3月18日，美股三大指数全线收跌，标普500指数报5614.66点，较2月历史高点下跌8.2%；纳斯达克指数单日跌幅达1.71%，失守200日均线关键支撑。

这场由特朗普政府关税政策，以及美国经济衰退担忧引发的市场动荡，正迫使散户与机构投资者加速逃离美股。

美国银行3月19日发布的基金经理调查显示，本月全球股市的资金撤离速度位列本世纪第五，同时全球宏观悲观情绪的上升幅度位列过去30多年的第七高。

美国个人投资者协会的调查也显示，对股市持乐观态度的投资者比例降至2022年9月以来的最低水平。

“踩踏式抛售”

根据美国银行的调查，受访的171名基金经理（管理资产规模达4260亿美元）已将美股持仓削减至23%的低配水平，这是自2023年6月以来的最低点。

调查指出，71%的机构认为未来12个月全球经济将陷入滞胀，而特朗普政府挑起的大规模贸易摩擦被视为主要诱因。

更引人注目的是对冲基金的“踩踏式抛售”。高盛数据显示，上周一、上周二美股下跌最激烈的两天，对冲基金的抛售规模为过去四年中最大，并且在过去15年中也较为罕见。Citadel、千禧年、P72等主要多策略对冲基金2月罕见出现全线亏损。

散户的撤离同样显著。美国人力资源服务商Alight Solutions统计，3月上半月，个人投资者的401(k)养老金账户交易量激增至正常水平的四倍，创近五年新高。美国个人投资者协会调查显示，对股市持乐观态度的散户比例已降至2022年9月以来最低水平。

恐慌情绪推动资金涌入避险资产。据Investment Company Institute的数据，截至3月5日的一周内，散户向货币市场基金净流入304亿美元，创一年多单周纪录；3月18日，现货黄金突破3030美元/盎司关口，日内涨幅近1.13%，COMEX黄金期货同步创下3040.7美元/盎司历史新高。晨星（Morningstar）数据显示，2月份美国实物黄金ETF净流入资金超过50亿美元，3月上半月分别吸金10亿美元。

美银的调查结果还显示，如今基金经理的现金水平大幅上升，创下自2021年12月以来的最大增幅。

转向亚洲和欧洲

3月18日，美国三大股指再次全线收跌。随着Meta在收盘后的全年回报也开始转负，美股“七巨头”今年已经“全军覆没”。特斯拉今年累计下跌了44%，在七巨头中表现垫底，Alphabet下跌了17%，苹果和英伟达则下跌了14%。

目前，彭博七巨头总回报指数今年以来的累计跌幅已经达到了16%，与去年12月份的峰值相比更是下跌了20%以上。历史上只有两个时期出现过类似或更糟的下跌：分别是2018年末和2022年。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭告诉《国际金融报》记者，投资者担心美国经济增长放缓，以及贸易纷争，导致美国股市大幅下跌。

3月18日晚间，亚特兰大联储GDPNow模型的最新预测显示，美国2025年一季度GDP增速为-1.8%，此前预期为-2.1%。尽管上调了预测，但仍为负增速。如果美国GDP一季度萎缩1.8%的预期成真，这将是2022年第一季度之后美国首次出现经济萎缩。

这次美股抛售是逢低买入的机会吗？赵耀庭表示，按照历史经验来看，投资者愿意为增长潜力投资，但美国经济和企业盈利的增长似乎正在放缓。美国经济状况在很大程度上将取决于未来政府削减开支的程度。其他影响因素包括关税政策、联邦雇员裁员和大规模移民驱逐政策。

“最近的抛售可能意味着，随着投资者应对美国政府的更多政策不确定性，以及其他地区更具吸引力的资产估值，未来市场波动性将加剧。我们继续看好亚洲和欧洲资产，它们今年可能继续跑赢美国资产。”

目前，欧洲国防股及新兴市场成为新宠，伦敦证券交易所集团（London Stock Exchange Group）的数据显示，上个月投资者向美国注册的欧洲股票ETF投入18亿美元。

美国银行的一项调查显示，对欧元区股票配置达到2021年7月以来的最高水平，银行成为全球最受欢迎的板块。

在2025年的头几个月，国际市场表现优于美国股市。欧洲斯托克600指数今年以来上涨7.7%，德国DAX指数攀升了逾15%，同期标普500指数则下跌4.1%。

赵耀庭表示，欧洲指数在经历了去年的小幅上涨后，今年迄今表现强劲。预计欧元区未来的货币政策将比美国的货币政策更为宽松。虽然欧洲企业盈利修正仍为负值，但盈利势头一直呈现上升趋势。随着欧洲国家开始增加支出，欧洲的财政刺激将显著增加。这可能意味着今年欧洲政府债券收益率将会上升，欧元走强。

“此外，随着经济增长前景的改善，中国资产的吸引力大幅增强。中国政策制定者可能会宣布更多的货币和财政刺激措施，以促进消费支出，从而实现2025年5%的GDP（国内生产总值）增长目标。DeepSeek的首次亮相也表明中国科技公司仍有能力继续创新。”赵耀庭说。

记者：李曦子

文字编辑：王哲希

版面编辑：毕丹丹

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