域等大型政企客户,在这些客户面前,宝兰德的话语权并不高,大量资金被客户占用。

2021年至2023年,宝兰德的应收账款分别为2.04亿元、2.40亿元及3.02亿元,和当期的营收2.00亿元、2.48亿元及3.05亿元基本不相上下。

图 / Wind(单位:亿元)

于2024年9月30日,其应收账款达到3.41亿元,约占流动资产的51%、总资产的44%,也远超当期的营收2.02亿元。

图 / 宝兰德财报

一般来说,应收账款规模过高,意味着现金流难以回笼,长此以往,势必会影响企业资金的周转,造成企业资金链紧张。倘若应收账款难以收回,还要计提坏账准备,进而影响利润表现。

而宝兰德已经深受其扰。2024年前三季度,公司计提资产减值1365万元。其中,应收账款计提坏账损失1347万元,几乎占了当期归母净利润亏损额(5485万元)的四分之一。

图 / 宝兰德公告

可以说,倘若没有这些应收账款计提的减值准备,宝兰德不至于亏损至此。

对于宝兰德来说,大客户依赖症已演变为“致命的双刃剑”,进退两难。

在业绩承压之时,大客户既是支撑营收的根基,亦是吞噬现金流、利润的黑洞。若断臂求生,营收根基面临崩塌风险;若维系合作,应收账款一路走高所带来的财务风险或难以化解。

傍上DeepSeek、华为?股价大起大落

在传统电信业务增长乏力之时,宝兰德试图通过AI寻求新增长曲线。

其实,公司一直在持续推进AI应用业务。例如,2024年,公司发布了以AI Agent为核心引擎的智慧助手/智能体管理平台型产品Debot。

今年以来,DeepSeek爆火,带动了一系列概念股股价的飙升,宝兰德也是其中一员。

2月初,宝兰德股价短期内大涨。Wind数据显示,2月5日至10日,宝兰德的股价累计上涨53%。

其实,宝兰德与DeepSeek的关联极低。2月10日收盘后,宝兰德发布公告称,为满足客户及业务需求,公司产品AI智慧助手等有部分业务接入了DeepSeek相关模型,相关收入占公司营业收入的比例极小,对公司业务开展无实质影响,而公司“与杭州深度求索(DeepSeek研发公司)不存在业务合作。”

据悉,DeepSeek是一个开源大模型,各家厂商均可根据自身需求对其进行模型的适配与部署,并基于该模型开展相关业务。公开资料显示,腾讯、百度、华为等巨头也均接入了DeepSeek。

消息一出,宝兰德股价应声而落。2月11日,宝兰德股价下跌10.12%。

没有了“DeepSeek概念”护体,宝兰德又表态加入了华为的生态圈。2月26日,宝兰德在上证e互动回复投资者时表示,公司参与了鸿蒙应用,已加入鸿蒙开发者联盟和服务商生态,未来将围绕鸿蒙、仓颉提供相关产品和服务。

图 / 上证e互动截图

「界面新闻·子弹财经」试图向宝兰德方面了解,公司是否已经正式成为鸿蒙的供应商,双方是否已经展开了合作?但截至发稿,仍未获回复。

不过,宝兰德的确正在加速在AI方面的布局。3月10日,宝兰德牵头成立了擎芯云(上海)科技有限公司成立(以下简称:擎芯云),注册资本500万元,经营范围包含人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发等。

天眼查资料显示,宝兰德为擎芯云的第一大股东,持股40%。另外,擎芯云法定代表人、董事长易存之正是宝兰德实控人易存道的兄弟。

自ChatGPT问世以来,千军万马涌入AI赛道,竞争异常激烈,且极其“烧钱”,无论是ChatGPT,还是DeepSeek,背后都有强劲的资金链支撑。

而宝兰德的资金并不算十分充裕。截至2024年9月30日,其货币资金为1.64亿元,同比下滑58.67%;交易性金融资产1.41亿元,同比增长39.77%,没有短期借款。

图 / 宝兰德财报

这些资金若用于日常经营,自然够用,但若想在AI领域大展拳脚,只能算是杯水车薪。

可以说,如果宝兰德仅仅停留在借助热门概念来炒作股价,而不能真正在AI领域投入足够的资源,形成自己的核心竞争力,那么这条转型之路注定充满荆棘。

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